<p>根据政策和行业分析师的预测，预计在未来 10 到 15 年内，一些中国生物技术公司将以自有品牌向欧洲和美国消费者推出药物。在中国早期药物外许可繁荣的背景下，投资者和分析师圈子中开始讨论哪些中国生物技术公司将何时开始在国际市场上销售自己的药物。外许可协议通常指一家公司授予另一家公司独家权利，以进一步开发、生产和商业化早期药物，作为回报，获得预付款、里程碑费用和未来销售的版税。海外市场是国际制药价值链中最有利可图的部分，美国是全球最盈利的药物市场。制药商对美国患者和保险公司收取的药物价格高于其他国家，而该国 “拥有不到 5% 的世界人口，却资助了全球药品利润的约四分之三”，这是根据白宫在 2025 年 5 月发布的一项行政命令所述。虽然中国在药物开发领域有许多成熟公司和初创企业，但江苏恒瑞医药、石药集团和翰森制药被分析师认为是最有可能首先进入国际市场的公司。恒瑞、石药和翰森预计将与全球巨头如美国的辉瑞、瑞士跨国公司罗氏和英瑞制药公司阿斯利康展开竞争。ING 的制药和医疗保健全球负责人 Stephen Farrelly 表示，中国公司可以利用外许可带来的收入投资于欧洲和美国市场的新药管线。“简单的答案是关注那些已经完成最大外许可交易的公司，例如石药、恒瑞，” 他说。恒瑞是中国市值最大的制药公司，成立于 1970 年，总部位于江苏省东部。最初是一家仿制药制造商，恒瑞已转型为中国领先的创新药物公司之一。其开发管线涵盖肿瘤学、免疫学以及代谢和心血管疾病。石药成立于 1997 年，总部位于河北省北部，已在神经系统疾病、肿瘤学、抗感染药物和心血管疾病领域建立了制药组合。其最重要的交易之一发生在 1 月，当时它签署了一项价值高达 185 亿美元的合作协议，授予阿斯利康在中国以外的全球独家权利，涉及石药的注射剂体重管理产品组合。最近的一项里程碑交易发生在上个月，恒瑞与百时美施贵宝达成了一项价值 152 亿美元的合作和许可协议，涵盖 13 个早期阶段的肿瘤学和免疫学项目。ING Research 的高级医疗经济学家 Diederik Stadig 同意，来自这些大型外许可交易的收入可以被中国公司用于全球扩张。“他们可以利用这些现金……进行国际化，” 他说。ING 预测，中国生物技术公司与西方制药公司之间的外许可协议总价值将在今年达到约 2400 亿美元，较 2025 年的 1360 亿美元有所上升。L.E.K. Consulting 的合伙人和亚太医疗保健联合负责人 Helen Chen 表示，公司需要大量资本或融资才能在海外扩张。L.E.K.在 2025 年的一项调查发现，只有四分之一的中国生物制药公司在积极考虑在海外市场进行独立商业化。Chen 表示：“走向海外，尤其是针对更大适应症，需要资本和能力进行国际三期临床试验，然后进行商业化。” 适应症是指药物被批准或正在开发以治疗的特定疾病或医疗状况。Chen 表示，所需的资本量意味着更大的公司更有可能进入这些领域。她还提到恒瑞是一个主要竞争者。“这主要是由更大的公司（如恒瑞）或那些设立为全球化的公司考虑的，” Chen 说。麦格理资本的亚太医疗保健研究负责人 Tony Ren 也表示，进入新市场所需的资本量很大。他将恒瑞和翰森列为他认为有能力扩展的公司。“全球商业化需要在临床开发和销售基础设施上进行巨额投资。例如，将一种癌症药物引入像肺癌这样的重大疾病领域，仅临床试验就可能花费约 20 亿美元，” Ren 说。重大疾病领域是指影响全球数百万患者的疾病。Ren 表示，扩展到新市场将要求公司扩大其员工队伍，海外扩张将提升公司内部的技能和知识。“你需要一个销售团队和医学科学联络员，他们能够将复杂的临床数据转化为医生和患者实际理解的证据，” Ren 说。“中国公司可能需要海外收购来加速他们的商业学习曲线。恒瑞在伦敦咨询公司 IDEA Pharma 的年度排名中被列为全球前 30 大制药公司之一，与辉瑞、罗氏和阿斯利康等全球巨头并列，该排名评估公司开发和商业化新药的能力。根据 ING 的说法，中国制药公司可能首先关注欧洲市场。“我们看到截至目前新药申请数量减少了 20% 到达欧洲药品管理局，” ING 的 Farrelly 说。价格下降是由于欧洲各国政府积极寻求降低药品支出，Stadig 表示。“昂贵的药物对国家预算构成日益严峻的挑战，” 欧洲委员会表示。“大型制药公司现在正在重新考虑是否在欧洲推出药物，因为通过以较低的欧洲价格推出药物，他们实际上必须在美国这个最大市场上重新设定价格，” 他说。ING Research 的 Stadig 补充道，美国总统唐纳德·特朗普对进口药物征收的关税为中国制药商在欧洲创造了中长期的机会，财政压力促使中国公司以比西方竞争对手更具竞争力的价格提供优质药物。今年 4 月，特朗普签署了一项行政命令，对进口专利药物征收高达 100% 的关税，以试图促进美国国内制药制造业。“欧洲各国政府正在寻求成本降低而非价格上涨，” Stadig 说。“我们认为，中国大型制药公司可以为这种财政压力提供解决方案，因为他们提供优质药物，但价格可能比美国或英国的同行更具吸引力。” 分析师一致认为，中国药物开发商开始在国际市场上销售自有品牌药物将需要 10 到 15 年的时间。</p>

石药集团

翰森制药

恒瑞医药

<p>分析师指出，江苏恒瑞、石药集团和翰森制药是有望在未来 10-15 年内以自有品牌在欧洲和美国推出药物的顶尖中国生物科技公司。受外部授权交易激增的推动，这些公司旨在与辉瑞等全球巨头竞争。尽管丰厚的授权收入为扩张提供了资金，但在临床试验和商业基础设施方面的重大投资仍然是一个障碍，这使得拥有丰富资源的成熟企业更具优势</p>

<p>A handful of Chinese biotechnology companies are expected to bring medications to consumers in Europe and the US under their own brand names within the next 10 to 15 years, according to policy and industry analysts. Amid China’s early-stage drug outlicensing boom, discussions have arisen among investor and analyst circles as to when – and which – Chinese biotechnology companies will start selling their own drugs internationally. Outlicensing agreements typically refer to a company granting another firm exclusive rights to further develop, manufacture and commercialise an early-stage drug, in return