<h2>关键点</h2>
<ul>
<li>杰罗姆·鲍威尔的美联储主席任期于 5 月 15 日结束，这意味着特朗普总统挑选的继任者凯文·沃什现在掌舵。</li>
<li>沃什在参议院银行委员会的证词中呼吁对联邦公开市场委员会（FOMC）使用利率和资产负债表工具的方式进行 “体制变革”。</li>
<li>美联储的变化似乎不可避免，这对历史上高价的股市来说是一个令人担忧的提议。</li>
<li>我们更看好的 10 只股票超过标准普尔 500 指数 ›</li>
</ul>
<p>华尔街这一年可谓历史性的一年。<strong>道琼斯工业平均指数</strong>(DJINDICES: ^DJI)、<strong>标准普尔 500 指数</strong>(SNPINDEX: ^GSPC) 和 <strong>纳斯达克综合指数</strong>(NASDAQINDEX: ^IXIC) 在 5 月结束时均创下历史新高。此外，我们还见证了美联储权力的极为罕见的转移。</p>
<p>虽然 5 月 15 日标志着杰罗姆·鲍威尔的美联储主席任期的结束，但 5 月 22 日则被铭记为凯文·沃什作为中央银行第 17 任负责人的正式开始。特朗普总统挑选的沃什在这一职位上带来了五年的经验，曾于 2006 年 2 月 24 日至 2011 年 3 月 31 日担任美联储理事会和联邦公开市场委员会（FOMC）成员。</p>
<p><em><strong>人工智能会创造出世界上第一个万亿富翁吗？</strong> 我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的公司报告，该公司被称为 “不可或缺的垄断”，提供英伟达和英特尔都需要的关键技术。<strong>继续 »</strong></em></p>
<p>但沃什在 4 月 21 日的参议院银行委员会证词中明确表示：变化即将到来。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-dXJsPWh0dHBzOi8vZy5mb29sY2RuLmNvbS9lZGl0b3JpYWwvaW1hZ2VzLzg3MjU3OS9rZXZpbi13YXJzaC1zd2VhcmluZy1pbi13aC1waG90by1qdXN0aWNlLWNsYXJlbmNlLXRob21hcy1kYW5pZWwtdG9yb2suanBnAjZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-dXJsPWh0dHBzOi8vZy5mb29sY2RuLmNvbS9lZGl0b3JpYWwvaW1hZ2VzLzg3MjU3OS9rZXZpbi13YXJzaC1zd2VhcmluZy1pbi13aC1waG90by1qdXN0aWNlLWNsYXJlbmNlLXRob21hcy1kYW5pZWwtdG9yb2suanBnAjZ3PTcwMA"/></p>
<p>美联储主席凯文·沃什由克拉伦斯·托马斯法官宣誓就职。图片来源：白宫官方照片，丹尼尔·托罗克拍摄。</p>
<h2>华尔街所依赖的美联储可预测性可能很快消失</h2>
<p>在与参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特（南卡罗来纳州共和党）交谈时，沃什描绘了 2021 年和 2022 年 “致命的政策错误”，使通货膨胀失控。他对斯科特参议员直言不讳的解决方案如下：</p>
<p>�3&gt; 我认为这意味着政策执行的体制变革。</p>
<p>这七个字的回答 “政策执行的体制变革” 应该让华尔街感到恐惧，因为这意味着投资者一直依赖的美国主要金融机构的某些或全部可预测性可能很快就会消失。</p>
<p>凯文·沃什进一步区分了美联储的利率和资产负债表工具的效用，更倾向于前者。</p>
<p>在离开理事会和 FOMC 后的几年里，沃什成为美联储庞大资产负债表的直言不讳的批评者。从 2008 年 8 月到 2022 年 3 月，美联储的资产负债表膨胀了十倍，接近 9 万亿美元。截至 2026 年 5 月 27 日，资产负债表为 6.7 万亿美元。</p>
<p>�3&gt; 凯文·沃什提名：市场参与者将其解读为鹰派选择的一个原因 - 我同意 - 是因为他对大幅减少资产负债表的必要性持有的观点。
�3&gt;
�3&gt; 31 万亿美元的美国经济需要的流动性和融资需求超过了... pic.twitter.com/zYunGAItV8
�3&gt;
�3&gt; -- 约瑟夫·布鲁苏埃拉斯（@joebrusuelas）2026 年 1 月 30 日</p>
<p>沃什明确表示希望大幅削减这些资产，这些资产由长期国债和抵押贷款支持证券组成。然而，出售数万亿美元的国债可能会压垮历史上昂贵的股市。由于债券价格和收益率呈反向移动，出售大量国债可能会压低价格，提高收益率，并增加借贷成本。这就像实施加息，而这并不是一个高价、由人工智能驱动的股市所能接受的。</p>
<p>在利率政策的执行中进行体制变革将涉及改变 FOMC 对通货膨胀的看法。</p>
<p>在过去的 14 年中，FOMC 的 2% 长期通货膨胀目标一直是美国经济的金标准。沃什希望将严格的通货膨胀目标以及前瞻性指引（如点阵图）抛弃。</p>
<p>在他的证词中，沃什为通货膨胀提供了一个新的定义：</p>
<p>�3&gt; 我认为价格稳定应该是价格变化到没有人谈论它的程度。</p>
<p>新任美联储主席对通货膨胀的定义为 FOMC 调整货币政策提供了相当大的灵活性。同时，这也将消除使中央银行成为华尔街支柱的严格可预测性。</p>
<p>在沃什掌舵的情况下，变化似乎不可避免——这对几乎没有错误余地的股市来说是一个令人担忧的提议。</p>
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<p>本文件中表达的观点和意见仅代表作者个人观点，并不一定反映纳斯达克公司的观点。</p>

<p>新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在参议院作证时表示，货币政策将发生 “体制变革”。他主张减少美联储庞大的资产负债表，并放弃严格的通胀目标和前瞻性指引。这一转变可能会消除华尔街所依赖的可预测性，从而增加借贷成本，并扰动历史高位的股票估值</p>

