<p>[新加坡] CGS International (CGSI) 将新加坡银行业的前景从 “中性” 上调至 “增持”，原因是资本流入强劲和贷款持续增长。</p>
<p>在周二（6 月 9 日）的一份报告中，该券商表示，他们认为本地银行在股本回报率（ROE）扩张方面处于良好位置，主要受益于净利息收入（NII）增长和财富管理业务的持续结构性收益。</p>
<p>与此次上调一致，CGSI 提高了对三家本地银行 2027 至 2028 财年的每股收益（EPS）预期，增幅在 2.6% 至 6.3% 之间。</p>
<p>这一调整考虑了预计 2027 财年净利息收益率同比增长 5 个基点，并将保持不变至 2028 财年。</p>
<p>分析师 Tay Wee Kuang 和 Tan Jie Hui 表示：“持续的流动性流入通过存款支持了强劲的 NII。”</p>
<p>他们指出，新加坡金融管理局的数据突显出 4 月份存款同比增长 7.3%。</p>
<p>自 2026 年 2 月以来，低成本活期存款/储蓄账户（Casa）存款的环比增长也超过了定期存款，“这表明新加坡银行可能会经历较低的融资成本环境，” 分析师表示。</p>
<p>在信贷方面，预计资产收益率将在 4 月份贷款增长同比加速 8% 后改善。</p>
<p>进入 2027 财年，分析师指出 “可能会出现更强劲的 NII 增长”。</p>
<p>5 月份强劲的美国非农就业报告推动了市场对 2026 年底可能加息的预期。</p>
<p>CGSI 指出，更高的美国利率可能为本地银行提供将多余资本投入高收益工具的机会，支持 2027 财年的 NII 增长，即使这可能不会转化为新加坡隔夜利率等国内基准利率的恢复。</p>
<h2>DBS 仍然是首选</h2>
<p>DBS 仍然是 CGSI 的行业首选，评级为 “增持”，目标价从 63.80 新元上调至 69.90 新元。</p>
<p>该券商强调了 DBS 的 “最佳 ROE” 和支持性的股息结构。</p>
<p>分析师指出：“DBS 已表示有信心在 2026 年第四季度将其季度核心每股股息（DPS）提高 0.06 新元，这将转化为年化 DPS 为 3.48 新元。”</p>
<p>在 2024 年 11 月宣布的资本回报计划下，可能停止其股票回购计划也可能导致在 2027 财年末一次性特别 DPS 高达 0.93 新元。</p>
<p>UOB 的评级从 “持有” 上调至 “增持”，目标价从 38.70 新元上调至 42.60 新元。</p>
<p>该银行 57% 的行业领先 Casa 比率使其在潜在的更高利率环境中处于最佳位置，分析师表示。</p>
<p>然而，他们指出，其存款增长仅环比增长 0.2%，落后于行业的 3%。</p>
<p>尽管如此，其股票回购进展 “完好”，股息收益率 “可观”。</p>
<p>此外，分析师预计在 2026 年下半年 EPS 将正常化，此前由于对其大中华区商业房地产风险的信贷成本担忧，在 2025 年下半年进行了高额准备。</p>
<p>OCBC 的评级也从 “持有” 上调至 “增持”，目标价提高至 26 新元。</p>
<p>分析师表示：“我们将 OCBC 的评级从 ‘持有’ 上调至 ‘增持’，因为我们认为 OCBC 的财富管理和保险双业务能够更好地捕捉到流入新加坡和香港的结构性资本。”</p>
<p>尽管其 2026 年 5 月收购印尼汇丰银行可能会影响 2027 财年的收益，分析师表示，他们 “相信该业务的轻资产特性以及零售部门的小额贷款和更大规模的存款业务将有助于限制信贷风险，同时提升 OCBC 的整体 ROE 结构。”</p>
<p>该券商对其乐观观点的下行风险包括在宏观经济条件恶化后特定准备金的急剧增加、与收购印尼汇丰银行相关的高于预期的整合成本，以及其财富业务的新资金流入增长放缓。</p>

