汤姆·杨在这里为您带来周日的 摘要。
上周我们讨论了大师级交易员 乔纳森·罗斯 和华尔街老将 马克·查金 如何将他们的聪明资金指标结合成 “收敛触发” 信号。
他们在周四晚上的 收敛峰会 上揭示了他们系统的五大精选。我希望您收看了。从那个名单中我在周日 摘要 中提到的选股——阿梅雷斯克 (AMRC)——自那时以来已经上涨了 10%，使其一个月的回报达到了 18%。事实上，乔纳森和马克选择的五家公司自 5 月初以来已经上涨了 38%。
现在，想要跳入市场的诱惑是很大的。乔纳森和马克的五只股票都是人工智能革命的一部分，许多投资者理所当然地在想事情还能涨多高。毕竟，所有 “三大” 动态随机存取存储器芯片制造商——美光、三星和 SK 海力士——现在的市值都达到了 1 万亿美元。
它们可能值 2 万亿美元吗？5 万亿美元？或者更多？
幸运的是，我相当确定至少有一家 “收敛触发” 公司仍然有进一步的上涨空间。我将在本次更新中告诉您原因。
与此同时，如果您还没有观看过乔纳森和马克的 收敛峰会，一定要确保收看重播。在其中，他们解释了他们的系统如何运作，以及您如何利用它确保下一个投资热潮不会与您擦肩而过。（而且不要等太久……我们的出版商将在本周晚些时候移除该视频。）
现在，这里有更多关于我认为仍然有潜力的 “收敛触发” 股票的信息……
<h2>阳光异类</h2>
第一太阳能公司 (FSLR) 是一家相当出色的公司。这家位于亚利桑那州坦佩的太阳能公司并不只有一个护城河……而是有四个。让我们逐一了解。
1. 产品。 第一太阳能是全球唯一能够大规模生产碲镉 (CdTe) 光伏电池的公司。与晶体硅 (c-Si) 面板不同，CdTe 版本的面板构建简单，并且对热和长期降解具有高度抵抗力。这使得它们在美国南部、印度和中东等炎热潮湿的环境中表现优越。
这一护城河受到众多专利、20 亿美元的累计研发支出以及一种即使通用电气（GE）也无法破解的专有制造工艺的保护。GE 在 2013 年退出了 CdTe 业务。
2. 供应链。 第一太阳能还受到其技术的一个特殊之处的保护。CdTe 面板不需要多晶硅、不需要银浆，也不需要晶圆。相反，它们的面板基本上是玻璃、钢和一层薄薄的专有碲镉化合物。
这尤其重要，因为中国控制着全球约 80% 的 c-Si 面板组件供应。像加拿大太阳能公司（CSIQ）这样的竞争对手由于依赖中国供应商，利润率较低，供应商可以主导条款和价格。第一太阳能面临的挑战则少得多。
此外，第一太阳能是垂直整合的。它控制着自己的碲源、模块组装，甚至是处理和回收面板中镉的生命周期。每一步都是相对困难的——例如，碲在地质上与黄金一样稀有，而镉的危险性与汞相当。将整个链条整合在一个屋檐下使得这一护城河尤其宽广。
3. 政府补贴。 美国太阳能行业目前受到两项立法的保护，这在 2025 年的《一项美丽的法案》中得到了确认：
<ul>
<li>第 45X 条款。 这一系列基于生产的税收抵免极大地惠及第一太阳能，因为电池生产和组装的抵免是叠加的。事实上，该公司产生了如此多的这些抵免，以至于在 2025 年出售了价值 13 亿美元的抵免，占总收入的四分之一。</li>
<li>FEOC 限制。 这一基于消费者的税收抵免要求买家避免外国关注实体（FEOC）面板制造商以申请自己的抵免。考虑到第一太阳能的国内 CdTe 供应链，这一障碍对其来说轻而易举。这些规则在项目级抵免方面持续到 2027 年，在制造抵免方面持续到 2032 年。</li>
</ul>
我预计这两项政策将以某种方式延续下去。在 2026 年 4 月，来自宾夕法尼亚州、纽约州和俄亥俄州的一组共和党国会议员提出立法，以保护商业太阳能税收抵免，以保护像第一太阳能这样的公司，该公司在该地区有很大的存在。同时，FEOC 规则在现任政府下得到了加强，任何与中国的贸易战都可能引发扩展。尽管白宫公开批评太阳能行业，但其行动却朝着相反的方向发展。
4. 财务实力。 我通常不会因为财务实力而授予 “护城河”，因为任何有足够资金的人都可以介入。但我会为太阳能行业做个例外，因为其他公司状况都很糟糕。加拿大太阳能、晶科能源控股有限公司（JKS）和 Sunrun Inc.（RUN）的债务与股本比率均超过 250%，并且难以支付利息。中国的隆基绿能科技股份有限公司自 2024 年以来一直亏损，并且可能会持续到至少 2027 年。c-Si 面板行业是一个竞争激烈的行业。
与此同时，第一太阳能凭借其差异化产品的 30% 利润率保持了强大的资产负债表。该公司账面上有 20 亿美元的净现金，几乎没有债务，并预计在下一个财年产生 18 亿美元的自由现金流，高于 2025 年的 12 亿美元。
这种财务实力使得第一太阳能能够继续投资于研发（今年为 2.7 亿美元）和生产能力（8.84 亿美元）。它在研发上的支出几乎是竞争对手的三倍，可能是将下一代技术如钙钛矿推向市场的公司。（如果能够实现规模化，这些钙/钛/氧晶体将是一个重大进步。）