<h2>Key Points</h2>
<div class="lb-trans"><h2>关键点</h2>
</div><ul>
<li>Jerome Powell's term as Fed chair ended on May 15, meaning President Trump's handpicked successor, Kevin Warsh, is now steering the ship.</li>
<li>Warsh's testimony before the Senate Banking Committee called for &#34;regime change&#34; in how the Federal Open Market Committee (FOMC) utilizes its interest rate and balance sheet tools.</li>
<li>Change appears inevitable at the Federal Reserve, which is a scary proposition for a historically pricey stock market.</li>
<li>10 stocks we like better than S&amp;P 500 Index ›</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>杰罗姆·鲍威尔的美联储主席任期于 5 月 15 日结束，这意味着特朗普总统挑选的继任者凯文·沃什现在掌舵。</li>
<li>沃什在参议院银行委员会的证词中呼吁对联邦公开市场委员会（FOMC）使用利率和资产负债表工具的方式进行 “体制变革”。</li>
<li>美联储的变化似乎不可避免，这对历史上高价的股市来说是一个令人担忧的提议。</li>
<li>我们更看好的 10 只股票超过标准普尔 500 指数 ›</li>
</ul>
</div><p>It's been quite the history-making year on Wall Street. The <strong>Dow Jones Industrial Average</strong>(DJINDICES: ^DJI), <strong>S&amp;P 500</strong>(SNPINDEX: ^GSPC), and <strong>Nasdaq Composite</strong>(NASDAQINDEX: ^IXIC) all closed out the month of May at record highs. Additionally, we witnessed an ultra-rare transfer of power at the Federal Reserve.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街这一年可谓历史性的一年。<strong>道琼斯工业平均指数</strong>(DJINDICES: ^DJI)、<strong>标准普尔 500 指数</strong>(SNPINDEX: ^GSPC) 和 <strong>纳斯达克综合指数</strong>(NASDAQINDEX: ^IXIC) 在 5 月结束时均创下历史新高。此外，我们还见证了美联储权力的极为罕见的转移。</p>
</div><p>While May 15 marked the sunset of Jerome Powell's term as Fed chair, May 22 is etched in stone as the official start of Kevin Warsh's tenure as the 17th head of the central bank. President Donald Trump's handpicked successor to Powell brings five years of experience to the position, having previously served on the Board of Governors and the Federal Open Market Committee (FOMC) from Feb. 24, 2006, to March 31, 2011.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然 5 月 15 日标志着杰罗姆·鲍威尔的美联储主席任期的结束，但 5 月 22 日则被铭记为凯文·沃什作为中央银行第 17 任负责人的正式开始。特朗普总统挑选的沃什在这一职位上带来了五年的经验，曾于 2006 年 2 月 24 日至 2011 年 3 月 31 日担任美联储理事会和联邦公开市场委员会（FOMC）成员。</p>
</div><p><em><strong>Will AI create the world's first trillionaire?</strong> Our team just released a report on the one little-known company, called an &#34;Indispensable Monopoly&#34; providing the critical technology Nvidia and Intel both need. <strong>Continue »</strong></em></p>
<div class="lb-trans"><p><em><strong>人工智能会创造出世界上第一个万亿富翁吗？</strong> 我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的公司报告，该公司被称为 “不可或缺的垄断”，提供英伟达和英特尔都需要的关键技术。<strong>继续 »</strong></em></p>
