<p>CLSA 在一份研究报告中表示，长和 (00001.HK) +0.550 (+0.815%) 空头头寸为 1.2561 亿美元；比例为 25.275%。自 2020 年以来，该公司持续推进资产货币化，累计产生了可观的现金流入。随着各种资产处置计划逐渐成型，特别是其全球港口资产和非英国电信业务的潜在出售，该公司的资产负债表将得到显著增强。该券商预计，仅考虑 2026 年处置英国铁路、英国电力网络（UKPN）和沃达丰三号的情况，长和的合并净债务与股本比率将从 2025 年的 17.1% 大幅下降至 2026 年的 3.7%。在港口资产出售完成后，该公司将直接回归净现金状态。</p>
<p>CLSA 指出，尽管长和的股价自 2025 年初以来累计反弹了 74%，但仍以 51% 的折扣交易于其预测的 2026 年每股净资产值 146 港元，显示出吸引人的估值。在当前的地缘政治背景下，长和的海外投资敞口有效缩小，为在完成资产处置后向股东分配特别股息提供了可观的空间。历史上，长和在过去 12 年中曾三次分配特别股息。如果该集团选择保留现金，其低估值和强劲的现金储备也可能使其成为类似于希望控股的潜在私有化目标。</p>
<p>CLSA 目前预测，长和在 2026 至 2028 年的经常性利润将比 2025 年水平高出 21% 至 33%。Cenovus Energy 预计将在 2026 年成为主要的盈利驱动因素，足以抵消英国铁路和英国电力网络处置带来的影响。该券商已将其目标折现率从历史平均的 25% 调整至 34%，并向前滚动其估值基准。因此，CLSA 将其目标价上调至 102 港元，并将评级从 “跑赢大市” 上调至 “高度看好跑赢大市”，并将长和列为香港综合企业领域的两大首选之一。(ad/u)(香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-05-27 16:25。)</p>

长和(ADR)

<p>CLSA 将长和 (ADR) 的评级上调至 “高度信心的跑赢大盘”，并将目标价提高至 102 港元。该公司指出，自 2020 年以来，长和在资产货币化方面的强劲努力预计将显著改善其资产负债表。尽管自 2025 年初以来股价反弹了 74%，但长和的交易价格仍较其预测的 2026 年净资产价值折价 51%。CLSA 预计，2025 年的经常性利润将增长 21% 至 33%，而 Cenovus Energy 将成为主要的盈利驱动因素</p>

<p>CLSA said in a research report that CKH HOLDINGS (00001.HK) +0.550 (+0.815%)  Short selling $125.61M; Ratio 25.275%  has continued to advance asset monetization since 2020, cumulatively generating substantial cash inflows. As various asset disposal plans gradually take shape, particularly the potential sale of its global port assets and non-UK telecommunications businesses, the companys already strong balance sheet will be significantly reinforced. The broker expects that, taking into account only the disposals of UK Rail, UK Power Networks (UKPN) and Vodafone Three in 2026, CKHs consolidated net debt-to-equity ratio will drop sharply from 17.1% in 2025 to 3.7% in the 2026 forecast year. Upon completion of the port asset sale, the company would directly return to a net cash position.</p>
<div class="lb-trans"><p>CLSA 在一份研究报告中表示，长和 (00001.HK) +0.550 (+0.815%) 空头头寸为 1.2561 亿美元；比例为 25.275%。自 2020 年以来，该公司持续推进资产货币化，累计产生了可观的现金流入。随着各种资产处置计划逐渐成型，特别是其全球港口资产和非英国电信业务的潜在出售，该公司的资产负债表将得到显著增强。该券商预计，仅考虑 2026 年处置英国铁路、英国电力网络（UKPN）和沃达丰三号的情况，长和的合并净债务与股本比率将从 2025 年的 17.1% 大幅下降至 2026 年的 3.7%。在港口资产出售完成后，该公司将直接回归净现金状态。</p>
</div><p>CLSA noted that although CKHs share price has rebounded by a cumulative 74% since early 2025, it is still trading at a 51% discount to its forecast 2026 net asset value per share of HKD146, indicating attractive valuation. Under the current geopolitical backdrop, CKHs overseas investment exposure has effectively narrowed, providing substantial room to distribute special dividends to shareholders after completing asset disposals. Historically, CKH has distributed special dividends three times over the past 12 years. If the group opts to retain cash, its low valuation and strong cash reserves could also make it a potential privatization target similar to Hopewell Holdings from a financial perspective.</p>
<div class="lb-trans"><p>CLSA 指出，尽管长和的股价自 2025 年初以来累计反弹了 74%，但仍以 51% 的折扣交易于其预测的 2026 年每股净资产值 146 港元，显示出吸引人的估值。在当前的地缘政治背景下，长和的海外投资敞口有效缩小，为在完成资产处置后向股东分配特别股息提供了可观的空间。历史上，长和在过去 12 年中曾三次分配特别股息。如果该集团选择保留现金，其低估值和强劲的现金储备也可能使其成为类似于希望控股的潜在私有化目标。</p>
</div><p>CLSA currently forecasts that CKHs recurring profits for the 2026 to 2028 forecast years will be 21% to 33% higher than the 2025 level. Cenovus Energy is expected to be the key earnings driver in 2026, sufficient to offset the impact from the disposals of UK Rail and UK Power Networks. The broker has adjusted its target discount rate from the historical average of 25% to 34% and rolled forward its valuation base. Accordingly, CLSA raised its TP to HKD102 and upgraded the rating from &#34;Outperform&#34; to &#34;High-Conviction Outperform&#34;, naming CKH as one of its top two picks in the Hong Kong conglomerates sector.(ad/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-27 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>CLSA 目前预测，长和在 2026 至 2028 年的经常性利润将比 2025 年水平高出 21% 至 33%。Cenovus Energy 预计将在 2026 年成为主要的盈利驱动因素，足以抵消英国铁路和英国电力网络处置带来的影响。该券商已将其目标折现率从历史平均的 25% 调整至 34%，并向前滚动其估值基准。因此，CLSA 将其目标价上调至 102 港元，并将评级从 “跑赢大市” 上调至 “高度看好跑赢大市”，并将长和列为香港综合企业领域的两大首选之一。(ad/u)(香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-05-27 16:25。)</p>
</div>

CLSA Upgrades CKH HOLDINGS  to "High-Conviction Outperform", Raises TP to HKD102

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里昂证券将长和 (ADR) 的评级上调至 “高度看好跑赢大市”，并将目标价提高至 102 港元