<p>中国推动半导体自给自足正在影响资本市场。根据中国证券监督管理委员会的备案，长江存储科技股份有限公司（YMTC）的母公司于周二正式启动了首次公开募股（IPO）的辅导程序。中信证券和中国证券担任辅导机构。同时，其同行长鑫存储科技（CXMT），中国领先的 DRAM 制造商，正在上市进程中更进一步，上海证券交易所已安排于 5 月 27 日进行上市委员会的审查。以下是关于 YMTC 的业务、技术以及投资者为何密切关注的解释。YMTC 是什么，它的业务是什么？YMTC 成立于 2016 年 12 月，是中国 3D NAND 闪存的领导者——这种非易失性存储用于固态硬盘（SSD）、智能手机、个人电脑和数据中心。与仅设计芯片的公司不同，YMTC 作为一家集成设备制造商，意味着它在一个屋檐下处理芯片设计、晶圆制造以及芯片封装和测试。YMTC 的竞争力在很大程度上依赖于其自主研发的 Xtacking 架构，该架构于 2018 年首次发布，目前已进入 4.0 代。Xtacking 在不同的晶圆上处理存储单元阵列和外围电路，然后将它们结合在一起。这种独特的架构使得 YMTC 能够大幅提升性能，输入/输出速度从早期产品的 800MT/s 提高到 Xtacking 4.0 的 3,600MT/s，而产品密度现在从 512GB 扩展到 2TB。MT 代表百万次传输，是衡量每秒发生的数据传输操作数量的指标。YMTC 与 CXMT 有何不同？虽然两者都是中国存储战略的支柱，但 YMTC 和 CXMT 在不同的领域运营，具有不同的产品重点、技术壁垒和市场驱动因素。YMTC 专注于 NAND 闪存，提供长期的非易失性数据存储。相反，CXMT 专注于 DRAM，后者是用于快速数据处理的易失性短期工作内存，广泛应用于个人电脑、智能手机、服务器和人工智能系统。YMTC 的增长与 SSD、移动嵌入式存储、智能手机和企业数据中心的需求密切相关。CXMT 则更直接受到由人工智能服务器驱动的 DRAM 短缺和行业向高带宽内存（HBM）转变的影响。这两家公司面临不同的工程挑战。3D NAND 制造主要依赖于层叠，提高晶圆产量和降低成本，使其对最先进的光刻节点的依赖性较小。然而，DRAM 制造则需要对单元设计、泄漏和工艺稳定性进行更严格的控制，这使得 CXMT 的技术追赶路径本质上更具挑战性。CXMT 在上市过程中进展更快，已经提交了详细的科创板招股说明书，披露了在最近的 DRAM 上行周期中显著的利润增长。YMTC 仍处于早期的 IPO 辅导阶段，这意味着其备案目前仅提供基本的公司和顾问信息，而不是完整的财务披露。谁拥有和控制 YMTC？根据最近的监管备案，YMTC 的母公司长江存储科技控股有限公司——已启动辅导程序——没有单一的控股股东。相反，它得到了地方国有资本的强力支持。其最大股东湖北长生发展持有 26.54% 的股份，突显了湖北省资本在建设中国 NAND 闪存产业中的重要作用。上市实体全资拥有 YMTC，并持有武汉新芯集成电路制造有限公司 68.19% 的股份，该公司是一家专业代工厂，其在科创板的单独 IPO 已被终止，以便为合并集团上市铺平道路。YMTC 的未来展望如何？根据招商证券的报告，YMTC 目前是全球第四大 NAND 生产商。该公司正在积极加快其制造时间表，以争取全球市场份额。根据该券商的说法，YMTC 的生产能力约为每月 200,000 片晶圆。其武汉三期工厂的生产时间已从 2027 年提前至 2026 年下半年。预计扩张将增加每月 100,000 片 12 英寸晶圆，最终将总产能推升至每月 300,000 片。截至 2025 年底，YMTC 在全球出货量中占有 11% 的份额，并已发展到 270 层技术。报告称，随着新工厂的加速建设，该公司目标在 2026 年达到 15% 的全球市场份额，并在全面投产后有潜力供应全球市场的 20%。</p>

<p>长江存储科技有限公司（YMTC），中国领先的 3D NAND 闪存制造商，已根据中国证券监督管理委员会的备案启动了首次公开募股（IPO）的辅导程序。中信证券和中国证券参与了这一过程。YMTC 成立于 2016 年，以其 Xtacking 架构而闻名，提升了性能和容量。该公司旨在争取更大的全球市场份额，目标是到 2026 年达到 15% 的市场份额，而其同行长鑫存储科技（CXMT）在上市过程中进展更为顺利</p>

<p>China’s push for semiconductor self-reliance is hitting the capital markets. The parent company of Yangtze Memory Technologies Co (YMTC), the nation’s leading 3D NAND flash memory manufacturer, officially started the tutoring process for an initial public offering (IPO) on Tuesday, according to a filing with the China Securities Regulatory Commission. Citic Securities and China Securities are acting as tutoring institutions. Meanwhile, its peer, ChangXin Memory Technologies (CXMT), China’s leading DRAM maker, is further along the listing track with an upcoming review by the listing committee scheduled for May 27, according to the Shanghai Stock Exchange. Here is a run down on YMTC’s business, its technology and an explanation of why investors are watching closely. What is YMTC and what does it do? Founded in December 2016, YMTC is China’s leader in 3D NAND flash memory – the non-volatile storage used to hold data in solid-state drives (SSDs), smartphones, PCs