<p>摩根大通发布了一份研究报告，指出根据行业调查，澳门今年 5 月前 25 天的总博彩收入（GGR）达到了 179 亿澳门元，意味着平均每日 GGR 为 7.16 亿澳门元。上周的平均每日 GGR 较前一周下降约 5%，降至 6.56 亿澳门元，符合预期。该银行继续预测 5 月 GGR 同比增长 2-4%，预计 6 月和 7 月的增长将稳定下来。</p>
<p>然而，尽管澳门博彩股在第一季度交出了超出预期的业绩，但该行业仍然出现了回调。该银行认为，目前购买博彩股的入场门槛非常低，但该行业尚未触底，因为市场提前定价了未来几个月 GGR 的明显放缓。</p>
<p>该银行表示，投资者无需急于买入，并对该行业保持 “中性/选择性” 的态度。对于关注中期机会的投资者，像银河娱乐（GALAXY ENT (00027.HK) -0.300 (-0.949%) 空头头寸 1 亿澳门元；比例 34.552%）、永利澳门（WYNN MACAU (01128.HK) 0.000 (0.000%) 空头头寸 1600 万澳门元；比例 39.405%）和金沙中国（SANDS CHINA LTD (01928.HK) -0.040 (-0.265%) 空头头寸 4914 万澳门元；比例 32.640%）这样的收益类股票提供了价值。首选股票依然是银河娱乐、金沙中国、永利澳门、澳门美高梅（MGM CHINA (02282.HK) +0.050 (+0.482%) 空头头寸 1005 万澳门元；比例 21.018%）、美高梅度假村娱乐有限公司（Melco Resorts &amp; Entertainment Limited (MLCO.US)）、美高梅国际开发（MELCO INT'L DEV (00200.HK) 0.000 (0.000%) 空头头寸 212 万澳门元；比例 15.029%）和新濠博亚（SJM HOLDINGS (00880.HK) -0.020 (-1.081%) 空头头寸 512 万澳门元；比例 31.006%）。</p>
<p>股票 | 投资评级 | 目标价</p>
<p>银河娱乐（GALAXY ENT (00027.HK) -0.300 (-0.949%) 空头头寸 1 亿澳门元；比例 34.552%）| 超配 | HKD52</p>
<p>金沙中国（SANDS CHINA LTD (01928.HK) -0.040 (-0.265%) 空头头寸 4914 万澳门元；比例 32.640%）| 超配 | HKD22</p>
<p>永利澳门（WYNN MACAU (01128.HK) 0.000 (0.000%) 空头头寸 1600 万澳门元；比例 39.405%）| 超配 | HKD7.5</p>
<p>澳门美高梅（MGM CHINA (02282.HK) +0.050 (+0.482%) 空头头寸 1005 万澳门元；比例 21.018%）| 中性 | HKD13.2</p>
<p>美高梅度假村娱乐有限公司（Melco Resorts &amp; Entertainment Limited (MLCO.US)）| 中性 | USD6</p>
<p>新濠博亚（SJM HOLDINGS (00880.HK) -0.020 (-1.081%) 空头头寸 512 万澳门元；比例 31.006%）| 低配 | HKD2</p>
<p>美高梅国际开发（MELCO INT'L DEV (00200.HK) 0.000 (0.000%) 空头头寸 212 万澳门元；比例 15.029%）| 低配 | HKD3.5</p>
<p>（sl/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-05-26 16:25。）（实时流式美国股票报价；除所有场外交易报价外，均至少延迟 15 分钟。）</p>

银河娱乐(ADR)

银河娱乐

博彩 ETF - VanEck Vectors

<p>摩根大通预测澳门 5 月的总博彩收入（GGR）将同比增长 2-4%，目前的 GGR 为 179 亿澳门元。尽管第一季度的业绩好于预期，但博彩股面临回调。该银行建议采取 “中性/选择性” 的立场，强调银河娱乐（GALAXY ENT）作为中期机会的首选。其他推荐的股票包括金沙中国（SANDS CHINA）和澳门永利（WYNN MACAU），但由于该行业可能尚未触底，建议保持谨慎</p>

