<p>摩根士丹利在一份报告中表示，卫龙美味 (09985.HK) 0.000 (0.000%) 空头头寸 134 万美元；比例 13.485% 应该继续在零食渠道中实现增长，但随着基数的上升，其对明星产品的关注可能会限制进一步的货架扩展。魔芋和蔬菜产品仍然是主要的增长驱动力，但预计增长将放缓，而调味面粉产品可能保持大致平稳。受益于稳定的原材料成本以及严格的管理和销售费用控制，尽管广告和促销费用增加，盈利能力仍应保持韧性。总体而言，在 2025 年强劲表现之后，盈利增长应保持稳健但放缓。该券商认为，其对 2026 年约 11 倍的预测市盈率低估了卫龙美味在零食领域创造新热销产品（辣条、魔芋）的强劲记录及其高于行业的增长。摩根士丹利将 2026 年和 2027 年的销售预测分别下调 4% 和 2%，以反映调味面粉产品销售疲软。同时，分别将 2026 年和 2027 年的净利润预测上调 4% 和 8%，主要受益于更高的毛利率假设和较低的运营费用比率预测。估值已向前滚动至 2026 年，目标市盈率从 29 倍下调至 15 倍，以与中国消费品行业的估值倍数保持一致。目标价格因此从 18.3 港元下调至 11.7 港元，维持超配评级。（ad/da）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 6 月 9 日 12:25。）</p>

卫龙美味

塔吉特

开市客

克罗格

<p>摩根士丹利将 WL DELICIOUS 的目标价从 18.3 港元下调至 11.7 港元，维持 “增持” 评级。该券商调整了 2026-2027 年的预测，因调味面粉产品销售疲软，将销售预估下调 4% 和 2%，同时基于改善的利润率和费用假设，将净利润预估上调 4% 和 8%。估值倍数从 29 倍下调至 15 倍，以与消费品行业保持一致</p>

<p>Morgan Stanley said in a report that WL DELICIOUS (09985.HK) 0.000 (0.000%)  Short selling $1.34M; Ratio 13.485%  should continue to see growth in snack channels, but as the base rises, its focus on star products may limit further shelf expansion. Konjac and vegetable products remain the key growth drivers, but growth is expected to slow, while seasoned flour products may remain broadly flat. Benefiting from stable raw material costs and strict administrative and selling expense discipline, profitability should remain resilient despite higher advertising and promotion expenses. Overall, after a strong 2025, earnings growth should stay solid but decelerate. The broker believes its forecast price-to-earnings ratio of about 11x for 2026 underestimates WL DELICIOUS's strong track record of creating new hit products (spicy strips, konjac) in the snack sector and its above-industry growth.M Stanley lowered its sales forecasts for 2026 and 2027 by 4% and 2%, respectively, to reflect weaker sales of seasoned flour products. Meanwhile, it raised its net profit forecasts for 2026 and 2027 by 4% and 8%, respectively, mainly driven by higher gross margin assumptions and lower operating expense ratio forecasts. The valuation has been rolled forward to 2026, and the target price-to-earnings ratio has been cut from 29x to 15x to align with valuation multiples of China's consumer staples sector. The target price was accordingly reduced from HKD18.3 to HKD11.7, with the Overweight rating maintained. (ad/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-06-09 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利在一份报告中表示，卫龙美味 (09985.HK) 0.000 (0.000%) 空头头寸 134 万美元；比例 13.485% 应该继续在零食渠道中实现增长，但随着基数的上升，其对明星产品的关注可能会限制进一步的货架扩展。魔芋和蔬菜产品仍然是主要的增长驱动力，但预计增长将放缓，而调味面粉产品可能保持大致平稳。受益于稳定的原材料成本以及严格的管理和销售费用控制，尽管广告和促销费用增加，盈利能力仍应保持韧性。总体而言，在 2025 年强劲表现之后，盈利增长应保持稳健但放缓。该券商认为，其对 2026 年约 11 倍的预测市盈率低估了卫龙美味在零食领域创造新热销产品（辣条、魔芋）的强劲记录及其高于行业的增长。摩根士丹利将 2026 年和 2027 年的销售预测分别下调 4% 和 2%，以反映调味面粉产品销售疲软。同时，分别将 2026 年和 2027 年的净利润预测上调 4% 和 8%，主要受益于更高的毛利率假设和较低的运营费用比率预测。估值已向前滚动至 2026 年，目标市盈率从 29 倍下调至 15 倍，以与中国消费品行业的估值倍数保持一致。目标价格因此从 18.3 港元下调至 11.7 港元，维持超配评级。（ad/da）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 6 月 9 日 12:25。）</p>
</div>

M Stanley Cuts WL DELICIOUS  TP to HKD11.7, Maintains Overweight

AASTOCKS News

摩根士丹利

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

摩根士丹利将卫龙美味的目标价下调至 11.7 港元，维持增持评级