<p>摩根大通发布了一份研究报告，指出澳门 5 月份的总博彩收入同比增长 7%，达到 226 亿澳门元，意味着日均收入为 7.29 亿澳门元，超过市场预期的同比增长 5%，即 223 亿澳门元。该银行强调，尽管 5 月份的数据超出预期，但该行业在短期内可能仍难以完全摆脱增长放缓的影响。随着比较基数的提高，未来的总博彩收入比较将更加具有挑战性。此外，定于 6 月 11 日至 7 月 19 日举行的世界杯可能会暂时分散高端玩家的时间和消费，可能在接下来的两个月对总博彩收入数据施加压力。</p>
<p>摩根大通补充说，预计今年 6 月和 7 月的总博彩收入将持平（即同比变化在正负 2% 之内），并预计除 9 月外，全年其他月份将实现低个位数的增长，9 月受益于去年超级台风造成的低基数。然而，该银行认为市场已经在很大程度上消化了增长放缓的预期，进一步估值下行的空间有限。预计到今年 8 月至 9 月，行业前景将变得更加明朗，那时基数相对较低，一些运营商如银河娱乐（GALAXY ENT）（00027.HK）+0.340 (+1.063%) 空头头寸 4698 万美元；比例 13.648% 可能会在中期业绩中提高股息。</p>
<p>摩根大通重申了对澳门博彩行业的 “中性/选择性” 投资策略，既不追逐反弹，也不忽视其低估值和稳健的股东回报。该行业的首选股票仍然是银河娱乐（GALAXY ENT）（00027.HK）+0.340 (+1.063%) 空头头寸 4698 万美元；比例 13.648%（评级 “增持”），主要是对其明年第四期项目开业的乐观预期。它还青睐包括永利澳门（WYNN MACAU）（01128.HK）+0.250 (+4.417%) 空头头寸 1635 万美元；比例 26.340% 和金沙中国有限公司（SANDS CHINA LTD）（01928.HK）+0.250 (+1.572%) 空头头寸 5917 万美元；比例 24.845%（均评级 “增持”）在内的高收益股票，股息收益率分别超过 8% 和 6%。该银行对该行业的偏好顺序保持不变：银河娱乐 &gt; 金沙中国有限公司 = 永利澳门 &gt; 美高梅中国（MGM CHINA）（02282.HK）+0.800 (+7.286%) 空头头寸 1204 万美元；比例 16.390% = 美高梅度假村娱乐有限公司（Melco Resorts &amp; Entertainment Limited）（MLCO.US）&gt; 美高梅国际开发（MELCO INT'L DEV）（00200.HK）+0.090 (+2.338%) 空头头寸 219 万美元；比例 16.936% &gt; 澳门博彩控股（SJM HOLDINGS）（00880.HK）+0.010 (+0.518%) 空头头寸 545 万美元；比例 29.059%。（广告/用户）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头头寸数据截至 2026 年 6 月 1 日 16:25。）（实时流媒体美国股票报价；除所有场外交易报价外，均至少延迟 15 分钟。）</p>

银河娱乐(ADR)

银河娱乐

金沙中国有限公司

永利澳门

金沙中国有限公司(ADR)

<p>摩根大通报告称，澳门 5 月份的总博彩收入同比增长 7%，达到 226 亿澳门元，超出预期，但警告由于高基数和世界杯将高端玩家转移，短期内可能出现增长放缓。该行预测 6 月至 7 月的总博彩收入持平，预计年内后期将有低个位数的增长。摩根大通维持 “中性/选择性” 的立场，认为银河娱乐是其首选，基于估值和股息收益率，优于永利澳门和金沙中国</p>

