<p>高盛在一份研究报告中表示，自 2026 年初以来，中国医疗保健行业表现平平，离岸和在岸市场的回报率分别约为-3% 和 0%，而个股之间的差异显著扩大。其中，CRO/CDMO 板块年初至今上涨约 8%，生物科技股票上涨约 6%，主要受到盈利可见性改善和关键产品数据预期的推动。该券商认为，市场越来越青睐于执行力强、盈利可持续性高和资产层面可见性更好的公司。</p>
<p>进入 2026 年中期，该券商继续看好 CDMO 公司，考虑到其支持性的盈利周期，同时在制药和生物科技公司中进行选择性布局，关注即将发布的临床数据和许可交易进展：药明康德 (02359.HK) +2.200 (+1.745%) 空头头寸 $7554 万；比例 34.085% 可能提高其第二季度展望；恒瑞医药 (01276.HK) -0.300 (-0.488%) 空头头寸 $760 万；比例 15.565% 可能加深与跨国制药公司的合作；信达生物 (01801.HK) -0.700 (-0.875%) 空头头寸 $9774 万；比例 22.794% 以及凯伦生物科技 (006990.HK) 预计将在 ASCO 和 ADA 年会上发挥核心作用，关键更新可能进一步增强全球管线的可见性。特别是在 ASCO 年会上，针对 PD-1/VEGF 的 HARMONi-3 试验和针对 pembrolizumab 与 sac-TMT 组合的 optiTROP-Lung05 试验等下一代一线非小细胞肺癌疗法的新进展对整体生物科技市场情绪至关重要。</p>
<p>相比之下，国内医院环境依然疲软，报销控制措施持续，新一轮反腐法规自 5 月实施，招标活动趋于疲软。在这种背景下，走向全球仍然是一个关键的结构性补偿，进一步强化了券商对具有海外增长动力的公司的偏好，包括 MEDBOT-B (02252.HK) +0.540 (+2.158%) 空头头寸 $251 万；比例 4.049% ，EDGE MEDICAL-B (02675.HK) +0.150 (+0.299%) 以及 ANGELALIGN (06699.HK) +0.650 (+0.784%) 空头头寸 $852 万；比例 27.407%。(广告/用户)(香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-05-20 12:25。)</p>

恒瑞医药

药明康德

<p>高盛报告称，中国的医疗保健行业在 2026 年的表现平平，CRO/CDMO 领域年初至今增长 8%。该券商偏好具有可见性的 CDMO 公司和精选的制药投资，重点关注即将发布的临床数据。主要参与者包括药明康德、恒瑞医药和英诺维尔生物，预计在 ASCO 和 ADA 会议上将有重要更新。国内医院环境依然疲软，因此更倾向于具有海外增长潜力的公司</p>

<p>G Sachs said in a research report that since the start of 2026, Chinas healthcare sector has delivered muted performance, with offshore and onshore markets posting returns of about -3% and 0%, respectively, while dispersion among individual stocks has widened significantly. Among them, the CRO/CDMO segment has risen about 8% YTD, and biotech stocks have gained about 6%, mainly driven by improved earnings visibility and expectations for key product data. The broker believes the market is increasingly rewarding companies with strong execution, high earnings sustainability and better asset-level visibility.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛在一份研究报告中表示，自 2026 年初以来，中国医疗保健行业表现平平，离岸和在岸市场的回报率分别约为-3% 和 0%，而个股之间的差异显著扩大。其中，CRO/CDMO 板块年初至今上涨约 8%，生物科技股票上涨约 6%，主要受到盈利可见性改善和关键产品数据预期的推动。该券商认为，市场越来越青睐于执行力强、盈利可持续性高和资产层面可见性更好的公司。</p>
</div><p>Entering mid-2026, the broker continues to favor CDMO companies given their supportive earnings cycle, while selectively positioning in pharmaceutical and biotech firms, focusing on upcoming clinical data releases and progress in licensing deals: WUXI APPTEC (02359.HK) +2.200 (+1.745%)  Short selling $75.54M; Ratio 34.085%  may raise its 2Q outlook; HENGRUI PHARMA (01276.HK) -0.300 (-0.488%)  Short selling $7.60M; Ratio 15.565%  could deepen cooperation with multinational pharmaceutical companies; INNOVENT BIO (01801.HK) -0.700 (-0.875%)  Short selling $97.74M; Ratio 22.794%  and KELUN-BIOTECH (006990.HK) are expected to play central roles at the ASCO and ADA annual meetings, with key updates likely to further enhance global pipeline visibility. Specifically at the ASCO annual meeting, new developments in next-generation first-line non-small cell lung cancer therapies such as the HARMONi-3 trial targeting PD-1/VEGF and the optiTROP-Lung05 trial for the pembrolizumab and sac-TMT combination remain crucial to overall biotech market sentiment.</p>
<div class="lb-trans"><p>进入 2026 年中期，该券商继续看好 CDMO 公司，考虑到其支持性的盈利周期，同时在制药和生物科技公司中进行选择性布局，关注即将发布的临床数据和许可交易进展：药明康德 (02359.HK) +2.200 (+1.745%) 空头头寸 $7554 万；比例 34.085% 可能提高其第二季度展望；恒瑞医药 (01276.HK) -0.300 (-0.488%) 空头头寸 $760 万；比例 15.565% 可能加深与跨国制药公司的合作；信达生物 (01801.HK) -0.700 (-0.875%) 空头头寸 $9774 万；比例 22.794% 以及凯伦生物科技 (006990.HK) 预计将在 ASCO 和 ADA 年会上发挥核心作用，关键更新可能进一步增强全球管线的可见性。特别是在 ASCO 年会上，针对 PD-1/VEGF 的 HARMONi-3 试验和针对 pembrolizumab 与 sac-TMT 组合的 optiTROP-Lung05 试验等下一代一线非小细胞肺癌疗法的新进展对整体生物科技市场情绪至关重要。</p>
</div><p>In contrast, the domestic hospital environment remains weak, with reimbursement control measures continuing, a new round of anti-corruption regulations implemented from May, and softer tendering activities. Against this backdrop, going global remains a key structural offset, reinforcing the brokers preference for companies with overseas growth momentum, including MEDBOT-B (02252.HK) +0.540 (+2.158%)  Short selling $2.51M; Ratio 4.049%  , EDGE MEDICAL-B (02675.HK) +0.150 (+0.299%)  and ANGELALIGN (06699.HK) +0.650 (+0.784%)  Short selling $8.52M; Ratio 27.407%  . (ad/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-20 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，国内医院环境依然疲软，报销控制措施持续，新一轮反腐法规自 5 月实施，招标活动趋于疲软。在这种背景下，走向全球仍然是一个关键的结构性补偿，进一步强化了券商对具有海外增长动力的公司的偏好，包括 MEDBOT-B (02252.HK) +0.540 (+2.158%) 空头头寸 $251 万；比例 4.049% ，EDGE MEDICAL-B (02675.HK) +0.150 (+0.299%) 以及 ANGELALIGN (06699.HK) +0.650 (+0.784%) 空头头寸 $852 万；比例 27.407%。(广告/用户)(香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-05-20 12:25。)</p>
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G Sachs: Continue to Favor Visibility-led CDMO, Closely Watch Early Signs of Market Bottoming

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高盛：继续看好以可见性为导向的 CDMO，并密切关注市场触底的早期迹象