for upfront payments, milestone fees and royalties on future sales. Overseas markets are the most lucrative segment of the international pharmaceutical value chain, with the US the most profitable drug market globally. Drug makers charge American patients and insurers higher prices than those in other nations for the same medicines, and the country “has less than 5 per cent of the world’s population and yet funds around three quarters of global pharmaceutical profits”, according to an executive order published by the White House in May 2025. While China has many established companies and start-ups in the drug development field, Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals, CSPC Pharmaceutical Group, and Hansoh Pharmaceutical are analysts’ top picks to first break into international markets. Hengrui, CSPC and Hansoh are expected to compete with global giants like the US’ Pfizer, Swiss multinational Roche and British-Swedish drug maker AstraZeneca. Stephen Farrelly, managing director and global lead for pharmaceuticals and healthcare at ING, said Chinese companies could use revenue from outlicensing to invest in new drug pipelines in European and US markets. “The easy answer is to look at those companies that have done the biggest [outlicensing] deals, [such as] CSPC, Hengrui,” he said. Hengrui, China’s largest pharmaceutical company by market capitalisation, was founded in 1970 and is headquartered in the eastern province of Jiangsu. Initially a manufacturer of generic pharmaceuticals, Hengrui has transformed into one of China’s leading innovative drug companies. Its development pipeline spans oncology, immunology and both metabolic and cardiovascular diseases. CSPC, founded in 1997 and headquartered in northern Hebei province, has built a pharmaceutical portfolio across nervous system conditions, oncology, anti-infective drugs and cardiovascular diseases. One of its most significant deals came in January, when it signed a collaboration agreement worth up to US$18.5 billion granting AstraZeneca exclusive global rights outside China to CSPC’s injectable weight‑management portfolio. The most recent landmark deal came last month, when Hengrui sealed a US$15.2 billion collaboration and licensing agreement with Bristol Myers Squibb covering 13 early-stage programmes in oncology and immunology. Diederik Stadig, senior healthcare economist at ING Research, agreed that revenue from these large outlicensing deals could be used by Chinese firms to expand globally. “ “[They can] use the cash from that ... to internationalise,” he said. ING forecast the total value of outlicensing agreements between Chinese biotechnology companies and Western drug makers would reach about US$240 billion this year, up from US$136 billion in 2025. Helen Chen, partner and co-head of Asia healthcare at L.E.K. Consulting, said companies would require large capital or financing to expand abroad. A 2025 poll by L.E.K. found that only one in four Chinese