<p>JPM released a research report noting that Macau May GGR rose 7% YoY to MOP22.6 billion, implying average daily revenue of MOP729 million, above market expectations of a 5% YoY increase to MOP22.3 billion. The bank stressed that although May data beat expectations, the sector may still find it difficult to fully shake off the impact of a growth lull in the short term. As the comparison base becomes higher, future GGR comparisons will be more challenging. In addition, the FIFA World Cup to be held from June 11 to July 19 may temporarily divert the time and spending of premium players, potentially putting pressure on GGR data over the next two months.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通发布了一份研究报告，指出澳门 5 月份的总博彩收入同比增长 7%，达到 226 亿澳门元，意味着日均收入为 7.29 亿澳门元，超过市场预期的同比增长 5%，即 223 亿澳门元。该银行强调，尽管 5 月份的数据超出预期，但该行业在短期内可能仍难以完全摆脱增长放缓的影响。随着比较基数的提高，未来的总博彩收入比较将更加具有挑战性。此外，定于 6 月 11 日至 7 月 19 日举行的世界杯可能会暂时分散高端玩家的时间和消费，可能在接下来的两个月对总博彩收入数据施加压力。</p>
</div><p>JPM added that it maintains its forecast for flat GGR in June and July this year (i.e., YoY change within plus or minus 2%), and expects low single-digit growth for the rest of the year except for September, which benefits from a low base due to a super typhoon last year. Nevertheless, the bank believes the market has largely priced in the growth slowdown, leaving limited room for further valuation downside. It expects the industry outlook to become clearer by August to September this year, when the base will be relatively low, and some operators such as GALAXY ENT (00027.HK) +0.340 (+1.063%)  Short selling $46.98M; Ratio 13.648%  may raise dividends at the interim results.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通补充说，预计今年 6 月和 7 月的总博彩收入将持平（即同比变化在正负 2% 之内），并预计除 9 月外，全年其他月份将实现低个位数的增长，9 月受益于去年超级台风造成的低基数。然而，该银行认为市场已经在很大程度上消化了增长放缓的预期，进一步估值下行的空间有限。预计到今年 8 月至 9 月，行业前景将变得更加明朗，那时基数相对较低，一些运营商如银河娱乐（GALAXY ENT）（00027.HK）+0.340 (+1.063%) 空头头寸 4698 万美元；比例 13.648% 可能会在中期业绩中提高股息。</p>
</div><p>JPM reiterated its &#34;Neutral/Selective&#34; investment strategy on the Macau gaming sector, not chasing rallies but also not ignoring its low valuations and solid shareholder returns. Its sector top pick remains GALAXY ENT (00027.HK) +0.340 (+1.063%)  Short selling $46.98M; Ratio 13.648%  (rating &#34;Overweight&#34;), mainly on optimism over the opening of its Phase 4 project next year. It also favors high-yield names including WYNN MACAU (01128.HK) +0.250 (+4.417%)  Short selling $16.35M; Ratio 26.340%  and SANDS CHINA LTD (01928.HK) +0.250 (+1.572%)  Short selling $59.17M; Ratio 24.845%  (both rated &#34;Overweight&#34;), with dividend yields exceeding 8% and 6%, respectively. The banks preference order for the sector remains unchanged: GALAXY ENT &gt; SANDS CHINA LTD = WYNN MACAU &gt; MGM CHINA (02282.HK) +0.800 (+7.286%)  Short selling $12.04M; Ratio 16.390%  = Melco Resorts &amp; Entertainment Limited (MLCO.US) &gt; MELCO INT'L DEV (00200.HK) +0.090 (+2.338%)  Short selling $2.19M; Ratio 16.936%  &gt; SJM HOLDINGS (00880.HK) +0.010 (+0.518%)  Short selling $5.45M; Ratio 29.059%  . (ad/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-06-01 16:25.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通重申了对澳门博彩行业的 “中性/选择性” 投资策略，既不追逐反弹，也不忽视其低估值和稳健的股东回报。该行业的首选股票仍然是银河娱乐（GALAXY ENT）（00027.HK）+0.340 (+1.063%) 空头头寸 4698 万美元；比例 13.648%（评级 “增持”），主要是对其明年第四期项目开业的乐观预期。它还青睐包括永利澳门（WYNN MACAU）（01128.HK）+0.250 (+4.417%) 空头头寸 1635 万美元；比例 26.340% 和金沙中国有限公司（SANDS CHINA LTD）（01928.HK）+0.250 (+1.572%) 空头头寸 5917 万美元；比例 24.845%（均评级 “增持”）在内的高收益股票，股息收益率分别超过 8% 和 6%。该银行对该行业的偏好顺序保持不变：银河娱乐 &gt; 金沙中国有限公司 = 永利澳门 &gt; 美高梅中国（MGM CHINA）（02282.HK）+0.800 (+7.286%) 空头头寸 1204 万美元；比例 16.390% = 美高梅度假村娱乐有限公司（Melco Resorts &amp; Entertainment Limited）（MLCO.US）&gt; 美高梅国际开发（MELCO INT'L DEV）（00200.HK）+0.090 (+2.338%) 空头头寸 219 万美元；比例 16.936% &gt; 澳门博彩控股（SJM HOLDINGS）（00880.HK）+0.010 (+0.518%) 空头头寸 545 万美元；比例 29.059%。（广告/用户）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头头寸数据截至 2026 年 6 月 1 日 16:25。）（实时流媒体美国股票报价；除所有场外交易报价外，均至少延迟 15 分钟。）</p>
</div>

JPM: Macau May GGR Beats; Short-term Still in Growth Lull, GALAXY ENT  Top Pick

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JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

摩根大通：澳门五月博彩总收入超出预期；短期内仍处于增长低迷期，GALAXY ENT 为首选