逸仙电商（NYSE: YSG）于周二发布了 2026 年第一季度财务业绩，并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。
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<h2>摘要</h2>
逸仙电商报告称，2026 年第一季度总净收入同比增长 22.5%，主要得益于护肤品牌销售增长 58.5%，尽管彩妆收入下降了 5%。
公司强调其对研发主导的产品创新的承诺，将研发费用提高至净收入的 3.9%，并突出了重要的产品发布和科学计划。
逸仙电商的战略重点仍然是增强品牌价值，通过成本管理优化盈利能力，并扩大其产品组合，特别是在护肤领域，同时面临来自外国品牌的激烈竞争。
<h2>完整会议记录</h2>
主持人
女士们，先生们，大家好，欢迎参加逸仙电商 2026 年第一季度财报电话会议。今天的会议正在录音。此时，我将会议交给战略投资与资本市场副总裁刘艾琳。请继续，谢谢。
刘艾琳（战略投资与资本市场副总裁）
主持人。请注意，今天的讨论将包含与公司未来表现相关的前瞻性声明，并旨在符合美国私人证券诉讼改革法案所规定的免责条款。这些声明并不保证未来的表现，并且受到某些风险和不确定性、假设和其他因素的影响。其中一些风险超出了公司的控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提到的结果有重大差异。有关可能影响逸仙电商业务和财务结果的风险因素的一般讨论已包含在公司向证券交易委员会提交的某些文件中。除法律要求外，公司不承担更新这些前瞻性信息的任何义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非 GAAP 财务指标，仅供比较之用。请参阅今天早些时候发布的财报，以获取非 GAAP 财务指标的定义及 GAAP 与非 GAAP 财务结果的对账。今天参加电话会议的逸仙电商高级管理层有我们的创始人、董事长兼首席执行官宋晨先生，以及我们的首席财务官兼董事杨东浩先生。管理层将首先进行准备好的发言，会议将以问答环节结束。请注意，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网络重播将在逸仙电商的投资者关系网站上提供 @ir.yaksenglobal。现在我将会议交给宋先生。请继续，先生。
宋晨（创始人、董事长兼首席执行官）
谢谢你，Irene，大家好，感谢你们参加我们 2026 年第一季度的财报电话会议。进入今年，我们实现了符合之前指导范围的营收增长，展现了我们多品牌战略的持续韧性。本季度的财务和运营亮点进一步表明，逸仙电商正在以清晰的战略愿景应对市场。观察宏观环境，根据国家统计局的数据，2026 年第一季度，零售销售同比增长了 5.9%，反映出国内美容市场的稳定性和高度竞争性。仔细观察在线渠道，天猫、抖音和 Digital.com 的综合销售也录得了个位数的同比增长。在这样的市场背景下，我们的战略重组取得了非常鼓舞人心的成果。我们的总净收入保持在稳定的增长轨迹上，第一季度同比增长 22.5%。更重要的是，这一增长主要得益于我们护肤品牌的持续上升势头，该品牌实现了 58.5% 的显著同比增长。受益于这一有利的转变，我们的增长利润率继续同比扩张，达到了 18.2% 的历史里程碑，进一步巩固了我们商业模式的结构健康性。在第一季度，我们始终严格致力于我们的核心战略举措。具体而言，我们继续推动以研发为主导的产品创新，加强我们多品牌组合的品牌价值，并为长期盈利优化定位我们的业务。在接下来的环节中，我将分享我们在这三个战略支柱上的关键进展。我们的第一支柱是推动以研发为主导的创新，这仍然是我们可持续增长的最终引擎。在第一季度，我们持续增加研发投资，研发费用占总净收入的比例进一步上升至 3.9%。这一持续的承诺使我们能够拓宽科学倡议。例如，吴博士于 3 月启动了第四届吴博士痤疮研究基金项目，连接线上和线下的皮肤病学努力，解决一系列专业研究课题。4 月，该品牌又达成了一项里程碑，发布了《中医皮肤病研究与皮肤更新白皮书》，利用 48 年的临床专家类型和皮肤洞察。这一出版物正式定义了多成分、多靶点和全层次的可再生管理框架，进一步巩固了该品牌在皮肤病学领域的权威性。在产品方面，我们先进的研发系统在第一季度成功推出了一系列高度市场化的解决方案。Galanis 的新文化启示细胞复苏霜在开发后不久便迅速推出，显著扩展了其成功的 PDRN 系列，推出了两款新的突破性产品，Age Verso 钠 DNA 胶原蛋白水光面膜和 Age Verso 抗皱胶原蛋白眼霜。