biopharma companies was actively considering independent commercialisation in overseas markets. “Going overseas, particularly for larger indications, requires capital and capability for the international phase-three clinical trials, and then for commercialisation,” Chen said. An indication refers to the specific disease or medical condition that a drug is approved or being developed to treat. Chen said the amount of capital required meant that bigger companies were more likely to move into the spaces. She also named Hengrui as a top contender. “This is primarily being considered by the larger companies [such as] Hengrui, or companies that were set up to be global,” Chen said. Tony Ren, head of Asia healthcare research at Macquarie Capital, echoed the sentiment on the amount of capital required to enter new markets. He named Hengrui and Hansoh as among his top picks with the ability to expand. “Global commercialisation requires huge investment in clinical development and sales infrastructure. For example, bringing a cancer drug to a large disease area such as frontline [treatment for] lung cancer can easily cost around US$2 billion in clinical trials alone,” Ren said. A large disease area refers to a condition affecting millions of patients worldwide. Ren said that expanding into new markets would require companies to grow their workforce, and that overseas expansion would boost skills and knowledge within the firms. “You need a sales force and medical science liaisons who can translate complex clinical data into evidence that doctors and patients actually understand,” Red said. “Chinese companies are likely to need overseas acquisitions to accelerate their commercial learning curve. Hengrui was listed among the world’s top 30 pharmaceutical companies, alongside global giants such as Pfizer, Roche and AstraZeneca, in an annual ranking from London-based consultancy IDEA Pharma’s this year, which assesses companies’ ability to develop and commercialise new medicines. According to ING, Chinese pharmaceutical companies may first focus on the European market. “We have seen a 20 per cent reduction [in the] year to date in the number of new drug applications reaching the European Medicines Agency,” ING’s Farrelly said. The price reduction is due to European governments actively seeking to lower their spending on medicines, according to Stadig. “Costly medicines are a growing challenge for national budgets,” the European Commission said. “Established big pharmaceutical companies are now reconsidering whether to launch a drug in Europe, because by launching a drug for the lower European price, they would actually have to reset the price in the US, their biggest market,” he said. ING Research’s Stadig added that US President Donald Trump’s tariffs on imported drugs had created medium and long-term openings for Chinese drug makers in Europe, where fiscal pressure was acting as a tailwind for Chinese companies to offer quality drugs at more competitive