星展集团控股

大华银行

华侨银行

<p>CGS International 将新加坡银行业前景上调至 “增持”，理由是资本流入强劲、贷款增长和净利息收入上行。该券商将本地银行 2027-2028 财年的每股收益预期上调了 2.6% 至 6.3%。DBS 仍然是首选，评级为 “增持”，而 UOB 和 OCBC 的评级则从 “持有” 上调至 “增持”。分析师指出，改善的股本回报率前景、较低的融资成本以及财富管理的结构性收益是主要驱动因素</p>

<p>[SINGAPORE] CGS International (CGSI) has upgraded its outlook on the Singapore banking sector from “neutral” to “overweight”, amid robust capital inflows and continued loan growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] CGS International (CGSI) 将新加坡银行业的前景从 “中性” 上调至 “增持”，原因是资本流入强劲和贷款持续增长。</p>
</div><p>In a note on Tuesday (Jun 9), the brokerage said it believes local lenders are well-positioned for return on equity (ROE) expansion, driven primarily by net interest income (NII) growth and ongoing structural gains within their wealth management businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>在周二（6 月 9 日）的一份报告中，该券商表示，他们认为本地银行在股本回报率（ROE）扩张方面处于良好位置，主要受益于净利息收入（NII）增长和财富管理业务的持续结构性收益。</p>
</div><p>In line with this upgrade, CGSI raised its financial year 2027 to 2028 earnings per share (EPS) estimates across the three local banks, with increases ranging from 2.6 to 6.3 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此次上调一致，CGSI 提高了对三家本地银行 2027 至 2028 财年的每股收益（EPS）预期，增幅在 2.6% 至 6.3% 之间。</p>
</div><p>This adjustment factors in a projected five basis point year-on-year increase in net interest margins for FY2027, which will be held constant into FY2028.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一调整考虑了预计 2027 财年净利息收益率同比增长 5 个基点，并将保持不变至 2028 财年。</p>
</div><p>“Continued liquidity inflows through deposits have supported resilient NII,” analysts Tay Wee Kuang and Tan Jie Hui said.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师 Tay Wee Kuang 和 Tan Jie Hui 表示：“持续的流动性流入通过存款支持了强劲的 NII。”</p>
</div><p>They noted that data from the Monetary Authority of Singapore highlighted a 7.3 per cent year-on-year deposit growth in April.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们指出，新加坡金融管理局的数据突显出 4 月份存款同比增长 7.3%。</p>
</div><p>Month-on-month growth of lower-cost current account/savings account (Casa) deposits has also outpaced fixed deposits since February 2026, “suggesting Singapore banks could experience a lower funding cost environment”, the analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2026 年 2 月以来，低成本活期存款/储蓄账户（Casa）存款的环比增长也超过了定期存款，“这表明新加坡银行可能会经历较低的融资成本环境，” 分析师表示。</p>
</div><p>On the credit front, asset yields are expected to improve following an 8 per cent year-on-year re-acceleration in loan growth in April.</p>
<div class="lb-trans"><p>在信贷方面，预计资产收益率将在 4 月份贷款增长同比加速 8% 后改善。</p>
</div><p>Going into FY2027, the analysts point to “potentially stronger NII growth”.</p>
<div class="lb-trans"><p>进入 2027 财年，分析师指出 “可能会出现更强劲的 NII 增长”。</p>
</div><p>A strong US non-farm payroll report for May has fuelled market expectations of a potential US Federal Reserve rate hike by late 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>5 月份强劲的美国非农就业报告推动了市场对 2026 年底可能加息的预期。</p>
</div><p>CGSI noted that higher US rates could present local banks with opportunities to deploy excess capital into higher-yielding instruments, supporting FY2027 NII growth even if it may not translate to a recovery in domestic benchmark rates such as Singapore Overnight Rate Average.</p>
<div class="lb-trans"><p>CGSI 指出，更高的美国利率可能为本地银行提供将多余资本投入高收益工具的机会，支持 2027 财年的 NII 增长，即使这可能不会转化为新加坡隔夜利率等国内基准利率的恢复。</p>
</div><h2>DBS remains top pick</h2>
<div class="lb-trans"><h2>DBS 仍然是首选</h2>
</div><p>DBS remains CGSI’s sector top pick with an “add” rating and a target price raised to S$69.90 from S$63.80.</p>
<div class="lb-trans"><p>DBS 仍然是 CGSI 的行业首选，评级为 “增持”，目标价从 63.80 新元上调至 69.90 新元。</p>