</div><p>But Warsh made one thing crystal clear during his testimony before the Senate Banking Committee on April 21: change is coming.</p>
<div class="lb-trans"><p>但沃什在 4 月 21 日的参议院银行委员会证词中明确表示：变化即将到来。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-dXJsPWh0dHBzOi8vZy5mb29sY2RuLmNvbS9lZGl0b3JpYWwvaW1hZ2VzLzg3MjU3OS9rZXZpbi13YXJzaC1zd2VhcmluZy1pbi13aC1waG90by1qdXN0aWNlLWNsYXJlbmNlLXRob21hcy1kYW5pZWwtdG9yb2suanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F872579%2Fkevin-warsh-swearing-in-wh-photo-justice-clarence-thomas-daniel-torok.jpg&amp;w=700"/></p>
<p>Fed Chair Kevin Warsh being sworn in by Justice Clarence Thomas. Image source: Official White House Photo by Daniel Torok.</p>
<div class="lb-trans"><p>美联储主席凯文·沃什由克拉伦斯·托马斯法官宣誓就职。图片来源：白宫官方照片，丹尼尔·托罗克拍摄。</p>
</div><h2>The Fed's predictability, which Wall Street has counted on, may soon disappear</h2>
<div class="lb-trans"><h2>华尔街所依赖的美联储可预测性可能很快消失</h2>
</div><p>In speaking with Senate Banking Committee Chairman Tim Scott (R-SC), Warsh painted a picture of a &#34;fatal policy error&#34; in 2021 and 2022 that allowed inflation to get out of hand. His bluntly stated solution to Sen. Scott was as follows:</p>
<div class="lb-trans"><p>在与参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特（南卡罗来纳州共和党）交谈时，沃什描绘了 2021 年和 2022 年 “致命的政策错误”，使通货膨胀失控。他对斯科特参议员直言不讳的解决方案如下：</p>
</div><blockquote>
<p>I think that means a regime change in the conduct of policy.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><p>�3&gt; 我认为这意味着政策执行的体制变革。</p>
</div><p>This seven-word response, &#34;regime change in the conduct of policy,&#34; should terrify Wall Street, because it means some or all the predictability that investors have counted on from America's foremost financial institution may soon be long gone.</p>
<div class="lb-trans"><p>这七个字的回答 “政策执行的体制变革” 应该让华尔街感到恐惧，因为这意味着投资者一直依赖的美国主要金融机构的某些或全部可预测性可能很快就会消失。</p>
</div><p>Kevin Warsh went on to differentiate between the utility of the Fed's interest rate and balance sheet tools, favoring the former over the latter.</p>
<div class="lb-trans"><p>凯文·沃什进一步区分了美联储的利率和资产负债表工具的效用，更倾向于前者。</p>
</div><p>In the years after his departure from the Board of Governors and FOMC, Warsh became a vocal critic of the central bank's bloated balance sheet. From August 2008 to March 2022, the Fed's balance sheet exploded tenfold to almost $9 trillion. As of May 27, 2026, it stood at $6.7 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>在离开理事会和 FOMC 后的几年里，沃什成为美联储庞大资产负债表的直言不讳的批评者。从 2008 年 8 月到 2022 年 3 月，美联储的资产负债表膨胀了十倍，接近 9 万亿美元。截至 2026 年 5 月 27 日，资产负债表为 6.7 万亿美元。</p>
</div><blockquote>