and data centres. Unlike companies that only design chips, YMTC operates as an integrated device manufacturer, meaning it handles chip design, wafer fabrication, as well as chip packaging and testing under one roof. YMTC’s competitiveness relies heavily on its self-developed Xtacking architecture, first released in 2018 and now in its 4.0 generation. Xtacking processes the memory cell array and peripheral circuits on separate wafers, then bonds them together. This unique architecture has allowed YMTC to drastically boost performance, with input/output speed increasing from 800MT/s in early products to 3,600MT/s in the Xtacking 4.0, while product density now spans from 512 gigabytes to 2 terabytes. MT, which stands for million of transfers, is a metric measuring the number of data transmission operations happening every second. How does YMTC differ from CXMT? While both are pillars of China’s memory strategy, YMTC and CXMT operate in different lanes, marked by distinct product focuses, technical barriers and market drivers. YMTC specialises in NAND flash, which provides long-term, non-volatile data storage. In contrast, CXMT focuses on DRAMs, the volatile short-term working memory used for rapid data processing in PCs, smartphones, servers and AI systems. YMTC’s growth is closely tied to demand for SSDs, mobile embedded storage, smartphones and enterprise data centres. CXMT is more directly exposed to the immediate DRAM shortages driven by AI servers and the industry-wide capacity shift towards high-bandwidth memory (HBM). The two companies face different engineering hurdles. 3D NAND manufacturing is driven primarily by layer-stacking, improving wafer yield and lowering costs, making it less dependent on the most advanced lithography nodes. DRAM manufacturing, however, requires stricter control over cell design, leakage and process stability, making CXMT’s technological catch-up path inherently more demanding. CXMT is much further along in the listing process, having already filed a detailed Star Market prospectus that disclosed a dramatic profit boost during the recent DRAM upcycle. YMTC is still in the early IPO tutoring stage, meaning its filings currently only provide basic corporate and adviser information rather than full financial disclosures. Who owns and controls YMTC? According to recent regulatory filings, YMTC’s parent company, Changjiang Storage Technology Holdings Co – which started the tutoring process – has no single controlling shareholder. Instead, it is heavily backed by regional state capital. Its largest shareholder, Hubei Changsheng Development, holds a 26.54 per cent stake, underscoring the significant role of Hubei’s provincial capital in building China’s NAND flash industry. The listing entity wholly owns YMTC and holds a 68.19 per cent stake