<p>摩根大通发布了一份研究报告，指出友邦保险（01299.HK）-2.700（-3.520%）空头头寸为 11.5 亿美元；比例为 23.140%。由于市场担忧一些香港银行已暂停为内地客户开设账户，该公司的股价在昨天（4 日）出现了显著回调。然而，分析师认为市场对内地中国游客（MCV）在香港的增长前景过度折价，目前没有针对 MCV 销售活动的具体新监管政策。尽管香港的 MCV 业务仍然相关，但估值分析显示，香港客户仅占友邦保险未来增长价值的一小部分。分析师预计，友邦保险即将发布的 2026 年上半年强劲业绩、8 月关于 MCV 监管的官方评论、泰国月度保费的恢复以及对内地保险公司 2026 年上半年新业务价值（NBV）预测的上调将有助于恢复市场信心。因此，建议投资者在回调时逐步增持。摩根大通指出，市场似乎在定价更严重的风险，例如限制内地客户在香港开设银行账户。然而，与香港业务相关的风险对其目标价的影响有限。在其分部估值中，内地中国的未来增长预期占目标价的 18 港元，东盟及其他市场（包括印度）占 19 港元，而香港仅占 14 港元。即使香港的未来增长预期去掉一半，目标价的调整也仅为 6%。分析师认为，如果股价进一步跌至低于 1.0 倍的预期嵌入价值（P/EV），即 72.5 港元，投资者将重新评估该股票。预计友邦保险的 NBV 在 2026 至 2028 财年将分别同比增长 13%、19% 和 17%。摩根大通维持对友邦保险（01299.HK）-2.700（-3.520%）的增持评级，目标价为 112 港元。（广告/数据）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 6 月 4 日 16:25。）</p>

友邦保险

友邦保险(ADR)

<p>摩根大通对友邦保险维持 “增持” 评级，目标价为 112 港元，建议投资者在回调时增持。该券商认为市场对内地游客（MCV）业务和银行账户限制的风险过度折价，指出香港在估值中仅贡献 14 港元，而内地和东盟市场则贡献 37 港元。摩根大通预测到 2028 年新业务价值（NBV）增长将达到 13-19%，并预计市场信心将通过强劲的上半年业绩和监管透明度恢复</p>

<p>JPMorgan published a research report stating that AIA (01299.HK) -2.700 (-3.520%)  Short selling $1.15B; Ratio 23.140%  's share price saw a notable pullback yesterday (4th) due to market concerns that some Hong Kong banks have suspended account openings for mainland customers. However, the broker believes the market has over-discounted concerns over the growth outlook of mainland Chinese visitor (MCV) business in Hong Kong, and there are currently no specific new regulatory policies targeting MCV sales activities. Although Hong Kong's MCV business remains relevant, valuation analysis shows that Hong Kong customers account for only a small portion of AIA's future growth value.The broker expects AIA's upcoming strong 1H26 results, official comments in August on MCV regulation, a recovery in Thailand's monthly premiums, and upward revisions to mainland insurers' 1H26 new business value (NBV) forecasts to help restore market confidence. Therefore, it recommends investors Accumulate on dips.JPMorgan noted that the market appears to be pricing in more severe risks, such as restrictions on mainland customers opening bank accounts in Hong Kong. However, risks related to the Hong Kong business have a limited impact on its TP. In its sum-of-the-parts valuation, future growth expectations in mainland China account for HKD18 of the TP, ASEAN and other markets (including India) account for HKD19, while Hong Kong accounts for only HKD14. Even if half of the embedded future growth expectations in Hong Kong were removed, the TP adjustment would be only 6%.The broker believes that if the share price falls further to below 1.0x projected embedded value (P/EV), equivalent to HKD72.5, investors would reassess the stock. It forecasts that AIA's NBV will grow YoY by 13%, 19% and 17% for fiscal years 2026 to 2028, respectively.JPMorgan maintained its Overweight rating on AIA (01299.HK) -2.700 (-3.520%)  Short selling $1.15B; Ratio 23.140%  with a TP of HKD112. (ad/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-06-04 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通发布了一份研究报告，指出友邦保险（01299.HK）-2.700（-3.520%）空头头寸为 11.5 亿美元；比例为 23.140%。由于市场担忧一些香港银行已暂停为内地客户开设账户，该公司的股价在昨天（4 日）出现了显著回调。然而，分析师认为市场对内地中国游客（MCV）在香港的增长前景过度折价，目前没有针对 MCV 销售活动的具体新监管政策。尽管香港的 MCV 业务仍然相关，但估值分析显示，香港客户仅占友邦保险未来增长价值的一小部分。分析师预计，友邦保险即将发布的 2026 年上半年强劲业绩、8 月关于 MCV 监管的官方评论、泰国月度保费的恢复以及对内地保险公司 2026 年上半年新业务价值（NBV）预测的上调将有助于恢复市场信心。因此，建议投资者在回调时逐步增持。摩根大通指出，市场似乎在定价更严重的风险，例如限制内地客户在香港开设银行账户。然而，与香港业务相关的风险对其目标价的影响有限。在其分部估值中，内地中国的未来增长预期占目标价的 18 港元，东盟及其他市场（包括印度）占 19 港元，而香港仅占 14 港元。即使香港的未来增长预期去掉一半，目标价的调整也仅为 6%。分析师认为，如果股价进一步跌至低于 1.0 倍的预期嵌入价值（P/EV），即 72.5 港元，投资者将重新评估该股票。预计友邦保险的 NBV 在 2026 至 2028 财年将分别同比增长 13%、19% 和 17%。摩根大通维持对友邦保险（01299.HK）-2.700（-3.520%）的增持评级，目标价为 112 港元。（广告/数据）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 6 月 4 日 16:25。）</p>
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JPM: Market Over-discounting MCV Risk for AIA ; Recommend Buying on Dips

AASTOCKS News

摩根大通

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

友邦保险-R

摩根大通：市场对友邦保险的 MCV 风险过度折价；建议逢低买入