<p>Kevin Warsh Nomination: one reason why market players are interpreting it as a hawkish pick- I agree-is because of his views on the need for a radical balance sheet reduction.</p>
<p>The $31 trillion-dollar American economy demands liquidity &amp; financing needs that are larger than what... pic.twitter.com/zYunGAItV8</p>
<p>-- Joseph Brusuelas (@joebrusuelas) January 30, 2026</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><p>�3&gt; 凯文·沃什提名：市场参与者将其解读为鹰派选择的一个原因 - 我同意 - 是因为他对大幅减少资产负债表的必要性持有的观点。
�3&gt;
�3&gt; 31 万亿美元的美国经济需要的流动性和融资需求超过了... pic.twitter.com/zYunGAItV8
�3&gt;
�3&gt; -- 约瑟夫·布鲁苏埃拉斯（@joebrusuelas）2026 年 1 月 30 日</p>
</div><p>Warsh has plainly stated his desire to meaningfully pare down these assets, comprised of long-term Treasury bonds and mortgage-backed securities. However, selling trillions worth of Treasury bonds could crush a historically expensive stock market. Since bond prices and yields move in opposite directions, selling a boatload of Treasury bonds would likely depress prices, boost yields, and increase borrowing costs. It would be akin to implementing rate hikes, which isn't something a pricey, artificial intelligence-driven stock market would appreciate.</p>
<div class="lb-trans"><p>沃什明确表示希望大幅削减这些资产，这些资产由长期国债和抵押贷款支持证券组成。然而，出售数万亿美元的国债可能会压垮历史上昂贵的股市。由于债券价格和收益率呈反向移动，出售大量国债可能会压低价格，提高收益率，并增加借贷成本。这就像实施加息，而这并不是一个高价、由人工智能驱动的股市所能接受的。</p>
</div><p>Regime change in the conduct of interest rate policy would involve altering how the FOMC thinks about inflation.</p>
<div class="lb-trans"><p>在利率政策的执行中进行体制变革将涉及改变 FOMC 对通货膨胀的看法。</p>
</div><p>For the last 14 years, the FOMC's 2% long-term inflation target has served as the U.S. economy's gold standard. Warsh wants to toss rigid inflation targets, along with forward guidance, such as the dot plot, out the window.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去的 14 年中，FOMC 的 2% 长期通货膨胀目标一直是美国经济的金标准。沃什希望将严格的通货膨胀目标以及前瞻性指引（如点阵图）抛弃。</p>
</div><p>During his testimony, Warsh provided a new definition for inflation:</p>
<div class="lb-trans"><p>在他的证词中，沃什为通货膨胀提供了一个新的定义：</p>
</div><blockquote>
<p>I believe that price stability should be a change in prices such that no one's talking about it.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><p>�3&gt; 我认为价格稳定应该是价格变化到没有人谈论它的程度。</p>
</div><p>The new Fed chair's definition of inflation provides substantial wiggle room for the FOMC to adjust its monetary policy. At the same time, it would remove the hardline predictability that's made the central bank such a pillar for Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>新任美联储主席对通货膨胀的定义为 FOMC 调整货币政策提供了相当大的灵活性。同时，这也将消除使中央银行成为华尔街支柱的严格可预测性。</p>
</div><p>Change appears inevitable with Warsh at the helm -- and that's a worrisome proposition for a stock market that has virtually no margin for error.</p>
