<div id="readability-page-1">今日港股呈现典型的结构性行情。恒生指数收报 24700.52 点，微涨 0.18%;恒生科技指数报 4812.02 点，涨幅 1.18%，科技成长股明显吸纳更多资金。AI 应用赛道表现活跃，截至收稿，迈富时 (02556.HK) 以单日 8% 的涨幅 (截至收稿)，股价 35.48 港元;单日股价涨幅最高达至近 10%，为 35.80 港元，领跑板块。或许可以站在，市场正在对不同 AI 公司的路线选择进行差异化定价这一框架下理解。 同业路线分化：大模型、数据中台与企业智能体当前，AI 应用领域已形成多条并行路线，各家的切入点与商业化逻辑存在明显差异：智谱 (02513.HK) AI 主攻大模型基座能力，其商业化核心是模型 API 调用和模型服务，属于 “卖模型能力” 的路线，客户以开发者和技术型公司为主。从该股今日大幅下跌，截至收稿，跌幅高达 9.06%，股价为 1195.00 港元，此次板块的轮涨或需正是对于 “模型的廉价化走向” 预测的证实与加速，以及 AI 应用板块的兑现端。滴普科技 (01384.HK) 聚焦数据智能中台，帮助企业完成数据治理和湖仓一体建设，更偏向 “卖数据基础设施”。日涨幅最高达至 7.88%，股价 54.55 港元，或可视为企业智能体趋于变现。讯策科技 (03317.HK) 扎根资管与投资端，提供数据分析和投资决策系统，走的是垂直行业软件的深度定制路线。同一时刻，讯策股价 159.90 港元，股价距昨收下跌 3.09%。迈富时 (02556.HK) 选择的路线则有所不同。公司当前主推 “企业智能体中台” 概念，核心不是卖模型、卖数据平台或卖行业软件，而是将算力、知识中台、智能体编排和具体业务场景打通，交付 “场景 Token”——即 AI 在业务流程中完成的具体任务。底层接入沐曦国产 GPU 保证算力供给，中台沉淀行业知识，上层则直插金融、文旅、工业选型、出海营销等场景。这个定位介于通用模型与行业软件之间，试图占据 “企业 AI 业务入口” 这一中间层。从单日股价最高达至 35.8 港元，涨幅 9.28%，结合区别于其他同业、与滴普同步上涨，但涨幅更高这一视角，或可视为 “企业智能体中台” 的价值正逐步被市场认可，并开始兑现。三个案例勾勒差异化轮廓与同业对比，迈富时近期披露的案例更侧重于 “AI 进入业务流程、并辅助员工工作而非替代：金融行业：为乐橙云服等机构提供合规可控的智能客服与业务咨询。相比讯策聚焦投资管理端，迈富时切入的是客户服务与运营流程。文旅行业：服务某大型文旅集团，覆盖游前触达、游中响应、游后复购的全旅程。这一场景既非传统数据分析，也非通用模型问答，而是智能体在具体服务链路中的编排执行。B2B 工业品牌：为国际润滑油品牌打造智能选型助手，将复杂产品参数沉淀为可调用的知识资产。与滴普的数据治理平台相比，迈富时更强调将数据能力直接转化为选型推荐、销售赋能等业务动作。三组案例的共同特征是：AI 不是独立工具，而是嵌入了客户的对客服务、选型推荐、复购运营等核心流程。这一路径与模型层公司 (如智谱) 或数据平台公司 (如滴普) 形成互补而非直接竞争的关系。市场重估逻辑与后续观察点今日，迈富时领涨，或许部分已反映出市场对 “企业智能体平台” 这一差异化路线的重新定价。在 AI 赛道逐渐脱离概念炒作阶段后，市场开始区分 “谁在做模型”“谁在做数据”“谁在把 AI 送进业务现场”。迈富时的定位更接近第三类，其估值逻辑也逐步迁移至 “企业级 AI 应用服务商” 与 “场景化 Token 产品的供应商”，及为 “企业智能体中台” 方向迁移。 但后续仍需关注两个层面：其一，场景 Token 模式能否形成可持续的收入贡献，而非阶段性的项目收入;其二，与模型层、数据平台层公司的生态协作能否打开更多客户入口，而非演变为竞争替代关系。在收入结构获得明确验证之前，公司仍处于估值切换的观察窗口期。但今日的涨幅，或可视为市场对其产业卡位方向的一次正向重估。</div>

智谱

迅策

滴普科技

迈富时

港股科技股活跃，迈富时领涨 AI 应用板块。市场呈现结构性分化：智谱主攻大模型基座，滴普科技聚焦数据中台，讯策科技深耕垂直行业软件，而迈富时则通过 “企业智能体中台” 打通业务场景，实现差异化卡位与定价。

【港股市评】：迈富时 10% 领涨 AI 应用，企业智能体形成差异化卡位