<p>CMSI 发布报告称，禾赛-W (02525.HK) +0.800 (+0.505%) 空头头寸为 3872 万美元；比例为 45.767%。公司第一季度业绩符合预期，激光雷达出货量超出预期。第一季度公司收入为 6.81 亿元人民币，同比增长 29.6%，达到之前指导区间的中高端，指导区间为 6.5 亿元至 7 亿元人民币。非 GAAP 调整后净利润为 4775 万元人民币，符合预期。第一季度激光雷达出货量达到 477,000 台，同比增长 141%，超出之前指导的 40 万至 45 万台。公司激光雷达市场份额在 3 月份上升至 55%，是第二大竞争对手的三倍。其机器人业务收入在全球行业中排名第一。</p>
<p>报告指出，在激光雷达行业的结构性下行阶段，平均售价（ASP）面临暂时压力。配备激光雷达的车型正在从高端车型渗透到中低端市场，甚至进入售价低于 10 万元人民币的车辆，结构性地拉低了 ASP。在第一季度，公司激光雷达的 ASP 为 1441 元人民币，同比下降 45%。管理层认为这代表着伴随行业渗透率上升的健康趋势。</p>
<p>CMSI 强调空间智能 AI 硬件的突破是关键焦点。公司的战略增长计划（SGI）围绕物理 AI 的眼睛和肌肉进行布局。其首款产品 Kosmo 是一款集成 AI 算法的空间智能设备，旨在形成物理 AI 时代的 3D 数据基础设施。其客户群包括全球领先的具身 AI 公司、一流娱乐工作室、科技巨头、AI 驱动的工业企业和奢侈品牌。从长远来看，Cosmo 预计将被普通消费者广泛采用，用于创建沉浸式 4D 内容。公司预计 SGI 在 2026 年的收入贡献约为 1 亿元人民币，2027 年目标为 5 亿元人民币，长期潜力可达到与其核心激光雷达业务相当的规模。</p>
<p>该券商认为市场在短期内对暂时的 ASP 压力过于担忧，建议投资者关注公司在空间智能硬件方面的突破。维持增持评级，禾赛集团（HSAI.US）目标价保持在 32 美元，H 股目标价维持在 250 港元。(da/j)(香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 21 日 12:25。)(实时流媒体美国股票报价；除所有场外交易报价外，均延迟至少 15 分钟。)</p>

禾赛-W

禾赛科技

Global X 机器人工智能ETF

IBOT

<p>CMSI 报告称，禾赛-W 在第一季度的业绩符合预期，收入为 6.81 亿元人民币，同比增长 29.6%。激光雷达出货量达到 477,000 台，超出预期。尽管激光雷达的平均售价同比下降 45% 至 1,441 元人民币，管理层仍将其视为健康的趋势。CMSI 强调在空间智能 AI 硬件方面的突破，目标到 2026 年实现 1 亿元人民币的 SGI 收入。该券商维持 “增持” 评级，禾赛-W 的目标价格为 32 美元和 250 港元</p>

