<p>野村发布了一份研究报告，指出尽管 KUAISHOU-W（01024.HK）在 Kling AI 的结构性增长和快速商业化带来了吸引人的长期潜力，但该股票在短期内面临严重的运营阻力，这可能导致盈利预测的进一步下调。管理层对 2026 年第二季度的保守指引表明其核心收入来源的增长明显放缓，而对 AI 基础设施的前期投资则对利润率施加了压力。</p>
<p>该券商指出，KUAISHOU-W 管理层维持全年资本支出指引为 260 亿元人民币，其中约 120 亿元人民币已在第一季度支出。它认为，如果竞争迫使更快的模型升级或计算能力扩展，资本支出仍存在上行风险。</p>
<p>该券商对今年和明年的盈利预测基本保持不变，将 KUAISHOU-W 的目标价从 57 港元下调至 51 港元，并维持中性评级。它还预计 2026 年的毛利率将收窄 2.3 个百分点，随后在 2027 财年和 2028 财年分别进一步下降 0.5 个百分点和 0.4 个百分点。（sl/da）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 28 日 16:25。）</p>

快手-W

<p>野村证券已将快手-W 的目标价从 57 港元下调至 51 港元，同时维持中性评级。报告强调了运营挑战和核心收入增长放缓，以及对人工智能基础设施的重大投资对利润率的影响。野村预计未来几年毛利率将下降，资本支出指导维持在 260 亿元人民币</p>

<p>Nomura published a research report stating that although the structural growth and rapid commercialization of Kling AI at KUAISHOU-W (01024.HK) -0.420 (-0.936%)  Short selling $525.13M; Ratio 17.800%  bring attractive long-term potential, the stock faces severe operational headwinds in the near term, which may lead to further downward revisions to earnings forecasts. Managements conservative guidance for 2Q26 indicates a clear slowdown in growth of its core revenue streams, while upfront investment in AI infrastructure is putting pressure on profit margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>野村发布了一份研究报告，指出尽管 KUAISHOU-W（01024.HK）在 Kling AI 的结构性增长和快速商业化带来了吸引人的长期潜力，但该股票在短期内面临严重的运营阻力，这可能导致盈利预测的进一步下调。管理层对 2026 年第二季度的保守指引表明其核心收入来源的增长明显放缓，而对 AI 基础设施的前期投资则对利润率施加了压力。</p>
</div><p>The broker noted that KUAISHOU-W management maintained its full-year capital expenditure guidance at RMB26 billion, of which approximately RMB12 billion had already been spent in 1Q. It believes that if competition forces faster model upgrades or expansion of computing power, there remains upside risk to capital expenditure.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商指出，KUAISHOU-W 管理层维持全年资本支出指引为 260 亿元人民币，其中约 120 亿元人民币已在第一季度支出。它认为，如果竞争迫使更快的模型升级或计算能力扩展，资本支出仍存在上行风险。</p>
</div><p>The broker kept its earnings forecasts for this year and next largely unchanged, lowered the TP for KUAISHOU-W from HKD57 to HKD51, and maintained a Neutral rating. It also expects gross margin to narrow by 2.3 ppts in 2026, followed by further declines of 0.5 ppts and 0.4 ppts in fiscal years 2027 and 2028, respectively. (sl/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-28 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商对今年和明年的盈利预测基本保持不变，将 KUAISHOU-W 的目标价从 57 港元下调至 51 港元，并维持中性评级。它还预计 2026 年的毛利率将收窄 2.3 个百分点，随后在 2027 财年和 2028 财年分别进一步下降 0.5 个百分点和 0.4 个百分点。（sl/da）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 28 日 16:25。）</p>
</div>

Nomura Cuts KUAISHOU-W  TP to HKD51, Maintains Neutral

- 野村发布报告称，KUAISHOU-W 股票短期面临运营挑战。  
- 管理层保守指引反映核心收入流增长放缓，利润率受 AI 投资压力影响。  
- 目标价由 57 港元下调至 51 港元，保持中性评级。

野村将快手-W 的目标价下调至 51 港元，并维持中性评级