<p>瑞士银行发布了一份研究报告，指出 4 月份的信贷数据依然疲弱，再次未能达到市场预期。新增人民币贷款和对实体经济的总融资（流量）均低于市场共识，人民币贷款出现净收缩。新增人民币贷款总额为-100 亿元，同比下降 2900 亿元，远低于市场预期的 4680 亿元。疲弱的情况广泛存在，反映出家庭和企业贷款在各个期限上的净收缩，部分原因是季节性因素。银行的票据融资增加至创纪录的 1.2 万亿元，但仍不足以抵消整体贷款的收缩。由于人民币贷款疲弱，对实体经济的新增总融资（流量）也未能达到市场预期的 1.4 万亿元，仅为 6245 亿元。企业债券和地方政府债券融资提供了主要支持，而贴现票据融资则大幅下降 5280 亿元。总体来看，截至 4 月，贷款增长放缓至同比 5.6%，对实体经济的总融资（存量）增长放缓至 7.8%。</p>
<p>瑞士银行对中国银行持建设性看法，认为 2026 年可能成为净利差、净利息收入、收入和拨备前营业利润的拐点，因为存款重新定价降低了融资成本，使整体收入增长转为正值。尽管由于拨备增加，净利润增长在短期内可能滞后，但该行认为资产质量风险正变得越来越可控。与房地产相关的损失大部分已计提拨备，地方政府融资平台的违约风险在中央政府的支持下显著缓解。零售无担保贷款仍然是需要关注的关键领域。瑞士银行认为估值具有吸引力，H 股股息收益率超过 5%，并预计随着基本面逐渐改善，仍有进一步上升的空间。</p>
<p>因此，该行偏好具有强防御性和高股息收益率的大型银行。其首选股票包括中国银行（03988.HK）-0.070（-1.323%）空头卖出 9501 万美元；比例 35.072%，建设银行（00939.HK）-0.090（-1.015%）空头卖出 2.4594 亿美元；比例 46.199%，工商银行（01398.HK）-0.150（-2.131%）空头卖出 9966 万美元；比例 31.694% 以及中信银行（00998.HK）-0.060（-0.726%）空头卖出 659 万美元；比例 11.849%，目标价分别为 5.9 港元、10.2 港元、7.79 港元和 9.3 港元，均评级为买入。（ad/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头卖出数据截至 2026 年 5 月 15 日 12:25。）</p>

工商银行

中国银行

中信银行

<p>瑞士银行（UBS）报告称，四月份的新人民币贷款和对实体经济的总融资未达到预期，贷款减少了 100 亿人民币。尽管票据融资创下纪录，但整体贷款增长放缓至同比 5.6%。瑞士银行对中国银行持乐观态度，预测到 2026 年净利息收入和收入将迎来转折点。他们的首选股票包括中国银行、建设银行、工商银行和中信银行，均被评级为买入，具有吸引人的估值和高股息收益率</p>

