Seanergy 海事控股发布 2026 年第一季度业绩：完整收益电话会议记录

Seanergy Maritime Hldgs（纳斯达克股票代码：SHIP）于周四公布了第一季度财务业绩。以下是公司第一季度财报电话会议的文字记录。

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完整的财报电话会议可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/pfbzctqf/ 获取。

摘要

Seanergy Maritime Hldgs 报告了强劲的第一季度，净收入为 4300 万美元，较去年 2400 万美元增长，调整后的 EBITDA 为 2820 万美元，同比增长 253%。

公司宣布了第 18 次连续季度现金分红，每股 0.20 美元，专注于股东回报、可持续船队发展和保持强劲的资产负债表。

Seanergy Maritime Hldgs 通过签约三艘新船和出售一艘旧船推进其船队更新战略，已为六艘新船中的四艘获得融资，并预计新船将获得多年的租约，且有下行保护。

公司的指数挂钩租船策略表现优异，船队的时间租船等价率超过市场平均水平，剩余可用运营日的 45% 以超过 29000 美元/天的价格固定。

管理层预计到 2026 年将继续保持强劲的现金流和收益，得益于有利的市场条件、严格的资本配置和强劲的资产负债表，尽管承认地缘政治的不确定性。

完整文字记录

主持人

感谢各位女士和先生的耐心等待，欢迎参加 Seanergy Maritime Holdings 关于截至 2026 年 3 月 31 日第一季度财务业绩的电话会议。我们有幸邀请到公司董事长兼首席执行官 Stamatis Tsantanis 先生和首席财务官 Stavros Giosakis 先生。此时所有参与者均处于静音模式。接下来将进行问答环节，如果您想提问，请在电话键盘上按 11，您将听到自动消息提示您已举手。请注意，本次电话会议于 2026 年 5 月 28 日（星期四）录音。会议的存档网络广播将很快在 Synergy 网站 www.seanergymaritime.com 的投资者关系页面下的网络广播和演示部分提供。今天的许多发言包含基于当前预期的前瞻性声明。实际结果可能与这些前瞻性声明中预测的结果有实质性差异。有关可能导致实际结果与前瞻性声明中结果有实质性差异的因素的更多信息，请参阅截至 2026 年 3 月 31 日的第一季度财报发布，相关信息可在 Synergy 网站上再次找到 www.seanergymaritime.com。现在我将会议转交给今天的发言人之一，公司董事长兼首席执行官 Stamatis Tsantanis 先生。请您继续。

Stamatis Tsantanis

谢谢，操作员，欢迎大家。Seanergy 在第一季度交出了非常强劲的业绩，尽管这一时期通常是全年季节性最弱的阶段。这突显了我们在过去几年中辛勤构建的纯粹 Capesize 平台的盈利能力、实力和韧性。净收入从去年同期的 2420 万美元增加到 4300 万美元，而调整后的 EBITDA 为 2820 万美元，同比增长 253%。本季度的调整后每股收益为 0.63 美元，是上市干散货同行中最强劲的之一，反映了有利的市场条件和我们平台内嵌的运营杠杆。基于我们强劲的表现和严格的资本回报政策，我们宣布了第 18 次连续季度现金分红，每股 0.20 美元，使累计股东分配总额达到每股约 2.84 美元或 5560 万美元，自公司成立以来，我们的战略执行持续发展。在我们主要的长期目标中，回报股东、可持续的船队发展和保持强劲的资产负债表是重中之重。在本季度，我们通过在中国和日本的领先造船厂签订三艘新船的合同，显著推进了我们的船队更新战略，最新的订单是在今年四月与恒力造船签订的，同时同意以坚挺的二手价格出售我们的一艘老旧 Capesize 船。自该计划启动以来，我们已签订六艘现代生态设计的新建 Capesize 和 Newcastle Max 船，并同意处置三艘老旧船只，实质性提升了我们船队的质量、效率和长期盈利能力。重要的是，我们已经为六艘船中的四艘获得了有吸引力的融资条件。虽然大约 6900 万美元的股本已从内部资金中投资，但我们相信，明年有利的交付位置、基本上大部分竞争性融资和选择性船舶处置的组合，代表了一种能够产生长期结果的严格资本配置策略。我们的新建战略结合了谨慎的风险管理。在这种背景下，基于与领先租船人的深入讨论，我们预计这些船只将获得多年的时间租约，并在现金盈亏平衡水平之上提供下行保护，辅以利润分享结构，保留可观的上行空间。鉴于新建 Capesize 和 Newcastle Max 船的全球可用交付位置有限，特别是对于 2027-2029 年，我们相信这些船只在周期的一个非常有利的时点进入市场。在商业方面，我们的指数链接租船策略在本季度继续表现优异，船队的时间租船等价物平均超过 BCI 180 约 6%，达到每天 24200 美元。我相信这个数字是美国上市的公共干散货公司中最强劲的之一。展望未来，我们预计 2026 年第二季度的时间租船等价物将约为每天 31430 美元。此外，从第二季度开始到年底，我们可用的运营天数中已有 45% 以超过每天 29000 美元的平均毛利率固定，提供了可观的盈利可见性，同时保留了大量市场曝光。我现在将电话交给 Stavros，他将为您介绍我们本季度的财务信息，以及讨论我们的资产负债表和债务再融资。Stavros，请继续。