<p>CMSI issued a report stating that HESAI-W (02525.HK) +0.800 (+0.505%)  Short selling $38.72M; Ratio 45.767%  delivered 1Q results in line with expectations, with LiDAR shipments exceeding forecasts. The company recorded revenue of RMB681 million in the first quarter, up 29.6% YoY, reaching the mid-to-high end of its prior guidance range of RMB650 million to RMB700 million. Non-GAAP adjusted net profit was RMB47.75 million, in line with expectations. LiDAR shipments in the first quarter reached 477,000 units, up 141% YoY, surpassing previous guidance of 400,000 to 450,000 units. The companys LiDAR market share rose to 55% in March, three times that of the second-largest player. Its revenue in the robotics segment ranked first globally within the industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>CMSI 发布报告称，禾赛-W (02525.HK) +0.800 (+0.505%) 空头头寸为 3872 万美元；比例为 45.767%。公司第一季度业绩符合预期，激光雷达出货量超出预期。第一季度公司收入为 6.81 亿元人民币，同比增长 29.6%，达到之前指导区间的中高端，指导区间为 6.5 亿元至 7 亿元人民币。非 GAAP 调整后净利润为 4775 万元人民币，符合预期。第一季度激光雷达出货量达到 477,000 台，同比增长 141%，超出之前指导的 40 万至 45 万台。公司激光雷达市场份额在 3 月份上升至 55%，是第二大竞争对手的三倍。其机器人业务收入在全球行业中排名第一。</p>
</div><p>The report noted that during the structural downtrend phase of the LiDAR industry, average selling prices (ASP) faced temporary pressure. LiDAR-equipped vehicle models are penetrating from premium models into mid- to low-end segments, and even into vehicles priced below RMB100,000, structurally dragging down ASP. In the first quarter, the companys LiDAR ASP was RMB1,441, down 45% YoY. Management believes this represents a healthy trend accompanying rising industry penetration.</p>
<div class="lb-trans"><p>报告指出，在激光雷达行业的结构性下行阶段，平均售价（ASP）面临暂时压力。配备激光雷达的车型正在从高端车型渗透到中低端市场，甚至进入售价低于 10 万元人民币的车辆，结构性地拉低了 ASP。在第一季度，公司激光雷达的 ASP 为 1441 元人民币，同比下降 45%。管理层认为这代表着伴随行业渗透率上升的健康趋势。</p>
</div><p>CMSI highlighted breakthroughs in spatial intelligence AI hardware as a key focus. The companys strategic growth initiative (SGI) is positioning around the eyes and muscles of physical AI. Its first product, Kosmo, is a spatial intelligence device integrating AI algorithms and is set to form the 3D data infrastructure in the era of physical AI. Its customer base includes leading global embodied AI companies, top-tier entertainment studios, tech giants, AI-driven industrial enterprises and luxury brands. In the long term, Cosmo is expected to become widely adopted by general consumers for creating immersive 4D content. The company guides SGI revenue contribution of approximately RMB100 million in 2026 and targets RMB500 million in 2027, with long-term potential to reach a scale comparable to its core LiDAR business.</p>
<div class="lb-trans"><p>CMSI 强调空间智能 AI 硬件的突破是关键焦点。公司的战略增长计划（SGI）围绕物理 AI 的眼睛和肌肉进行布局。其首款产品 Kosmo 是一款集成 AI 算法的空间智能设备，旨在形成物理 AI 时代的 3D 数据基础设施。其客户群包括全球领先的具身 AI 公司、一流娱乐工作室、科技巨头、AI 驱动的工业企业和奢侈品牌。从长远来看，Cosmo 预计将被普通消费者广泛采用，用于创建沉浸式 4D 内容。公司预计 SGI 在 2026 年的收入贡献约为 1 亿元人民币，2027 年目标为 5 亿元人民币，长期潜力可达到与其核心激光雷达业务相当的规模。</p>
</div><p>The broker believes the market has been overly concerned in the short term about temporary ASP pressure and advises investors to focus on the companys breakthroughs in spatial intelligence hardware. It maintained an Overweight rating, with the US stock HESAI GROUP (HSAI.US) target price kept at USD32 and the H share target price maintained at HKD250. (da/j)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-21 12:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商认为市场在短期内对暂时的 ASP 压力过于担忧，建议投资者关注公司在空间智能硬件方面的突破。维持增持评级，禾赛集团（HSAI.US）目标价保持在 32 美元，H 股目标价维持在 250 港元。(da/j)(香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 21 日 12:25。)(实时流媒体美国股票报价；除所有场外交易报价外，均延迟至少 15 分钟。)</p>
</div>

CMSI: 禾赛-W 季度业绩符合预期；激光雷达出货量超出预期；重申增持评级