prices than their Western rivals. In April, Trump signed an executive order imposing tariffs of up to 100 per cent on imported patented drugs, in an attempt to boost US domestic pharmaceutical manufacturing. “European governments are looking for cost reductions rather than price increases,” Stadig said. “This is where we believe that Chinese big pharmaceutical could offer a way out from under this fiscal pressure, because they offer quality drugs, but at a price point that is maybe more attractive than American counterparts or UK counterparts.” Analysts agreed it would take between 10 and 15 years for Chinese drug developers to start selling their own branded pharmaceuticals in international markets. ”</p>
<div class="lb-trans"><p>根据政策和行业分析师的预测，预计在未来 10 到 15 年内，一些中国生物技术公司将以自有品牌向欧洲和美国消费者推出药物。在中国早期药物外许可繁荣的背景下，投资者和分析师圈子中开始讨论哪些中国生物技术公司将何时开始在国际市场上销售自己的药物。外许可协议通常指一家公司授予另一家公司独家权利，以进一步开发、生产和商业化早期药物，作为回报，获得预付款、里程碑费用和未来销售的版税。海外市场是国际制药价值链中最有利可图的部分，美国是全球最盈利的药物市场。制药商对美国患者和保险公司收取的药物价格高于其他国家，而该国 “拥有不到 5% 的世界人口，却资助了全球药品利润的约四分之三”，这是根据白宫在 2025 年 5 月发布的一项行政命令所述。虽然中国在药物开发领域有许多成熟公司和初创企业，但江苏恒瑞医药、石药集团和翰森制药被分析师认为是最有可能首先进入国际市场的公司。恒瑞、石药和翰森预计将与全球巨头如美国的辉瑞、瑞士跨国公司罗氏和英瑞制药公司阿斯利康展开竞争。ING 的制药和医疗保健全球负责人 Stephen Farrelly 表示，中国公司可以利用外许可带来的收入投资于欧洲和美国市场的新药管线。“简单的答案是关注那些已经完成最大外许可交易的公司，例如石药、恒瑞，” 他说。恒瑞是中国市值最大的制药公司，成立于 1970 年，总部位于江苏省东部。最初是一家仿制药制造商，恒瑞已转型为中国领先的创新药物公司之一。其开发管线涵盖肿瘤学、免疫学以及代谢和心血管疾病。石药成立于 1997 年，总部位于河北省北部，已在神经系统疾病、肿瘤学、抗感染药物和心血管疾病领域建立了制药组合。其最重要的交易之一发生在 1 月，当时它签署了一项价值高达 185 亿美元的合作协议，授予阿斯利康在中国以外的全球独家权利，涉及石药的注射剂体重管理产品组合。最近的一项里程碑交易发生在上个月，恒瑞与百时美施贵宝达成了一项价值 152 亿美元的合作和许可协议，涵盖 13 个早期阶段的肿瘤学和免疫学项目。ING Research 的高级医疗经济学家 Diederik Stadig 同意，来自这些大型外许可交易的收入可以被中国公司用于全球扩张。“他们可以利用这些现金……进行国际化，” 他说。ING 预测，中国生物技术公司与西方制药公司之间的外许可协议总价值将在今年达到约 2400 亿美元，较 2025 年的 1360 亿美元有所上升。L.E.K. Consulting 的合伙人和亚太医疗保健联合负责人 Helen Chen 表示，公司需要大量资本或融资才能在海外扩张。L.E.K.在 2025 年的一项调查发现，只有四分之一的中国生物制药公司在积极考虑在海外市场进行独立商业化。Chen 表示：“走向海外，尤其是针对更大适应症，需要资本和能力进行国际三期临床试验，然后进行商业化。” 适应症是指药物被批准或正在开发以治疗的特定疾病或医疗状况。Chen 表示，所需的资本量意味着更大的公司更有可能进入这些领域。她还提到恒瑞是一个主要竞争者。“这主要是由更大的公司（如恒瑞）或那些设立为全球化的公司考虑的，” Chen 说。麦格理资本的亚太医疗保健研究负责人 Tony Ren 也表示，进入新市场所需的资本量很大。他将恒瑞和翰森列为他认为有能力扩展的公司。“全球商业化需要在临床开发和销售基础设施上进行巨额投资。例如，将一种癌症药物引入像肺癌这样的重大疾病领域，仅临床试验就可能花费约 20 亿美元，” Ren 说。重大疾病领域是指影响全球数百万患者的疾病。Ren 表示，扩展到新市场将要求公司扩大其员工队伍，海外扩张将提升公司内部的技能和知识。“你需要一个销售团队和医学科学联络员，他们能够将复杂的临床数据转化为医生和患者实际理解的证据，” Ren 说。“中国公司可能需要海外收购来加速他们的商业学习曲线。恒瑞在伦敦咨询公司 IDEA Pharma 的年度排名中被列为全球前 30 大制药公司之一，与辉瑞、罗氏和阿斯利康等全球巨头并列，该排名评估公司开发和商业化新药的能力。根据 ING 的说法，中国制药公司可能首先关注欧洲市场。“我们看到截至目前新药申请数量减少了 20% 到达欧洲药品管理局，” ING 的 Farrelly 说。价格下降是由于欧洲各国政府积极寻求降低药品支出，Stadig 表示。“昂贵的药物对国家预算构成日益严峻的挑战，” 欧洲委员会表示。“大型制药公司现在正在重新考虑是否在欧洲推出药物，因为通过以较低的欧洲价格推出药物，他们实际上必须在美国这个最大市场上重新设定价格，” 他说。ING Research 的 Stadig 补充道，美国总统唐纳德·特朗普对进口药物征收的关税为中国制药商在欧洲创造了中长期的机会，财政压力促使中国公司以比西方竞争对手更具竞争力的价格提供优质药物。今年 4 月，特朗普签署了一项行政命令，对进口专利药物征收高达 100% 的关税，以试图促进美国国内制药制造业。“欧洲各国政府正在寻求成本降低而非价格上涨，” Stadig 说。“我们认为，中国大型制药公司可以为这种财政压力提供解决方案，因为他们提供优质药物，但价格可能比美国或英国的同行更具吸引力。” 分析师一致认为，中国药物开发商开始在国际市场上销售自有品牌药物将需要 10 到 15 年的时间。</p>
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