同时，Evelon 也通过推出专为眼部区域设计的可再生强效产品，扩展了其产品组合。这些发布突显了我们在将现有系列扩展到新类别和更广泛的功效方面的效率提升。我们的第二支柱是通过以 ESPRIT 为主导的沟通和战略品牌活动来增强品牌价值。3 月，glenniq 在摩纳哥的美学与抗衰老医学世界大会（amwc）上高调亮相。这一世界级的展示进一步巩固了 glenniq 在细胞级抗衰老护肤领域的科学资质，并巩固了其核心消费者市场份额。此外，4 月，Galanis 宣布任命 Fan Cheng Chen 为新品牌大使，此举提升了其品牌收入和消费者认知度。我们的第三支柱是改善整体盈利能力。因此，在第一季度，我们的销售和营销费用占总净收入的比例有所上升，这既是由于持续投资于核心品牌建设，也由于抖音平台上行业普遍的流量获取成本上升。然而，我们对长期盈利优化的承诺始终不变。展望未来，我们将动态调整渠道组合，精简运营费用，并为我们的固定成本释放更大的运营杠杆。这一举措将确保我们的营收扩张有效转化为进一步的利润改善，为可持续的以利润为中心的增长铺平道路。最后，我想提供一个关于我们最近融资交易的重要更新。在 3 月 11 日宣布后，我们很高兴地注意到，我们于 2026 年 5 月 21 日成功完成了可转换票据和认股权证的首次私募配售。除了我自己和 Chasta Capital，我们很高兴欢迎 Hugh House 作为此次发行的主要参与投资者。这一成功的完成为我们的长期投资者提供了强有力的信心支持。稳定的过去信心投资、战略方向和进一步的价值管理分享了同样的信心，我们完全充满活力地致力于在未来几个季度为我们的股东提供持续的价值。至此，我将电话交给我们的首席财务官 Dong Ho Yang，讨论我们的财务细节。
Dong Ho Yang（首席财务官兼董事）
谢谢你，David，大家好。在我开始之前，我想澄清一下，今天呈现的所有财务数字均为百万美元金额，所有百分比变化均指年同比变化，除非另有说明。2026 年第一季度的总净收入从去年同期的 8.335 亿美元增加了 22.5%，达到了 10.2 亿美元。这一增长主要是由于护肤品牌的净收入同比增长了 58.5%，部分被 COVID 化妆品品牌的净收入同比下降 5% 所抵消。2026 年第一季度的毛利润从去年同期的 6.591 亿美元增加了 24.3%，达到了 8.192 亿美元。2026 年第一季度的毛利率从去年同期的 79.1% 上升至 80.2%。2026 年第一季度的总运营费用从去年同期的 6.932 亿美元增加了 32.5%，达到了 9.181 亿美元。作为总净收入的百分比，2026 年第一季度的总运营费用为 89.9%，而去年同期为 83.2%。2026 年第一季度的履约费用为 6110 万美元，而去年同期为 5180 万美元。作为总净收入的百分比，2026 年第一季度的履约费用从去年同期的 6.2% 下降至 6%。这一下降主要是由于物流效率的进一步改善。2026 年第一季度的销售和营销费用为 7.372 亿美元，而去年同期为 5.538 亿美元。作为总净收入的百分比，2026 年第一季度的销售和营销费用从去年同期的 66.4% 上升至 72.2%。这一增长主要是由于在扩大消费者认知和建立核心品牌的长期品牌价值方面的投资，以及在抖音平台上更高的流量获取成本。2026 年第一季度的管理和行政费用为 8030 万美元，而去年同期为 6490 万美元。作为总净收入的百分比，2026 年第一季度的管理和行政费用为 7.9%，而去年同期为 7.8%。基本持平。2026 年第一季度的研发费用为 3940 万美元，而去年同期为 2260 万美元。作为总净收入的百分比，2026 年第一季度的研发费用从去年同期的 2.7% 上升至 3.9%。这一增长主要是由于研发人员的工资费用增加。2026 年第一季度的运营损失为 9900 万美元，而去年同期为 3410 万美元。运营损失率为 9.7%，而去年同期为 4.1%。2026 年第一季度的非 GAAP 运营损失为 8460 万美元，而去年同期为 1490 万美元。非 GAAP 运营损失率为 8.3%，而去年同期为 1.8%。2026 年第一季度的净损失为 6190 万美元，而去年同期为 560 万美元。净损失率为 6.1%，而去年同期为 0.7%。归属于逸仙控股普通股东的稀释 ADS 的净损失为 0.64 元人民币，而去年同期为 0.06 元人民币。2026 年第一季度的非 GAAP 净损失为 570 万美元，而去年同期的非 GAAP 净收入为 710 万美元。非 GAAP 净损失率为 5.6%，而去年同期的非 GAAP 净收入率为 0.9%。