Stavros Giosakis

谢谢你，Stamatis。我们的第一季度业绩反映了大船市场的强劲和我们商业战略的有效性。净收入达到了 4300 万美元，相当于每日 24200 美元的时间租船等值，去年同期为 2420 万美元，相当于每日 13400 美元的时间租船等值。在去年同期，调整后的 EBITDA 总计为 2820 万美元，而调整后的净收入为 1340 万美元，相比之下，去年同期则出现了调整后的净亏损。我们的资产负债表依然强劲，现金和受限现金总计 6880 万美元。尽管在本季度投资了 3100 万美元用于新建项目，但我们已经为六艘新船中的四艘达成了约 2.37 亿美元的融资协议，包括交付前融资。在本季度，剩余船只的讨论进展顺利，我们还完成了几笔再融资和船只销售交易，进一步增强了流动性和财务灵活性，预计在接下来的几个季度也会如此。我们在 2026 年第二至第四季度的剩余新建资本支出约为 7200 万美元，其中在第二季度已支付 3600 万美元，而 1700 万美元将通过交付前债务安排获得，剩余的 1900 万美元可以轻松由我们强劲的现金储备、即将到来的销售收益和运营现金流覆盖。总资产在账面价值上为 6.4 亿美元，包括在建船只，而股东权益为 2.893 亿美元。到第一季度末，总债务（包括融资租赁下的负债）为 3.197 亿美元，相当于基于我们船队市场价值的贷款价值比率约为 43%，反映了我们在推进雄心勃勃的船队更新战略时对杠杆的控制方法。在继续之前，让我简要强调一下我们的融资活动。在过去几个月中，我们获得了几笔再融资和新融资，增强了流动性，降低了借款成本，并延长了到期结构。重要的是，我们为多艘新船获得了有吸引力的融资，包括交付前资金，同时保持了有限的契约限制和增强的灵活性。这些举措强化了我们的资产负债表的强度，并支持我们对首次更新战略的有序执行。最后，关于我们在当前 FFA 水平下的未来盈利能力，我们预计我们的平台将在 2026 年剩余时间内继续产生强劲的现金流和收益。指数挂钩的敞口、改善的租船覆盖率和运营杠杆的结合，使得 synergy 能够从大船市场的持续强劲中获得实质性收益。总体而言，synergy 在财务和运营上都处于非常良好的位置，流动性强，收益可见性改善，并且在增长和资本配置方面采取了有序的方法。我们相信，我们非常有能力继续为股东提供有吸引力的回报，同时保持对市场上行的显著敞口。现在我将把电话交回给 Stamatis，他将讨论大船市场和行业基本面。