in Wuhan Xinxin Semiconductor Manufacturing, a specialty foundry whose individual IPO on the Star Market was terminated to clear the way for a consolidated group listing. What does YMTC’s future look like? YMTC is currently the world’s fourth-largest NAND producer, according to a report from China Merchants Securities. The company is aggressively accelerating its manufacturing timeline to capture global market share. YMTC has a production capacity of about 200,000 wafers per month, according to the brokerage. Production at its Wuhan Phase-3 fab has been pulled forward from 2027 to the second half of 2026. The expansion is expected to add 100,000 12-inch wafers monthly, pushing total capacity to 300,000 wafers per month eventually. As of late 2025, YMTC commanded an 11 per cent share of global shipments, and had advanced to 270-layer technology, the report said. With the new fab acceleration, the company is aiming for a 15 per cent global share in 2026, with the potential to supply up to 20 per cent of the global market once fully ramped.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国推动半导体自给自足正在影响资本市场。根据中国证券监督管理委员会的备案，长江存储科技股份有限公司（YMTC）的母公司于周二正式启动了首次公开募股（IPO）的辅导程序。中信证券和中国证券担任辅导机构。同时，其同行长鑫存储科技（CXMT），中国领先的 DRAM 制造商，正在上市进程中更进一步，上海证券交易所已安排于 5 月 27 日进行上市委员会的审查。以下是关于 YMTC 的业务、技术以及投资者为何密切关注的解释。YMTC 是什么，它的业务是什么？YMTC 成立于 2016 年 12 月，是中国 3D NAND 闪存的领导者——这种非易失性存储用于固态硬盘（SSD）、智能手机、个人电脑和数据中心。与仅设计芯片的公司不同，YMTC 作为一家集成设备制造商，意味着它在一个屋檐下处理芯片设计、晶圆制造以及芯片封装和测试。YMTC 的竞争力在很大程度上依赖于其自主研发的 Xtacking 架构，该架构于 2018 年首次发布，目前已进入 4.0 代。Xtacking 在不同的晶圆上处理存储单元阵列和外围电路，然后将它们结合在一起。这种独特的架构使得 YMTC 能够大幅提升性能，输入/输出速度从早期产品的 800MT/s 提高到 Xtacking 4.0 的 3,600MT/s，而产品密度现在从 512GB 扩展到 2TB。MT 代表百万次传输，是衡量每秒发生的数据传输操作数量的指标。YMTC 与 CXMT 有何不同？虽然两者都是中国存储战略的支柱，但 YMTC 和 CXMT 在不同的领域运营，具有不同的产品重点、技术壁垒和市场驱动因素。YMTC 专注于 NAND 闪存，提供长期的非易失性数据存储。相反，CXMT 专注于 DRAM，后者是用于快速数据处理的易失性短期工作内存，广泛应用于个人电脑、智能手机、服务器和人工智能系统。YMTC 的增长与 SSD、移动嵌入式存储、智能手机和企业数据中心的需求密切相关。CXMT 则更直接受到由人工智能服务器驱动的 DRAM 短缺和行业向高带宽内存（HBM）转变的影响。这两家公司面临不同的工程挑战。3D NAND 制造主要依赖于层叠，提高晶圆产量和降低成本，使其对最先进的光刻节点的依赖性较小。然而，DRAM 制造则需要对单元设计、泄漏和工艺稳定性进行更严格的控制，这使得 CXMT 的技术追赶路径本质上更具挑战性。CXMT 在上市过程中进展更快，已经提交了详细的科创板招股说明书，披露了在最近的 DRAM 上行周期中显著的利润增长。YMTC 仍处于早期的 IPO 辅导阶段，这意味着其备案目前仅提供基本的公司和顾问信息，而不是完整的财务披露。谁拥有和控制 YMTC？根据最近的监管备案，YMTC 的母公司长江存储科技控股有限公司——已启动辅导程序——没有单一的控股股东。相反，它得到了地方国有资本的强力支持。其最大股东湖北长生发展持有 26.54% 的股份，突显了湖北省资本在建设中国 NAND 闪存产业中的重要作用。上市实体全资拥有 YMTC，并持有武汉新芯集成电路制造有限公司 68.19% 的股份，该公司是一家专业代工厂，其在科创板的单独 IPO 已被终止，以便为合并集团上市铺平道路。YMTC 的未来展望如何？根据招商证券的报告，YMTC 目前是全球第四大 NAND 生产商。该公司正在积极加快其制造时间表，以争取全球市场份额。根据该券商的说法，YMTC 的生产能力约为每月 200,000 片晶圆。其武汉三期工厂的生产时间已从 2027 年提前至 2026 年下半年。预计扩张将增加每月 100,000 片 12 英寸晶圆，最终将总产能推升至每月 300,000 片。截至 2025 年底，YMTC 在全球出货量中占有 11% 的份额，并已发展到 270 层技术。报告称，随着新工厂的加速建设，该公司目标在 2026 年达到 15% 的全球市场份额，并在全面投产后有潜力供应全球市场的 20%。</p>
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YMTC 是什么，它是中国最新的内存芯片 IPO 推动者吗？