<p>UBS published a research report noting that credit data remained weak in April, again falling short of market expectations. New RMB loans and Aggregate Financing to the Real Economy (Flow) both came in below consensus, with RMB loans recording a net contraction. Total new RMB loans amounted to RMB-10 billion, down RMB290 billion YoY and far below the market expectation of RMB468 billion. The weakness was broad-based, reflecting net contractions in household and corporate loans across tenors, partly due to seasonal factors. Banks increased bill financing to a record RMB1.2 trillion, but this was still insufficient to offset the overall loan contraction. Dragged by weak RMB loans, new Aggregate Financing to the Real Economy (Flow) also missed the market expectation of RMB1.4 trillion, coming in at RMB624.5 billion. Corporate bond and local government bond financing provided the main support, while discounted bill financing fell sharply by RMB528 billion. Overall, as of April, loan growth slowed to 5.6% YoY, and Aggregate Financing to the Real Economy (Stock) growth eased to 7.8%.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞士银行发布了一份研究报告，指出 4 月份的信贷数据依然疲弱，再次未能达到市场预期。新增人民币贷款和对实体经济的总融资（流量）均低于市场共识，人民币贷款出现净收缩。新增人民币贷款总额为-100 亿元，同比下降 2900 亿元，远低于市场预期的 4680 亿元。疲弱的情况广泛存在，反映出家庭和企业贷款在各个期限上的净收缩，部分原因是季节性因素。银行的票据融资增加至创纪录的 1.2 万亿元，但仍不足以抵消整体贷款的收缩。由于人民币贷款疲弱，对实体经济的新增总融资（流量）也未能达到市场预期的 1.4 万亿元，仅为 6245 亿元。企业债券和地方政府债券融资提供了主要支持，而贴现票据融资则大幅下降 5280 亿元。总体来看，截至 4 月，贷款增长放缓至同比 5.6%，对实体经济的总融资（存量）增长放缓至 7.8%。</p>
</div><p>UBS maintains a constructive view on Chinese banks, believing that 2026 could mark an inflection point for NIM, net interest income, revenue and pre-provision operating profit, as deposit repricing lowers funding costs and turns overall revenue growth positive. Although net profit growth may lag in the near term due to higher provisions, the bank believes asset quality risks are becoming increasingly manageable. Property-related losses have largely been provisioned, and default risks of local government financing vehicles have been significantly alleviated by central government support. Retail unsecured loans remain the key area to watch. UBS sees valuations as attractive, with H-share dividend yields above 5%, and expects further upside as fundamentals gradually improve.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞士银行对中国银行持建设性看法，认为 2026 年可能成为净利差、净利息收入、收入和拨备前营业利润的拐点，因为存款重新定价降低了融资成本，使整体收入增长转为正值。尽管由于拨备增加，净利润增长在短期内可能滞后，但该行认为资产质量风险正变得越来越可控。与房地产相关的损失大部分已计提拨备，地方政府融资平台的违约风险在中央政府的支持下显著缓解。零售无担保贷款仍然是需要关注的关键领域。瑞士银行认为估值具有吸引力，H 股股息收益率超过 5%，并预计随着基本面逐渐改善，仍有进一步上升的空间。</p>
</div><p>The bank therefore favors large banks with strong defensiveness and high dividend yields. Its top picks are BANK OF CHINA (03988.HK) -0.070 (-1.323%)  Short selling $95.10M; Ratio 35.072%  , CCB (00939.HK) -0.090 (-1.015%)  Short selling $245.94M; Ratio 46.199%  , ICBC (01398.HK) -0.150 (-2.131%)  Short selling $99.66M; Ratio 31.694%  and CITIC BANK (00998.HK) -0.060 (-0.726%)  Short selling $6.59M; Ratio 11.849%  , with TPs of HKD5.9, HKD10.2, HKD7.79 and HKD9.3 respectively, all rated Buy. (ad/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-15 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，该行偏好具有强防御性和高股息收益率的大型银行。其首选股票包括中国银行（03988.HK）-0.070（-1.323%）空头卖出 9501 万美元；比例 35.072%，建设银行（00939.HK）-0.090（-1.015%）空头卖出 2.4594 亿美元；比例 46.199%，工商银行（01398.HK）-0.150（-2.131%）空头卖出 9966 万美元；比例 31.694% 以及中信银行（00998.HK）-0.060（-0.726%）空头卖出 659 万美元；比例 11.849%，目标价分别为 5.9 港元、10.2 港元、7.79 港元和 9.3 港元，均评级为买入。（ad/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头卖出数据截至 2026 年 5 月 15 日 12:25。）</p>
</div>

UBS: CN Apr New RMB Loans, TSF Both Miss; Top Picks BANK OF CHINA/ CCB/ ICBC/ CITIC BANK

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瑞银：4 月中国新增人民币贷款和社会融资总量均未达预期；首选银行为中国银行、建设银行、工商银行和中信银行