Stamatis Tsantanis

斯塔马提，谢谢你，斯塔夫罗斯，2026 年的大宗商品市场开局非常强劲。第一季度是近年来记录到的最强季度之一，主要受到铝土矿运输量异常强劲以及由于干燥天气和健康的终端用户需求推动的季节性反向铁矿石出口强劲的驱动。最后，粮食贸易的强劲增长也通过支持小型干散货船的收益，减少了货物分拆吨位替代的激励，从而补充了大宗商品的强劲表现。这一强劲趋势显然延续到了今年第二季度，并且看起来在今年剩余时间内也将持续，主要是由多种因素驱动。具体来说，在高燃料价格和较长港口等待时间的情况下，船舶航行速度减缓导致在强劲货物需求期间可用船舶的短缺。展望今年剩余时间，我们显然必须承认复杂的地缘政治形势带来的不确定性，但我们仍然对货物需求保持乐观。我们预计，随着能源安全和可靠性在中东冲突中占据中心舞台，海运煤炭的运输量将增长，尤其是在温暖的夏季到来之前的强劲库存需求下。由于巴西和西非高质量铁矿石生产的供应扩张，海运铁矿石贸易仍然受到支持。看向供应方面，2026 年剩余时间的背景仍然积极，短期内预计变化不大。大宗商品船队的广泛干船坞需求显著限制了供应，因为超过 20% 的大宗商品船舶是在 2011 年和 2012 年建造的，现在需要在 2027 年和 2028 年进行定期检查。从长期来看，大宗商品的订单量约占现有船队的 13% 到 14%，而 20 年或以上的船队约占 9%，同时考虑到船队的快速老化以及与老旧船舶相关的效率损失。最终，未来几年的船队增长应保持在可控范围内，甚至可能看到有效的船队减少。大宗商品的前景在未来几年仍然非常强劲，正如在电话会议中提到的，Synergy 在 2026 年保持了高盈利日租金的下行保护，这使我们相信公司在未来的航行中处于非常良好的位置。总之，Synergy 以强劲的收益可见性、严格的资本配置和现代化的船队进入 2026 年剩余时间。我们将继续专注于为股东创造有吸引力的回报，同时保持资产负债表的纪律，并使公司能够受益于结构性支持的 2027-2029 年市场环境。基于此，我想将电话交给操作员，并接受您可能有的任何问题。操作员，请接听电话。谢谢。

操作员

谢谢。亲爱的参与者，提醒您提问时需要按电话上的星号 1-1，并等待名字被宣布。请稍等，我们正在整理问答名单。这将需要几分钟。现在我们将进行第一个问题，来自 B. Riley Securities 的利亚姆·伯克。您的线路已开启，请提问。

利亚姆·伯克（股票分析师）

很好，谢谢你。你好，Stamatis。Stavros，今天你怎么样？你好，Liam，早上好，一切都很好。很高兴收到你的消息。谢谢你。也很高兴收到你的消息。季度表现不错。我们能再谈谈宏观经济吗？我们之前谈过铝土矿和铁矿石。我们能把它分成两部分吗？这些量的可持续性以及煤炭的消费增加如何促进了有利的运费环境？嗯，这是一系列因素的结合。首先，铁矿石的货运量有所增加，虽然与去年相比并没有显著增加，但与去年基本持平。因此，我们对这些量感到非常满意。铝土矿的量也在增加，我认为我们将继续看到铝土矿的增加。正如你所说，煤炭的需求增加是因为远东地区，特别是中国的库存补充。中国有 3000 万吨的库存补充，以及其他地方的各种因素。因此，煤炭的需求强劲。因此，我们不认为需求会在短期内放缓。我们认为未来几年需求将保持稳定。但实际上使我们处于有利地位的是有效的船舶供应正在减少，因为世界各地存在很多拥堵。不要忘记，尽管 Capesize 船队的新建订单有所增加，但在主流航运领域中仍然是最低的。但最重要的是，我们的船队正在老化。因此，我们预计在 26、27、28 和 29 年间将有数百艘船舶达到 20 岁。而新建订单远远无法弥补我们在未来几年将经历的吨位损失。因此，在我们看来，运费率环境是可持续的，不仅因为需求将继续非常强劲或保持稳定，而且在运费方面将是供给驱动的增长，这不仅来自于船舶的实际数量供应，也来自于我们认为将减少的有效船舶供应。太好了，谢谢你。Stavros，我提前为让你重复这件事道歉，但你能告诉我们今年剩余时间的资本支出节奏吗？我知道你之前提到过一次，我没有完全听清。还有关于 27 年的交付时间的任何信息吗？当然，没问题。早上好，Liam。我这边也是。所以，我的意思是，我们已经支付了 2026 年新建船舶的资本支出的主要部分。剩下的是 7200 万。从 7200 万中，实际上是第二季度到第四季度的资本支出。我们已经在第二季度支付了 3600 万，其中 1700 万将通过交付前融资来筹集。因此，我们需要通过股权融资的 1900 万可以很轻松地由我们当前的现金储备和公司目前非常强劲的运营现金流来覆盖。太好了。非常感谢你。谢谢你，Liam。

