<p>瑞银发布研究报告称，快手-W (01024.HK) -0.360 (-0.795%) 的空头卖出金额为 2.5655 亿美元；比例为 15.734%。其 2026 年第一季度的业绩符合预期，Kling 的商业化表现成为关键亮点。Kling 在 2026 年第一季度的收入环比增长超过 90%，达到超过 6.5 亿人民币，超出券商和市场预期。此外，Kling 的年度经常性收入（ARR）在 3 月份的年化运行率接近 5 亿美元，同比增长超过 4 倍。尽管受到宏观环境的影响，券商预计快手-W 在 2026 年第二季度的核心业务前景仍将疲软。然而，管理层对 Kling 的商业化持积极态度，近期 ARR 的改善令人鼓舞。因此，瑞银将 Kling 在 2026 年第二季度的收入预测上调至 8.4 亿人民币。</p>
<p>瑞银指出，快手-W 在 2026 年第一季度的总收入同比增长 3%，达到 337.16 亿人民币，符合预期。在各个细分领域中，广告、其他服务和直播收入的同比变化分别为 +9.3%、+15.9% 和-13.5%。尽管快手-W 的核心电商和广告业务面临宏观挑战，且 Kling 的持续扩张预计将对集团层面的盈利能力在计算和研发等领域施加额外压力，但券商认为市场对加速 Kling 相关支出的保守预期已在股价中反映。瑞银对快手-W 持积极看法，称其积极的市场份额争夺策略、吸引人的估值以及 Kling 的盈利影响已被市场大致消化。</p>
<p>瑞银表示，由于对收入和利润率的前景略显保守，已将快手-W 在 2026 年的调整后净利润预测下调 3%。尽管如此，考虑到 Kling 的估值提升，券商将快手-W 的目标价从 68 港元上调至 70 港元，采用分部估值法（SOTP），并维持买入评级。（广告/数据）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头卖出数据截至 2026 年 5 月 28 日 12:25。）</p>

快手-W

<p>瑞银将快手-W 的目标价从 68 港元上调至 70 港元，原因是 1Q26 的业绩符合预期。主要亮点包括 Kling 的季度收入增长超过 90%，达到 6.5 亿元人民币。尽管面临宏观挑战，瑞银对快手-W 的战略和估值保持积极展望，同时将 2026 年的调整后净利润预测略微下调 3%。该券商继续给予该股票 “买入” 评级</p>

<p>UBS published a research report stating that KUAISHOU-W (01024.HK) -0.360 (-0.795%)  Short selling $256.55M; Ratio 15.734%  's results for 1Q26 were in line with expectations, with the commercialization performance of Kling emerging as a key highlight. Kling's revenue for 1Q26 accelerated to over 90% QoQ growth, reaching more than RMB650 million, exceeding both the brokers and market expectations. In addition, Kling AIs annualized recurring revenue (ARR) run rate approached USD500 million in March, representing YoY growth of more than 4x. Although affected by macro headwinds, the broker expects KUAISHOU-Ws core business outlook for 2Q26 to remain weak. However, management maintains a positive stance on Klings commercialization, and the recent improvement in ARR is encouraging. As a result, UBS raised its revenue forecast for Kling in 2Q26 to RMB840 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银发布研究报告称，快手-W (01024.HK) -0.360 (-0.795%) 的空头卖出金额为 2.5655 亿美元；比例为 15.734%。其 2026 年第一季度的业绩符合预期，Kling 的商业化表现成为关键亮点。Kling 在 2026 年第一季度的收入环比增长超过 90%，达到超过 6.5 亿人民币，超出券商和市场预期。此外，Kling 的年度经常性收入（ARR）在 3 月份的年化运行率接近 5 亿美元，同比增长超过 4 倍。尽管受到宏观环境的影响，券商预计快手-W 在 2026 年第二季度的核心业务前景仍将疲软。然而，管理层对 Kling 的商业化持积极态度，近期 ARR 的改善令人鼓舞。因此，瑞银将 Kling 在 2026 年第二季度的收入预测上调至 8.4 亿人民币。</p>
</div><p>UBS noted that KUAISHOU-Ws total revenue for 1Q26 increased 3% YoY to RMB33.716 billion, in line with expectations. Among segments, advertising, other services and live streaming revenue changed YoY by +9.3%, +15.9% and -13.5%, respectively. Although KUAISHOU-Ws core e-commerce and advertising businesses face macro challenges, and Klings continued expansion is expected to exert additional pressure on group-level profitability in areas such as computing and research and development, the broker believes that the markets conservative expectations regarding accelerating Kling-related expenses have already been reflected in the share price. UBS maintains a positive view on KUAISHOU-W, citing its proactive strategy to capture market share, attractive valuation, and the view that Klings earnings impact has been largely digested by the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银指出，快手-W 在 2026 年第一季度的总收入同比增长 3%，达到 337.16 亿人民币，符合预期。在各个细分领域中，广告、其他服务和直播收入的同比变化分别为 +9.3%、+15.9% 和-13.5%。尽管快手-W 的核心电商和广告业务面临宏观挑战，且 Kling 的持续扩张预计将对集团层面的盈利能力在计算和研发等领域施加额外压力，但券商认为市场对加速 Kling 相关支出的保守预期已在股价中反映。瑞银对快手-W 持积极看法，称其积极的市场份额争夺策略、吸引人的估值以及 Kling 的盈利影响已被市场大致消化。</p>
</div><p>UBS stated that due to a slightly more conservative outlook on revenue and margins, it trimmed its 2026 adjusted net profit forecast for KUAISHOU-W by 3%. Nevertheless, in light of the valuation uplift of Kling, the broker raised its TP for KUAISHOU-W from HKD68 to HKD70 using a sum-of-the-parts (SOTP) methodology, and maintained a Buy rating. (ad/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-28 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银表示，由于对收入和利润率的前景略显保守，已将快手-W 在 2026 年的调整后净利润预测下调 3%。尽管如此，考虑到 Kling 的估值提升，券商将快手-W 的目标价从 68 港元上调至 70 港元，采用分部估值法（SOTP），并维持买入评级。（广告/数据）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头卖出数据截至 2026 年 5 月 28 日 12:25。）</p>
</div>

UBS Raises KUAISHOU-W  TP to HKD70; 1Q26 Results In Line

- UBS 报告称，KUAISHOU-W 2026 年第一季度业绩符合预期，Kling 商业化表现突出。  
- Kling 收入同比增长超过 90%，达 6.5 亿元人民币，超出市场预期。  
- 虽然面临宏观挑战，UBS 上调其对 KUAISHOU-W 的目标价至 70 港元。

瑞银将快手-W 的目标价上调至 70 港元；2026 年第一季度业绩符合预期