<p>瑞银发布了一份研究报告指出，随着跨境证券交易法规的收紧，一些投资者对与香港大陆访客（MCV）保险业务相关的监管风险表示担忧，该业务在 2025 年占 AIA 香港新业务价值（VNB）的 51%（或 AIA 集团 VNB 的 20%）。AIA（01299.HK）-1.059（-1.274%）的短期卖空金额为 10.3 亿美元；比例为 35.022%。报告指出，自 2004 年以来，大陆访客保险业务在一个成熟的框架下运营，核心要求是实际存在（即购买必须在香港进行）。此外，AIA 强调了向大湾区整合的政策方向，例如在该地区建立保险服务中心。瑞银认为这些评论与其之前的观点一致，并补充说，大陆访客对香港保险的核心需求驱动因素包括更高的预期回报（6% 至 6.5%，而中国大陆约为 3.5%）以及更广泛的投资选择。该银行进一步指出，在竞争格局方面，AIA 保险的年化新保费（ANP）市场份额在 2023 年至 2025 年间下降了 3.3 个百分点，降至 12%，主要是由于某些公司显著扩大了其经纪渠道，而银行保险参与者能够在客户旅程的早期阶段（即在开户阶段）接触到大陆访客。</p>
<p>AIA 保险在渠道分销方面采取了严格的管理方法，优先考虑价值创造，市场份额并不是其关键绩效指标（KPI）。在中国大陆存款迁移趋势的背景下，AIA 保险仍然专注于长期保护和储蓄产品，而不是短期的存款替代产品。在区域扩展方面，该公司此前指导，自 2019 年以来新进入的地区（如四川省）在 2025 年至 2030 年间的 VNB 年复合增长率可达到 40%。</p>
<p>瑞银目前对 AIA 维持买入评级，12 个月目标价为 104 港元。（ad/da）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。短期卖空数据截至 2026 年 5 月 28 日 12:25。）</p>

友邦保险

<p>瑞银重申了对友邦保险的买入评级，指出尽管跨境证券交易法规收紧，但内地游客保险业务依然稳定。友邦保险的保险业务在其新业务价值中占据重要地位，运作在一个稳固的框架下。瑞银强调了内地游客对更高回报和更广泛投资选择的需求。友邦保险的市场份额略有下降，但公司更注重长期产品而非短期产品。瑞银为友邦保险设定了 104 港元的 12 个月目标价</p>

<p>UBS issued a research report noting that, as cross-border securities trading regulations tighten, some investors are concerned about regulatory risks related to Hong Kong mainland visitor (MCV) insurance business, which contributed 51% of AIA Hong Kongs value of new business (VNB) in 2025 (or 20% of AIA Groups VNB). AIA (01299.HK) -1.059 (-1.274%)  Short selling $1.03B; Ratio 35.022%  stated that the mainland visitor insurance business has operated under a well-established framework since 2004, with the core requirement being physical presence (i.e., purchases must be conducted within Hong Kong). In addition, AIA emphasized policy direction toward integration into the Greater Bay Area, such as establishing insurance service centers in the region. UBS believes these comments are consistent with its previous views, adding that the core demand drivers for Hong Kong insurance among mainland visitors include higher expected returns (6% to 6.5%, compared with around 3.5% in mainland China) and access to a broader range of investment options. The bank further noted that, in terms of competitive landscape, AIA Insurances market share by annualized new premium (ANP) declined by 3.3 ppts to 12% between 2023 and 2025, mainly due to certain companies significantly expanding their broker channels and bancassurance players being able to reach mainland visitors earlier in the customer journey (i.e., at the bank account opening stage).</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银发布了一份研究报告指出，随着跨境证券交易法规的收紧，一些投资者对与香港大陆访客（MCV）保险业务相关的监管风险表示担忧，该业务在 2025 年占 AIA 香港新业务价值（VNB）的 51%（或 AIA 集团 VNB 的 20%）。AIA（01299.HK）-1.059（-1.274%）的短期卖空金额为 10.3 亿美元；比例为 35.022%。报告指出，自 2004 年以来，大陆访客保险业务在一个成熟的框架下运营，核心要求是实际存在（即购买必须在香港进行）。此外，AIA 强调了向大湾区整合的政策方向，例如在该地区建立保险服务中心。瑞银认为这些评论与其之前的观点一致，并补充说，大陆访客对香港保险的核心需求驱动因素包括更高的预期回报（6% 至 6.5%，而中国大陆约为 3.5%）以及更广泛的投资选择。该银行进一步指出，在竞争格局方面，AIA 保险的年化新保费（ANP）市场份额在 2023 年至 2025 年间下降了 3.3 个百分点，降至 12%，主要是由于某些公司显著扩大了其经纪渠道，而银行保险参与者能够在客户旅程的早期阶段（即在开户阶段）接触到大陆访客。</p>
</div><p>AIA Insurance adopts a disciplined approach to channel distribution and prioritizes value creation, with market share not serving as its key performance indicator (KPI). Amid the deposit migration trend in mainland China, AIA Insurance remains focused on long-term protection and savings products rather than short-term deposit-substitute offerings. On regional expansion, the company previously guided that regions newly entered since 2019 (such as Sichuan Province) could achieve a compound annual growth rate of 40% in VNB between 2025 and 2030.</p>
<div class="lb-trans"><p>AIA 保险在渠道分销方面采取了严格的管理方法，优先考虑价值创造，市场份额并不是其关键绩效指标（KPI）。在中国大陆存款迁移趋势的背景下，AIA 保险仍然专注于长期保护和储蓄产品，而不是短期的存款替代产品。在区域扩展方面，该公司此前指导，自 2019 年以来新进入的地区（如四川省）在 2025 年至 2030 年间的 VNB 年复合增长率可达到 40%。</p>
</div><p>UBS currently maintains a Buy rating on AIA, with a 12-month TP of HKD104. (ad/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-28 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银目前对 AIA 维持买入评级，12 个月目标价为 104 港元。（ad/da）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。短期卖空数据截至 2026 年 5 月 28 日 12:25。）</p>
</div>

UBS: AIA  Mainland Visitor Business Differs from Cross-border Securities Trading; Reiterates Buy Rating

瑞银表示，友邦保险的大陆访客业务与跨境证券交易有所不同；重申买入评级