操作员

谢谢。现在我们将进行下一个问题。问题来自 Noble Capital Markets 的 Mark Reichman。你的线路已开启。请提问。

Mark Reichman（股票分析师）

谢谢。那么管理层强调了对多年的租船协议的预期，包括下行保护和新船盈利分享机制。那么与租船方的讨论进展如何？在船只交付之前，您预计会有多少租船覆盖率？我们当然希望能够有一些，如果不是显著高于现金流盈亏平衡点，至少也要高于现金流盈亏平衡点。这将是基本费率。然后，从基本费率到上限的第一部分将完全归公司所有，之后将是我们与租船方之间的 50/50 分成。因此，我们认为这非常有利，因为它在至少四年或五年的期间内覆盖了下行风险。我们正在进行谈判。至于确定性，您可以确实相信，新建订单簿的大部分船队将在交付船只之前得到很好的覆盖。那么，您如何看待锁定强劲的远期费率与保持潜在市场上行风险之间的权衡？我们现在有一支 20 艘船的良好船队，基本上暴露于市场的上行风险，我们对此非常满意。正如您所看到的，我们在干散货航运公司中率先报告了最高的 TCE 和 EPS。我认为我们在干散货航运公司中拥有最高的 EPS，基于我们现在的船队。我们的时间租船等效在干散货航运公司中也是第一或第二。因此，就新船而言，我们对已经在水中的船队非常满意。我们不想冒任何风险。我们有接近 5 亿美元的订单簿。我们希望确保这项投资是可持续的。因此，是的，我们可能会放弃一些上行空间，但我们希望确保这项投资在交付后至少在未来五年内是可持续的。至于现有船队，我们在 FFAs 中覆盖了 50%，直到年底，日均约为 29,000 美元。因此，我们对此也很满意。我的意思是，我们并不贪心。我们希望确保在下行风险上得到保障，并且我们将提供所有干散货航运公司中最佳的上行空间之一。因此，我们对此非常满意。然后，您能否提供更多关于剩余船只的预期杠杆水平和融资计划的细节，以便您保持资产负债表的灵活性？是的。嗨，马克，我是 Avros。我们的目标是将新建合同的杠杆率设定在 70% 到 75%。因此，每艘船的股权参与将为 25% 到 30%。这与我们在六艘船中的四艘船上已经完成的情况一致。这与 Samatis 之前描述的时间租船结构相结合。因此，在下行保护方面，我们将确保覆盖盈亏平衡点，提供对这些船只债务服务的确定性。同时，随着我们积极偿还现有船队的债务，我们预计在公司和船队层面将保持 50% 的阈值。给您一个概念，我们现在的一些船只的贷款价值比在 20% 到 30% 之间。因此，基本上，我们将保持您今天看到的相同 LTV。谢谢。最后一个问题是关于船舶运营费用的。您对未来 12 到 24 个月的运营成本通胀有什么预期？我指的是船员、维护、合规成本等。是的，我们预计每艘船的费用在 7,000 到 7,200 美元之间。我们对这个数字感到满意，因为我们的船是中年船，全球船队的平均年龄约为 14 年。我们对船只进行了广泛的维护。但不要忘记，我们在同行中拥有每吨载重吨最低的账面价值，这意味着我们以相对便宜的价格购买了我们的船只。为了保持良好的质量，我们需要支付更多的费用。但是，您知道，在运营费用上多花一点钱并不能弥补我们在以更低的价格收购这些船只时节省的数百万美元。对，您说的是 7,000 到 7,200。是的。这与 2025 年的表现一致，并没有太大不同。我的意思是，船只不会变得更年轻。对，好的。这非常有帮助。非常感谢。谢谢。

操作员

谢谢。现在我们将进行下一个问题。问题来自 Maxim Group 的 Justin Smith。您的线路已开启。请提问。

Justin Smith

嗨，早上好，大家好。我是 Justin，今天代替 Tate 提问。我的问题是关于股息的。考虑到你们有这么多新的建造资本承诺，您是否预计能够维持每季度支付的股息，还是您认为会有任何变化？谢谢。好的，早上好，很高兴听到您的声音。答案是肯定的，我们当然会努力维持。我们有一个公式在那儿，对我们来说，奖励我们的股东与更新我们的船队同样重要，实际上是我们的首要任务。因此，毫无疑问，我们的意图是继续奖励我们的股东，当然，这要以我们已经声明的公式和现金流为前提。好的，非常感谢。我很感激。谢谢。祝您有美好的一天。

操作员

谢谢。亲爱的发言人，今天没有更多的问题了。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。

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