</div><p>The brokerage highlighted DBS’ “best-in-class ROE” and a supportive dividend profile.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商强调了 DBS 的 “最佳 ROE” 和支持性的股息结构。</p>
</div><p>“DBS has expressed confidence it can deliver a step-up of S$0.06 to its quarterly core dividend per share (DPS) in Q4 2026 that would translate to an annualised DPS of S$3.48,” the analysts noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师指出：“DBS 已表示有信心在 2026 年第四季度将其季度核心每股股息（DPS）提高 0.06 新元，这将转化为年化 DPS 为 3.48 新元。”</p>
</div><p>The potential cessation of its share buyback programme under its capital return initiative announced in November 2024 could also lead to a one-off special DPS of up to S$0.93 at end-FY2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2024 年 11 月宣布的资本回报计划下，可能停止其股票回购计划也可能导致在 2027 财年末一次性特别 DPS 高达 0.93 新元。</p>
</div><p>UOB was upgraded from “hold” to “add” with its target price lifted to S$42.60 from S$38.70.</p>
<div class="lb-trans"><p>UOB 的评级从 “持有” 上调至 “增持”，目标价从 38.70 新元上调至 42.60 新元。</p>
</div><p>The bank’s sector-leading Casa ratio of 57 per cent puts it in the best position to benefit from potentially higher interest rates, the analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>该银行 57% 的行业领先 Casa 比率使其在潜在的更高利率环境中处于最佳位置，分析师表示。</p>
</div><p>However, they noted that its deposits growth grew just 0.2 per cent quarter on quarter, lagging behind the industry’s 3 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，他们指出，其存款增长仅环比增长 0.2%，落后于行业的 3%。</p>
</div><p>Still, its share buyback progress is “intact”, and its dividend yield is “respectable”.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，其股票回购进展 “完好”，股息收益率 “可观”。</p>
</div><p>Additionally, the analysts expect EPS normalisation in the second half of 2026, following high provisioning in H2 2025 from easing credit cost concerns for its Greater China commercial real estate exposure.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，分析师预计在 2026 年下半年 EPS 将正常化，此前由于对其大中华区商业房地产风险的信贷成本担忧，在 2025 年下半年进行了高额准备。</p>
</div><p>OCBC was also upgraded to “add” from “hold” with a higher target price of S$26.</p>
<div class="lb-trans"><p>OCBC 的评级也从 “持有” 上调至 “增持”，目标价提高至 26 新元。</p>
</div><p>“We upgrade OCBC from ‘hold’ to ‘add’ as we believe OCBC’s twin businesses of wealth management and insurance could position it to better capture the structural inflow of capital into Singapore and Hong Kong,” the analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师表示：“我们将 OCBC 的评级从 ‘持有’ 上调至 ‘增持’，因为我们认为 OCBC 的财富管理和保险双业务能够更好地捕捉到流入新加坡和香港的结构性资本。”</p>
</div><p>While its May 2026 retail acquisition of HSBC Indonesia may affect earnings for FY2027, the analysts said that they “believe the asset-light nature of the business with a small loan book in the retail segment and a much larger deposits business will help limit credit exposure while enhancing the overall ROE profile of OCBC”.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管其 2026 年 5 月收购印尼汇丰银行可能会影响 2027 财年的收益，分析师表示，他们 “相信该业务的轻资产特性以及零售部门的小额贷款和更大规模的存款业务将有助于限制信贷风险，同时提升 OCBC 的整体 ROE 结构。”</p>
</div><p>Downside risks to the brokerage’s constructive view include a steep increase in specific provisions following worsening macroeconomic conditions, higher-than-expected integration costs associated with its acquisition of HSBC Indonesia and slower growth in net new money inflow for its wealth franchise.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商对其乐观观点的下行风险包括在宏观经济条件恶化后特定准备金的急剧增加、与收购印尼汇丰银行相关的高于预期的整合成本，以及其财富业务的新资金流入增长放缓。</p>
</div>

CGSI upgrades Singapore banking sector to ‘overweight’ on net interest income upside

Businesstimes News

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CGSI 因净利息收入的上升，将新加坡银行业的评级上调至 “增持”