<p>中金公司在其报告中引用澳门博彩监察协调局的数据称，澳门在 2026 年第一季度的总博彩收入（GGR）同比增长 14.2%，环比持平，恢复至 2019 年同期水平的 86.5%。</p>
<p>在此期间，大众博彩收入同比增长 9.3%，环比上升 3.6%；而 VIP 博彩收入同比激增 35.4%，但环比下降 3.6%。2026 年第一季度行业 EBITDA 恢复至 2019 年同期水平的 87%，同比增长 10%，环比下降 1%。</p>
<p>该券商指出，行业 EBITDA 利润率（基于总收入）从 2025 年第四季度的 23.08% 小幅上升至 2026 年第一季度的 23.43%。它认为，当前行业内高度竞争的再投资环境已达到顶峰，预计行业利润率将在未来几个季度恢复。</p>
<p>该券商维持了对澳门博彩股票的偏好排名，排序如下：金沙中国有限公司 (01928.HK) +0.280 (+1.826%) 空头头寸 $21.27M；比例 8.896%，银河娱乐 (00027.HK) +0.260 (+0.830%) 空头头寸 $68.91M；比例 11.965%，美高梅中国 (02282.HK) +0.160 (+1.488%) 空头头寸 $10.84M；比例 9.855%，新濠国际发展 (00200.HK) +0.050 (+1.330%) 空头头寸 $1.86M；比例 13.478%，永利澳门 (01128.HK) +0.123 (+2.266%) 空头头寸 $12.98M；比例 18.147%，Melco Resorts &amp; Entertainment Limited (MLCO.US)，最后是澳博控股 (00880.HK) +0.010 (+0.524%) 空头头寸 $12.84M；比例 34.165%。</p>
<p>（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 29 日 16:25。）（实时美国股票报价；除所有场外交易报价外，均延迟至少 15 分钟。）</p>

永利澳门

银河娱乐

金沙中国有限公司(ADR)

<p>中金公司报告称，澳门 2026 年第一季度的博彩总收入（GGR）同比增长 14.2%，行业息税折旧摊销前利润（EBITDA）恢复至 2019 年水平的 87%。该券商认为，竞争激烈的再投资环境已达到顶峰，预计利润率将在未来几个季度恢复。中金公司维持对澳门博彩股票的偏好排名，将金沙中国有限公司列为首选，其次是银河娱乐、美高梅中国、新濠国际发展、永利澳门、新濠博亚娱乐和澳博控股</p>

<p>Macau's total GGR in 1Q26 elevated 14.2% YoY and was flat QoQ, recovering to 86.5% of the level in the same period of 2019, CICC said in its report, citing the Gaming Inspection and Coordination Bureau of Macau.</p>
<div class="lb-trans"><p>中金公司在其报告中引用澳门博彩监察协调局的数据称，澳门在 2026 年第一季度的总博彩收入（GGR）同比增长 14.2%，环比持平，恢复至 2019 年同期水平的 86.5%。</p>
</div><p>During the period, mass GGR grew 9.3% YoY and rose 3.6% QoQ; VIP GGR surged 35.4% YoY but sank 3.6% QoQ. Industry EBITDA in 1Q26 recovered to 87% of the level in the same period of 2019, up 10% YoY and down 1% QoQ.</p>
<div class="lb-trans"><p>在此期间，大众博彩收入同比增长 9.3%，环比上升 3.6%；而 VIP 博彩收入同比激增 35.4%，但环比下降 3.6%。2026 年第一季度行业 EBITDA 恢复至 2019 年同期水平的 87%，同比增长 10%，环比下降 1%。</p>
</div><p>The broker noted that the industry EBITDA margin (based on total revenue) edged up from 23.08% in 4Q25 to 23.43% in 1Q26. It believed that the current highly competitive reinvestment environment in the industry has peaked, and industry margins are expected to recover in the coming quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商指出，行业 EBITDA 利润率（基于总收入）从 2025 年第四季度的 23.08% 小幅上升至 2026 年第一季度的 23.43%。它认为，当前行业内高度竞争的再投资环境已达到顶峰，预计行业利润率将在未来几个季度恢复。</p>
</div><p>The broker maintained its preference ranking for Macau gaming stocks, in pecking order: SANDS CHINA LTD (01928.HK) +0.280 (+1.826%)  Short selling $21.27M; Ratio 8.896%  , GALAXY ENT (00027.HK) +0.260 (+0.830%)  Short selling $68.91M; Ratio 11.965%  , MGM CHINA (02282.HK) +0.160 (+1.488%)  Short selling $10.84M; Ratio 9.855%  , MELCO INT'L DEV (00200.HK) +0.050 (+1.330%)  Short selling $1.86M; Ratio 13.478%  , WYNN MACAU (01128.HK) +0.123 (+2.266%)  Short selling $12.98M; Ratio 18.147%  , Melco Resorts &amp; Entertainment Limited (MLCO.US) , and lastly SJM HOLDINGS (00880.HK) +0.010 (+0.524%)  Short selling $12.84M; Ratio 34.165%  .</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商维持了对澳门博彩股票的偏好排名，排序如下：金沙中国有限公司 (01928.HK) +0.280 (+1.826%) 空头头寸 $21.27M；比例 8.896%，银河娱乐 (00027.HK) +0.260 (+0.830%) 空头头寸 $68.91M；比例 11.965%，美高梅中国 (02282.HK) +0.160 (+1.488%) 空头头寸 $10.84M；比例 9.855%，新濠国际发展 (00200.HK) +0.050 (+1.330%) 空头头寸 $1.86M；比例 13.478%，永利澳门 (01128.HK) +0.123 (+2.266%) 空头头寸 $12.98M；比例 18.147%，Melco Resorts &amp; Entertainment Limited (MLCO.US)，最后是澳博控股 (00880.HK) +0.010 (+0.524%) 空头头寸 $12.84M；比例 34.165%。</p>
</div><p>(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-29 16:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 5 月 29 日 16:25。）（实时美国股票报价；除所有场外交易报价外，均延迟至少 15 分钟。）</p>
</div>

CICC: MO Gaming Reinvestment Environment Highly Competitive and Has Peaked; Margins May Recover in Coming Quarters; Top Pick SANDS CHINA LTD

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中金公司

中金公司表示，澳门博彩业的再投资环境竞争激烈且已达到顶峰，利润率可能在未来几个季度有所恢复；首选金沙中国有限公司