<div class="lb-trans"><p>在沃什掌舵的情况下，变化似乎不可避免——这对几乎没有错误余地的股市来说是一个令人担忧的提议。</p>
</div><h2>Should you buy stock in S&amp;P 500 Index right now?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>你现在应该购买标准普尔 500 指数的股票吗？</h2>
</div><p>Before you buy stock in S&amp;P 500 Index, consider this:</p>
<div class="lb-trans"><p>在你购买标准普尔 500 指数的股票之前，请考虑以下几点：</p>
</div><p>The <em>Motley Fool Stock Advisor</em> analyst team just identified what they believe are the <strong>10 best stocks</strong> for investors to buy now… and S&amp;P 500 Index wasn’t one of them. The 10 stocks that made the cut could produce monster returns in the coming years.</p>
<div class="lb-trans"><p>_《傻瓜股票顾问》_分析师团队刚刚确定了他们认为现在投资者应该购买的 <strong>10 只最佳股票</strong>……而标准普尔 500 指数并不在其中。入选的 10 只股票在未来几年可能会产生巨大的回报。</p>
</div><p>Consider when <strong>Netflix</strong> made this list on December 17, 2004... if you invested $1,000 at the time of our recommendation, <strong>you’d have $449,393</strong>!* Or when <strong>Nvidia</strong> made this list on April 15, 2005... if you invested $1,000 at the time of our recommendation, <strong>you’d have $1,366,006</strong>!*</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑一下 <strong>Netflix</strong> 在 2004 年 12 月 17 日进入这个名单时……如果你在我们推荐时投资了 1000 美元，<strong>你将拥有 449,393 美元</strong>！* 或者 <strong>Nvidia</strong> 在 2005 年 4 月 15 日进入这个名单时……如果你在我们推荐时投资了 1000 美元，<strong>你将拥有 1,366,006 美元</strong>！*</p>
</div><p>Now, it’s worth noting <em>Stock Advisor’s</em> total average return is 983% — a market-crushing outperformance compared to 212% for the S&amp;P 500. <strong>Don't miss the latest top 10 list, available with <em>Stock Advisor</em>, and join an investing community built by individual investors for individual investors.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>现在值得注意的是，_股票顾问_的总平均回报率为 983%——相比之下，标准普尔 500 的回报率为 212%。<strong>不要错过最新的前 10 名单，加入由个人投资者为个人投资者建立的投资社区。</strong></p>
</div><p><strong>See the 10 stocks »</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>查看这 10 只股票 »</strong></p>
</div><p><em>*Stock Advisor returns as of June 4, 2026.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>* 股票顾问的回报截至 2026 年 6 月 4 日。</em></p>
</div><p><em>Sean Williams has no position in any of the stocks mentioned. The Motley Fool has no position in any of the stocks mentioned. The Motley Fool has a disclosure policy.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>肖恩·威廉姆斯在提到的任何股票中没有持仓。傻瓜公司在提到的任何股票中没有持仓。傻瓜公司有披露政策。</em></p>
</div><p>The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文件中表达的观点和意见仅代表作者个人观点，并不一定反映纳斯达克公司的观点。</p>
</div>

美联储主席凯文·沃什的 7 个字可能会让华尔街感到恐慌