归属于逸仙控股普通股东的非 GAAP 净损失为稀释 ADS 的 0.6 元人民币，而去年同期的非 GAAP 净收入为稀释 ADS 的 0.07 元人民币。截至 2026 年 3 月 31 日，公司拥有现金、受限现金和短期投资共 9.342 亿美元，而截至 2025 年 12 月 31 日为 10.5 亿美元。2026 年第一季度的经营活动净现金使用为 1900 万美元，而去年同期的经营活动净现金为 2380 万美元。展望 2026 年第二季度，我们预计总净收入将在 12 亿至 13 亿美元之间，同比增长约 10% 至 20%。这些预测反映了公司对市场和运营状况的当前和初步看法，可能会有所变化。接下来，我想开放电话进行问答。
操作员
谢谢。我们现在开始问答环节。如需提问，请在电话键盘上按星号，然后按 1。如需退出，请按星号，然后按 2。为了所有参与者的利益，如果您希望用中文向管理层提问，请立即用英语重复您的问题。我们今天的第一个问题来自中金公司的 Maggie Huang。请继续。
Maggie Huang（分析师）
谢谢你回答我的问题。我是中金公司的 Maggie Huang。我有两个问题。我的第一个问题是，我们在这一季度看到护肤品牌的快速增长。管理层能否与我们分享如何在未来扩展我们的护肤品牌产品组合？我的第二个问题是，我们如何看待来自外国品牌的竞争，特别是在高端护肤市场？这就是我的两个问题。谢谢。
Chin Song（创始人、董事长兼首席执行官）
谢谢。我们将继续围绕经过验证的明星产品系列进行扩展。因此，在第一季度，银河新抗衰老面霜取得了巨大的成功，并在上市后不久售罄。我们还看到 Galaniq 无藻面部保湿霜的显著增长。这些结果让我们更加相信 Galanique 可以从明星精华扩展到更广泛的抗衰老护肤程序。对于 Dr. Wu 和 YPR Long，我们将遵循相同的逻辑。围绕经过验证的科学、强大的功效和明确的消费者需求构建完整的护肤程序。关于高端外国品牌的竞争的第二个问题，竞争非常激烈，但我们相信我们有一个差异化的定位。因此，我们的护肤品牌结合了全球遗产、强大的科学信誉、本地消费者洞察和非常快速的执行。Galanique 就是一个很好的例子。我们正在围绕细胞级抗衰老构建品牌，支持成功的产品发布和更强的品牌传播。我们还在使用人工智能和数据工具来改善消费者洞察、内容生产、客户关系管理和市场营销投资回报率。因此，这帮助我们更有效地竞争，而不仅仅是增加支出。谢谢。
操作员
谢谢。提醒一下，如果您想提问，请在电话键盘上按星号，然后按一。我们今天的下一个问题来自林琼。来自中信证券。请继续。
林张（分析师）
谢谢您接受我的提问。我是来自中信证券的林张。我的问题是，我们注意到 Dr. Wu 的增长非常快。您能否与我们分享一下增长的关键驱动因素？谢谢。
陈松（创始人、董事长兼首席执行官）
好吧，Dr. Wu 对我们来说是一个非常重要的案例。因此，该品牌在保持更健康的盈利能力的同时实现了强劲的增长。一个原因是其更高的 B2B 渠道组合，包括专业和线下渠道，这使得品牌在增长、流量、成本和盈利能力之间取得了更好的平衡。这是我们希望学习并有选择性地应用于其他护肤品牌的模型。更强的科学性、更多的专业信誉、更平衡的渠道组合和更好的市场营销效率。这些是一些关键驱动因素。我们总结了这两者。谢谢。
操作员
谢谢。这次问答环节到此结束。我想将会议交还给管理层，以便进行任何补充或结束评论。
陈松（创始人、董事长兼首席执行官）
再次感谢您今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时直接与 Yeltsin 联系。我们在中国和美国的投资者关系联系信息可以在今天的新闻稿中找到。谢谢，祝您有美好的一天。
免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。

逸仙电商

逸仙电商（NYSE:YSG）报告称，2026 年第一季度净收入同比增长 22.5%，主要得益于护肤品销售增长 58.5%，尽管彩妆产品销售下降了 5%。该公司专注于以研发为主导的创新，将研发费用提高至净收入的 3.9%，并旨在在竞争中增强品牌价值和优化盈利能力。财报电话会议强调了公司的战略愿景和对产品创新的承诺

Transcript: Yatsen Holding Q1 2026 Earnings Conference Call

- Yatsen Holding 第一季度净收入同比增长 22.5%，其中护肤品牌增长 58.5%。
- 公司强调加大研发投入，研发费用达净收入的 3.9%。
- 战略聚焦提升品牌资产，持续扩展护肤品类。

逸仙电商 2026 年第一季度财报电话会议实录