<h2>需求的曙光</h2>
这些护城河表明第一太阳能仍有增长空间。今年，尽管来自人工智能数据中心的电力需求持续上升，股价仅上涨了 11%。
考虑一下这个数学问题。英伟达公司（NVDA）最新的 Blackwell 芯片大约需要前一代芯片四倍的电力，并产生更多的热量。将这一需求乘以成千上万的机架，你就开始理解为什么数据中心运营商在为芯片和冷却寻找发电能力而忙碌。
那么，这些电力将来自哪里呢？
越来越多的数据中心运营商开始转向太阳能。太阳能生产曲线大致与数据中心冷却的需求相匹配，太阳能农场建设迅速，太阳能与天然气和电池的电力搭配良好。美国能源信息管理局估计，到 2026 年，计划中的电网容量新增中有 51% 将来自太阳能。
第一太阳能也轻松通过了 Jonathan 和 Marc 的聪明资金筛选。由于强劲的聪明资金买入，股价最近在 Marc 的系统中转为 “非常看涨”。正如你从下面的图表中看到的，他的系统一直能找到最佳买入时机。
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Marc Chaikin 的第一太阳能公司（FSLR）评级
我也相信第一太阳能还有更大的增长空间。目前，美国安装的面板中只有 17% 是 CdTe 技术，而全球容量中仅有不到 2% 使用该技术。这为公司提供了长期的增长空间。在最近一个季度，第一太阳能在印度宣布创下销售纪录，并表示其订单积压现在达到 47.9 吉瓦，超过 2.5 年的收入。
<h2>谨慎的光线</h2>
显然，对于像第一太阳能这样的公司来说，存在长期风险：
<ol>
<li>监管风险。 第一太阳能在 2027 年面临收益悬崖，届时补贴将开始到期。如果没有任何变化，其最宽的护城河之一可能在 2032 年前干涸，带走多达三分之一的收入。</li>
<li>关税。 对东南亚 c-Si 进口的进口税可能会降低，从而削弱公司的定价能力。</li>
<li>未来产品。 第一太阳能在钙钛矿方面的成功并不保证。尽管这些晶体的效率评级高达 34%（相比于 c-Si 的 26%），但这一点仅在微小规模上得到验证。亏损的隆基绿能也在追求这一技术。</li>
</ol>
尽管如此，市场已经充分考虑了这些担忧。第一太阳能的股价仅为未来收益的 11 倍，约为 AI 电力建设中可比公司的三分之一。如果监管朝我预期的方向发展，股价至少有 50% 的上涨空间。
<h2>瑞士奶酪模型第二部分</h2>
正如我上周在这里写的，市场在表面下积累了很大的压力。许多散户投资者现在在追逐最热门股票的回报，晨星（Morningstar）及其他许多分析师警告称，像美光科技公司（MU）这样的公司应该 “预期波浪将在长期内崩溃。” 晨星分析师给美光的公允价值为 455 美元，存在 50% 的下行空间。
幸运的是，Jonathan 和 Marc 的 “收敛触发器” 系统帮助投资者避免这些陷阱，通过多个筛选强制投资理念。即使聪明资金对美光的股票发出看涨信号，期权交易者可能会有完全不同的看法。
因此，请务必 关注他们的_收敛峰会_，在会上 Jonathan 和 Marc 将解释他们看到的下一个机会点，以及他们如何在这个 “新常态” 中应对快速上涨和同样快速下跌的市场。
下周见，
Thomas Yeung, CFA
市场分析师，InvestorPlace
Thomas Yeung 是市场分析师和 Omnia 投资组合的投资组合经理，这是 InvestorPlace 的最高级别订阅。他曾是 Tom Yeung 的《利润与保护》一书的编辑，这是一份关于在好时光中获利和在坏时光中保护收益的免费电子信件。

第一太阳能

阿梅雷斯克

纳斯达克 Clean Edge 清洁绿能指数 ETF - First Trust

公用事业 ETF - SPDR

汤姆·杨（Tom Yeung）强调了第一太阳能公司（First Solar Inc.，FSLR）作为一只潜在的人工智能驱动股票，具有显著的上涨空间，与乔纳森·罗斯（Jonathan Rose）和马克·蔡金（Marc Chaikin）最近在 “融合触发” 选股中的收益形成对比。FSLR 因其独特的碲化镉技术、垂直整合以及对中国供应链主导地位的免疫力而受到赞誉。该公司还受益于美国政府在 2025 年《一项美丽的大法案》下提供的可观税收抵免，去年贡献了 13 亿美元的收入

Missed Ameresco Last Week? This AI Power Stock Could Still Have 50% Upside

InvestorPlace

美光科技

三星电子

GE航空航天

阿特斯太阳能

Samsung Electronics Co., Ltd. Sponsored GDR

阿特斯

上周错过了阿梅雷斯克？这只 AI 动力股仍可能有 50% 的上涨潜力