<p>摩根大通发布了一份研究报告，指出自 6 月 1 日新离岸直接投资（ODI）规则宣布以来，汇丰控股（00005.HK）股价下跌 1.600（-1.183%），空头头寸为 10.2 亿美元；比例为 21.184%；渣打集团（02888.HK）股价下跌 4.500（-2.377%），空头头寸为 2782 万美元；比例为 5.594%。两者的股价累计调整幅度分别为 8% 和 10%，均低于恒生指数 4 个百分点和 6 个百分点。这可能反映了投资者对新规则后增长前景和内地游客（MCV）股票业务的担忧。然而，在上海的客户会议上，内地投资者对股价回调表示惊讶，并对监管风险保持更乐观的看法，认为新规则的影响应该是可控的。</p>
<p>摩根大通指出，媒体报道引用香港证券及期货事务监察委员会发言人的话称，持牌机构在遵守合规要求的情况下，可以继续为内地投资者开设新账户并提供服务，从而有助于缓解监管不确定性。该行估计，在较高的假设下，内地游客业务仅占汇丰控股和渣打集团收益的中高个位数百分比，这表明 ODI 规则带来的干扰应该是可控的。尽管中期增长指引的不确定性可能会暂时使投资者观望，但如果自 6 月 1 日以来的累计调整幅度达到中十个百分点的范围内（10% 至 20%），将代表一个有吸引力的买入机会，其他条件不变。</p>
<p>该行指出，在 2025 财年，香港财富管理分别为汇丰控股和渣打集团贡献了 7.6% 和 6.6% 的集团收入。假设 20% 至 40% 的香港财富管理收入来自内地游客，内地游客将占汇丰控股集团收益的约 3% 至 6%，占渣打集团的 4% 至 8%。摩根大通重申对汇丰控股和渣打集团的增持评级，维持目标价分别为 182 港元和 275 港元。（ad/da）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 6 月 10 日 16:25。）</p>

汇丰

渣打集团

汇丰控股

渣打银行

汇丰控股有限公司

HSBH

<p>摩根大通重申对汇丰和渣打集团的增持评级，表示新 ODI 规则的影响是可控的。尽管近期由于投资者对内地游客业务的担忧导致股价表现不佳，摩根大通估计内地游客业务仅占集团收益的 3-8%。该行认为中等十几个百分点的回调是一个有吸引力的买入机会，维持汇丰的目标价为 182 港元，渣打集团的目标价为 275 港元</p>

<p>JPMorgan issued a research report noting that since the announcement of the new Offshore Direct Investment (ODI) rules on June 1, the share prices of HSBC HOLDINGS (00005.HK) -1.600 (-1.183%)  Short selling $1.02B; Ratio 21.184%  and STANCHART (02888.HK) -4.500 (-2.377%)  Short selling $27.82M; Ratio 5.594%  have cumulatively adjusted by 8% and 10%, respectively, underperforming the HSI by 4 ppts and 6 ppts. This may reflect investor concerns over growth prospects and Mainland Chinese Visitor (MCV) stock business following the new rules. However, during client meetings in Shanghai, Mainland investors expressed surprise at the pullback and maintained a more optimistic view on regulatory risks, believing the impact of the new rules should be controllable.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通发布了一份研究报告，指出自 6 月 1 日新离岸直接投资（ODI）规则宣布以来，汇丰控股（00005.HK）股价下跌 1.600（-1.183%），空头头寸为 10.2 亿美元；比例为 21.184%；渣打集团（02888.HK）股价下跌 4.500（-2.377%），空头头寸为 2782 万美元；比例为 5.594%。两者的股价累计调整幅度分别为 8% 和 10%，均低于恒生指数 4 个百分点和 6 个百分点。这可能反映了投资者对新规则后增长前景和内地游客（MCV）股票业务的担忧。然而，在上海的客户会议上，内地投资者对股价回调表示惊讶，并对监管风险保持更乐观的看法，认为新规则的影响应该是可控的。</p>
</div><p>JPMorgan pointed out that media reports cited a Hong Kong Securities and Futures Commission spokesperson as saying that licensed institutions may continue to open new accounts and provide services to Mainland investors subject to compliance requirements, helping to ease regulatory ambiguity. The bank estimates, under a higher-end assumption, that MCV business contributes only a mid- to high-single-digit percentage of earnings for HSBC HOLDINGS and STANCHART, suggesting disruptions from the ODI rules should be manageable. Although uncertainty surrounding medium-term growth guidance may keep investors on the sidelines temporarily, if the cumulative adjustment since June 1 reaches the mid-teens ppts within a 10% to 20% range, it would represent an attractive buying opportunity, all else being equal.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通指出，媒体报道引用香港证券及期货事务监察委员会发言人的话称，持牌机构在遵守合规要求的情况下，可以继续为内地投资者开设新账户并提供服务，从而有助于缓解监管不确定性。该行估计，在较高的假设下，内地游客业务仅占汇丰控股和渣打集团收益的中高个位数百分比，这表明 ODI 规则带来的干扰应该是可控的。尽管中期增长指引的不确定性可能会暂时使投资者观望，但如果自 6 月 1 日以来的累计调整幅度达到中十个百分点的范围内（10% 至 20%），将代表一个有吸引力的买入机会，其他条件不变。</p>
</div><p>The bank noted that in FY2025, Hong Kong wealth management contributed 7.6% and 6.6% of group revenue for HSBC HOLDINGS and STANCHART, respectively. Assuming 20% to 40% of Hong Kong wealth management revenue is derived from MCV, MCV would account for approximately 3% to 6% of group earnings for HSBC HOLDINGS and 4% to 8% for STANCHART. JPMorgan reiterated its Overweight rating on both HSBC HOLDINGS and STANCHART, maintaining TP at HKD182 and HKD275, respectively. (ad/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-06-10 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>该行指出，在 2025 财年，香港财富管理分别为汇丰控股和渣打集团贡献了 7.6% 和 6.6% 的集团收入。假设 20% 至 40% 的香港财富管理收入来自内地游客，内地游客将占汇丰控股集团收益的约 3% 至 6%，占渣打集团的 4% 至 8%。摩根大通重申对汇丰控股和渣打集团的增持评级，维持目标价分别为 182 港元和 275 港元。（ad/da）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 6 月 10 日 16:25。）</p>
</div>

JPM: Impact of New Rules on HSBC HOLDINGS  and STANCHART Controllable; Reiterates Overweight

- JPMorgan 报告称，自新 ODI 规则宣布以来，汇丰控股和渣打银行股价分别调整了 8% 和 10%。  
- 投资者对新规则影响增长前景表示担忧，部分大陆投资者仍对监管风险持乐观态度。  
- JPMorgan 维持对汇丰控股和渣打银行的增持评级，目标价分别为 HKD182 和 HKD275。

AASTOCKS News

HSBC Holdings plc ADRhedged

摩根大通

恒生指数

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

HSBC 5xShortSG241213

摩根大通表示，新规对汇丰控股和渣打集团的影响是可控的，并重申对这两家公司的增持评级