<p>海通国际发布报告称，禾赛科技（HESAI-W，02525.HK）下跌 3.700（-2.217%），空头头寸为 1913 万美元；比例为 15.054%。该公司在 2026 年第一季度交出了出色的业绩，并继续推进其空间智能战略布局。2026 年第一季度的收入达到 6.8 亿元人民币，同比增长 30%，净利润为 1800 万元人民币。调整后的净利润达到 4800 万元人民币，显示出显著的同比增长。</p>
<p>该券商指出，禾赛在 2026 年第一季度的 ADAS 和机器人激光雷达出货量均保持强劲增长。激光雷达总出货量达到 47 万台，同比增长 141%。其中，ADAS 激光雷达出货量为 135.3 万台，同比增长 142%；机器人激光雷达出货量为 11.8 万台，同比增长 138%。汽车和机器人两个领域的整体出货表现均非常强劲。</p>
<p>在 2026 年第一季度，禾赛推出了全球首款 6D 全彩激光雷达超灵敏 SPAD-SoC 芯片 Picasso，该芯片集成在其高端 ETX 系列激光雷达中。ETX 系列支持最多 4320 条线，最大探测范围为 600 米。预计将在 2026 年下半年实现量产，并可以与 FTX 盲区激光雷达形成完整的感知解决方案。全彩激光雷达实现了 RGB 颜色与精确空间信息的深度融合，为感知模块创造了新的范式。除了汽车应用外，预计还将扩展到其他使用场景。</p>
<p>另一方面，公司推出了其空间智能产品 Kosmo，有效整合 AI 算法，为物理 AI 时代构建 3D 数据场景。Kosmo 预计将赋能机器人模拟训练、沉浸式媒体和 4D 娱乐等应用。作为公司战略增长计划（SGI）业务下的核心产品，Kosmo 预计将在 2026 年第二季度开始贡献收入。</p>
<p>该券商预计禾赛在 2026 年第二季度将保持稳健的增长势头，收入预计达到 8.7 亿元人民币，同比增长超过 23%。对于 2026 年全年，收入预计将超过 43 亿元人民币，保持超过 40% 的高增长率。该券商预计 2026 年和 2027 年的收入分别为 43.3 亿元人民币和 59 亿元人民币，分别同比增长 43% 和 36%。净利润预计为 5.4 亿元人民币和 6.7 亿元人民币，分别同比增长 29% 和 23%。考虑到可比公司尚未盈利，该券商采用 2026 年预计市销率 7 倍作为估值基础，对应的目标价为 247 港元，并维持 “跑赢大市” 评级。</p>

禾赛-W

禾赛科技

全球机器人自动化 ETF - ROBO

BOTT

HUMN

工业创新 ETF - ARK

IBOT

Global X 机器人工智能ETF

<p>海通国际报告称，禾赛科技（HESAI-W）在 2026 年第一季度取得了强劲的业绩，收入为 6.8 亿元人民币，同比增长 30%，净利润为 1800 万元人民币。激光雷达出货量同比激增 141%，ADAS 和机器人领域均实现了显著增长。禾赛推出了 Picasso 芯片和 Kosmo 产品，增强了其空间智能战略。预计 2026 年的收入将超过 43 亿元人民币，增长率为 40%。该券商维持 “跑赢大市” 评级，目标价为 247 港元</p>