<p>JPMorgan Chase &amp; Co. published a research report stating that, based on industry checks, Macau's GGR for the first 25 days of May this year reached MOP17.9 billion, implying average daily GGR of MOP716 million. Average daily GGR last week fell about 5% week-on-week to MOP656 million, in line with expectations. The bank continues to forecast May GGR to grow 2-4% YoY, with growth in June and July expected to stabilize thereafter.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通发布了一份研究报告，指出根据行业调查，澳门今年 5 月前 25 天的总博彩收入（GGR）达到了 179 亿澳门元，意味着平均每日 GGR 为 7.16 亿澳门元。上周的平均每日 GGR 较前一周下降约 5%，降至 6.56 亿澳门元，符合预期。该银行继续预测 5 月 GGR 同比增长 2-4%，预计 6 月和 7 月的增长将稳定下来。</p>
</div><p>However, although Macau gaming stocks delivered better-than-expected results in 1Q, the sector has still seen a pullback. The bank believes that the entry threshold for buying gaming stocks is currently very low, but the sector has yet to bottom out, as the market is pricing in a visible slowdown in GGR in the coming months in advance.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，尽管澳门博彩股在第一季度交出了超出预期的业绩，但该行业仍然出现了回调。该银行认为，目前购买博彩股的入场门槛非常低，但该行业尚未触底，因为市场提前定价了未来几个月 GGR 的明显放缓。</p>
</div><p>The bank said investors need not rush to buy and maintained a &#34;Neutral/Selective&#34; stance on the sector. For investors focusing on medium-term opportunities, yield plays such as GALAXY ENT (00027.HK) -0.300 (-0.949%)  Short selling $100.10M; Ratio 34.552%  , WYNN MACAU (01128.HK) 0.000 (0.000%)  Short selling $16.01M; Ratio 39.405%  and SANDS CHINA LTD (01928.HK) -0.040 (-0.265%)  Short selling $49.14M; Ratio 32.640%  offer value. The top pick order remains GALAXY ENT, SANDS CHINA LTD, WYNN MACAU, MGM CHINA (02282.HK) +0.050 (+0.482%)  Short selling $10.05M; Ratio 21.018%  , Melco Resorts &amp; Entertainment Limited (MLCO.US) , MELCO INT'L DEV (00200.HK) 0.000 (0.000%)  Short selling $2.12M; Ratio 15.029%  and SJM HOLDINGS (00880.HK) -0.020 (-1.081%)  Short selling $5.12M; Ratio 31.006%  .</p>
<div class="lb-trans"><p>该银行表示，投资者无需急于买入，并对该行业保持 “中性/选择性” 的态度。对于关注中期机会的投资者，像银河娱乐（GALAXY ENT (00027.HK) -0.300 (-0.949%) 空头头寸 1 亿澳门元；比例 34.552%）、永利澳门（WYNN MACAU (01128.HK) 0.000 (0.000%) 空头头寸 1600 万澳门元；比例 39.405%）和金沙中国（SANDS CHINA LTD (01928.HK) -0.040 (-0.265%) 空头头寸 4914 万澳门元；比例 32.640%）这样的收益类股票提供了价值。首选股票依然是银河娱乐、金沙中国、永利澳门、澳门美高梅（MGM CHINA (02282.HK) +0.050 (+0.482%) 空头头寸 1005 万澳门元；比例 21.018%）、美高梅度假村娱乐有限公司（Melco Resorts &amp; Entertainment Limited (MLCO.US)）、美高梅国际开发（MELCO INT'L DEV (00200.HK) 0.000 (0.000%) 空头头寸 212 万澳门元；比例 15.029%）和新濠博亚（SJM HOLDINGS (00880.HK) -0.020 (-1.081%) 空头头寸 512 万澳门元；比例 31.006%）。</p>
</div><p>Stock | Investment Rating | TP</p>
<div class="lb-trans"><p>股票 | 投资评级 | 目标价</p>
</div><p>GALAXY ENT (00027.HK) -0.300 (-0.949%)  Short selling $100.10M; Ratio 34.552%  | Overweight | HKD52</p>
<div class="lb-trans"><p>银河娱乐（GALAXY ENT (00027.HK) -0.300 (-0.949%) 空头头寸 1 亿澳门元；比例 34.552%）| 超配 | HKD52</p>
</div><p>SANDS CHINA LTD (01928.HK) -0.040 (-0.265%)  Short selling $49.14M; Ratio 32.640%  | Overweight | HKD22</p>
<div class="lb-trans"><p>金沙中国（SANDS CHINA LTD (01928.HK) -0.040 (-0.265%) 空头头寸 4914 万澳门元；比例 32.640%）| 超配 | HKD22</p>
</div><p>WYNN MACAU (01128.HK) 0.000 (0.000%)  Short selling $16.01M; Ratio 39.405%  | Overweight | HKD7.5</p>
<div class="lb-trans"><p>永利澳门（WYNN MACAU (01128.HK) 0.000 (0.000%) 空头头寸 1600 万澳门元；比例 39.405%）| 超配 | HKD7.5</p>
</div><p>MGM CHINA (02282.HK) +0.050 (+0.482%)  Short selling $10.05M; Ratio 21.018%  | Neutral | HKD13.2</p>
<div class="lb-trans"><p>澳门美高梅（MGM CHINA (02282.HK) +0.050 (+0.482%) 空头头寸 1005 万澳门元；比例 21.018%）| 中性 | HKD13.2</p>
</div><p>Melco Resorts &amp; Entertainment Limited (MLCO.US) | Neutral | USD6</p>
<div class="lb-trans"><p>美高梅度假村娱乐有限公司（Melco Resorts &amp; Entertainment Limited (MLCO.US)）| 中性 | USD6</p>
</div><p>SJM HOLDINGS (00880.HK) -0.020 (-1.081%)  Short selling $5.12M; Ratio 31.006%  | Underweight | HKD2</p>
<div class="lb-trans"><p>新濠博亚（SJM HOLDINGS (00880.HK) -0.020 (-1.081%) 空头头寸 512 万澳门元；比例 31.006%）| 低配 | HKD2</p>
</div><p>MELCO INT'L DEV (00200.HK) 0.000 (0.000%)  Short selling $2.12M; Ratio 15.029%  | Underweight | HKD3.5</p>
<div class="lb-trans"><p>美高梅国际开发（MELCO INT'L DEV (00200.HK) 0.000 (0.000%) 空头头寸 212 万澳门元；比例 15.029%）| 低配 | HKD3.5</p>
</div><p>(sl/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-26 16:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>（sl/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-05-26 16:25。）（实时流式美国股票报价；除所有场外交易报价外，均至少延迟 15 分钟。）</p>
</div>

JPM Continues to Expect Macau May GGR to Grow 2-4% YoY; GALAXY ENT  Top Pick in Sector

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JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

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JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

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摩根大通继续预计澳门五月博彩总收入将同比增长 2-4%；GALAXY ENT 是该行业的首选