<p>Haitong International published a report stating that HESAI-W (02525.HK) -3.700 (-2.217%)  Short selling $19.13M; Ratio 15.054%  delivered outstanding results in 1Q26 and continued to advance its spatial intelligence strategic layout. Revenue in 1Q26 reached RMB680 million, up 30% YoY, while net profit amounted to RMB18 million. Adjusted net profit reached RMB48 million, representing significant YoY growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>海通国际发布报告称，禾赛科技（HESAI-W，02525.HK）下跌 3.700（-2.217%），空头头寸为 1913 万美元；比例为 15.054%。该公司在 2026 年第一季度交出了出色的业绩，并继续推进其空间智能战略布局。2026 年第一季度的收入达到 6.8 亿元人民币，同比增长 30%，净利润为 1800 万元人民币。调整后的净利润达到 4800 万元人民币，显示出显著的同比增长。</p>
</div><p>The broker noted that HESAI maintained strong growth in both ADAS and robotics LiDAR shipments in 1Q26. Total LiDAR shipments reached 470,000 units, up 141% YoY. Among them, ADAS LiDAR shipments were 1.353 million units, up 142% YoY, while robotics LiDAR shipments were 118,000 units, up 138% YoY. Both automotive and robotics segments delivered strong overall shipment performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商指出，禾赛在 2026 年第一季度的 ADAS 和机器人激光雷达出货量均保持强劲增长。激光雷达总出货量达到 47 万台，同比增长 141%。其中，ADAS 激光雷达出货量为 135.3 万台，同比增长 142%；机器人激光雷达出货量为 11.8 万台，同比增长 138%。汽车和机器人两个领域的整体出货表现均非常强劲。</p>
</div><p>In 1Q26, HESAI launched the worlds first 6D full-color LiDAR ultra-sensitive SPAD-SoC chip, Picasso, integrated into its high-end ETX series LiDAR. The ETX series supports up to 4,320 lines and a maximum detection range of 600 meters. Mass production is expected in 2H26, and it can form a complete perception solution together with the FTX blind-spot LiDAR. Full-color LiDAR enables deep integration of RGB color and precise spatial information, creating a new paradigm for perception modules. In addition to automotive applications, it is expected to expand into other use cases.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2026 年第一季度，禾赛推出了全球首款 6D 全彩激光雷达超灵敏 SPAD-SoC 芯片 Picasso，该芯片集成在其高端 ETX 系列激光雷达中。ETX 系列支持最多 4320 条线，最大探测范围为 600 米。预计将在 2026 年下半年实现量产，并可以与 FTX 盲区激光雷达形成完整的感知解决方案。全彩激光雷达实现了 RGB 颜色与精确空间信息的深度融合，为感知模块创造了新的范式。除了汽车应用外，预计还将扩展到其他使用场景。</p>
</div><p>On the other hand, the company launched its spatial intelligence product Kosmo, which effectively integrates AI algorithms to build 3D data scenarios for the physical AI era. Kosmo is expected to empower applications such as robot simulation training, immersive media and 4D entertainment. As a core product under the companys SGI (strategic growth initiative) business, Kosmo is expected to start contributing revenue from 2Q26.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，公司推出了其空间智能产品 Kosmo，有效整合 AI 算法，为物理 AI 时代构建 3D 数据场景。Kosmo 预计将赋能机器人模拟训练、沉浸式媒体和 4D 娱乐等应用。作为公司战略增长计划（SGI）业务下的核心产品，Kosmo 预计将在 2026 年第二季度开始贡献收入。</p>
</div><p>The broker expects HESAI to maintain solid growth momentum in 2Q26, with revenue projected to reach RMB870 million, up more than 23% YoY. For full-year 2026, revenue is forecast to exceed RMB4.3 billion, maintaining a high growth rate of over 40%. The broker projects revenue of RMB4.33 billion and RMB5.9 billion for 2026 and 2027, representing YoY growth of 43% and 36%, respectively. Net profit is forecast at RMB540 million and RMB670 million, up 29% and 23% YoY, respectively. Considering that comparable companies are not yet profitable, the broker adopts a 7x projected 2026 price-to-sales ratio as the valuation basis, corresponding to a TP of HKD247, and maintains an Outperform rating.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商预计禾赛在 2026 年第二季度将保持稳健的增长势头，收入预计达到 8.7 亿元人民币，同比增长超过 23%。对于 2026 年全年，收入预计将超过 43 亿元人民币，保持超过 40% 的高增长率。该券商预计 2026 年和 2027 年的收入分别为 43.3 亿元人民币和 59 亿元人民币，分别同比增长 43% 和 36%。净利润预计为 5.4 亿元人民币和 6.7 亿元人民币，分别同比增长 29% 和 23%。考虑到可比公司尚未盈利，该券商采用 2026 年预计市销率 7 倍作为估值基础，对应的目标价为 247 港元，并维持 “跑赢大市” 评级。</p>
</div>

Haitong International: HESAI-W  Delivers Strong 1Q26 Results, Advances Spatial Intelligence Strategy

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海通国际：HESAI-W 公布了强劲的 2026 年第一季度业绩，推动空间智能战略的进展