<p>作者：Jurica Dujmovic</p>
<p>为什么即将到来的 $1,000 游戏机将挤压硬件股票</p>
<p>微软去年两次提高了 Xbox 的价格。索尼正在考虑如果内存价格不稳定，将 PlayStation 6 推迟到 2028 年或 2029 年。</p>
<p>人工智能的建设为内存芯片供应商带来了丰厚的利润。但设备制造商及其客户却遭受重创。</p>
<p>大多数关于人工智能的故事都是从供应商的角度讲述的，数字非常惊人。另一方面是那些购买内存并将其集成到他们销售的产品中的公司：游戏机、手机、笔记本电脑以及台式电脑内部的组件。他们并没有造成短缺，但他们的产品却因此被重新定价。</p>
<p>对于投资者来说，问题不再是公司是否参与人工智能，而是公司销售数据中心的哪一方。内存和存储制造商正在赚取丰厚的利润。依赖它们的硬件公司则在承担成本，市场才刚刚开始区分这两者。</p>
<p>原因在于内存行业服务对象的转变。制造商正在将晶圆产能重新分配到服务器 DRAM 和用于人工智能的高带宽内存。TrendForce 预计到 2026 年，企业 SSD 存储设备将成为 NAND 闪存中最大的单一类别，云服务提供商通过长期协议锁定了大部分新供应。</p>
<p>价格随分配而变化。TrendForce 预计到 2026 年初，传统 DRAM 合同价格将环比上涨 90% 至 95%，创下纪录，PC 内存价格至少将翻倍。当一个超大规模云服务商愿意支付这些价格，而游戏机或笔记本电脑制造商却无法支付时，芯片就会流向超大规模云服务商。美光（Micron）在 12 月明确表示，关闭了其 Crucial 消费者品牌，经过 29 年的运营，将供应重定向到更大的客户。控制器制造商 Phison 的首席执行官警告称，短缺将导致一些消费电子公司在 2026 年破产。</p>
<p>游戏机的价格可能接近 $1,000 - 这并不是因为硬件更好，而是因为制造商没有定价权。</p>
<p>重新定价首先影响的是将内存集成到成品中的公司。索尼（JP:6758）（SONY）和微软（MSFT）长期以来以接近成本的价格销售游戏机，并通过软件赚取利润。但当内存成本占据大约 35% 的硬件费用时，TrendForce 预计这一模式就会破裂。微软去年两次提高了 Xbox 的价格。如果内存价格不稳定，索尼正在考虑将 PlayStation 6 推迟到 2028 年或 2029 年。任天堂（JP:7974）（NTDOY）以约 $450 的价格推出了 Switch 2，部分原因是其 DRAM 成本上涨了 41%，分析师预计在年底前还会有另一轮涨价。</p>
<p>一些分析师现在预计下一代游戏机的价格将接近 $1,000，将大众市场产品转变为奢侈品。所有这些并不反映硬件的改善，而是反映了公司利润微薄且对其最昂贵组件没有定价权。</p>
<p>阅读：内存短缺才刚刚开始。消费者的痛苦已经到来。</p>
<p>另见：硬核玩家培育了 Nvidia 和人工智能的繁荣。现在他们感到被大型科技公司背叛。</p>
<p>低成本 PC 的终结</p>
<p>个人电脑制造商面临相同的算术，尽管并非所有公司都同样暴露。内存和存储的成本已上升到惠普（HPQ）材料清单的约 35%，而一个季度前为 15% 至 18%。这样的跳升迫使供应商提高价格或放弃利润。戴尔科技（DELL）在 PC 领域面临同样的压力，但其庞大且不断增长的人工智能服务器业务抵消了大部分压力，这正是关键：暴露程度，而不是 “PC 制造商” 的标签，决定了谁承担损失。Gartner 预计，客户供应商的销量将受到挤压，消费者 PC 的使用寿命将延长约 20%，而售价低于 $500 的笔记本电脑将在 2028 年前消失。</p>
<p>保护最少的公司距离数据中心最远，其中包括几乎完全向自建机器的人出售的机箱、散热器、电源和内存模块的制造商。他们没有服务器业务来抵消损失。例如，Corsair Gaming（CRSR）是该组中为数不多的几家上市美国公司之一，在一份监管文件中警告称，高内存成本对建造者构成障碍，其组件指导已经在软化，即使预购的库存在短期内提供了缓冲。</p>
<p>同样的短缺对墙另一侧的公司来说是一个意外之财，而这种对比是投资者最有用的地图。存储是最明显的例子。西部数据（WDC）几乎已经售罄其 2026 年的硬盘生产，签署了持续到 2027 年和 2028 年的供应协议，并在人工智能数据需求的推动下提高了 20% 的股息。希捷科技（STX）看到高容量硬盘价格急剧上涨，同时提前销售其产出。闪迪（SNDK）也在同样的 NAND 热潮中受益。</p>
<p>因稀缺而定价</p>
<p>人工智能的建设正在分裂科技行业，而不是提升整个行业。</p>
<p>这些股票的定价假设内存保持稀缺。这并不是一个确定的事实。真正的效率突破，或数据中心资本支出的暂停，将迅速重新定价市场的两侧：消费者面临的公司得到缓解，而因永久稀缺而被高估的供应商则面临清算。内存制造商预计到 2027 年供应紧张，因此短期方向已定。风险在于它可能会多快解开。</p>
<p>目前，人工智能的建设正在分化科技行业，而不是提升整个行业。一方面是向数据中心销售内存、存储和加速器的公司，它们拥有定价权和多年订单积压。另一方面则是一长串控制台、PC 和组件制造商，它们正在吸收成本，压缩利润，并推迟产品发布——希望能够熬过一个它们无法影响的短缺，并在内存优先供应给数据中心的世界中生存。</p>
<p>更多：随着大型科技公司对电力需求激增，数据中心为公用事业带来了巨大的新利润来源</p>
<p>另请阅读：认识电力领域的 Nvidia - 5 只股票在大型科技公司的 7000 亿美元人工智能能源争夺战中获胜</p>
<p>-Jurica Dujmovic</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>06-13-26 1452ET</p>

微软

索尼

<p>人工智能的繁荣导致了严重的内存芯片短缺，尤其对像微软、索尼和个人电脑厂商这样的消费硬件制造商造成了不成比例的影响。虽然供应商因高需求而获利，但设备制造商面临着飙升的成本，这可能导致游戏主机价格接近 1000 美元，并推迟产品发布。投资者被建议区分供应数据中心的公司与那些承受组件成本上涨的公司</p>

<p>By Jurica Dujmovic</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Jurica Dujmovic</p>
</div><p>Why the coming $1,000 videogame console will squeeze hardware stocks</p>
<div class="lb-trans"><p>为什么即将到来的 $1,000 游戏机将挤压硬件股票</p>
</div><p>Microsoft raised Xbox prices twice last year. Sony is considering delaying its PlayStation 6 to 2028 or 2029 if memory prices do not stabilize.</p>
<div class="lb-trans"><p>微软去年两次提高了 Xbox 的价格。索尼正在考虑如果内存价格不稳定，将 PlayStation 6 推迟到 2028 年或 2029 年。</p>
</div><p>The AI buildout is printing money for memory-chip suppliers. But device-makers and their customers are getting slammed.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能的建设为内存芯片供应商带来了丰厚的利润。但设备制造商及其客户却遭受重创。</p>
</div><p>Most of the artificial-intelligence story gets told from the supplier side, where the numbers are spectacular. On the other side are the companies that buy that memory and build it into things they sell: game consoles, phones, laptops and the components inside a desktop computer. They did not create the shortage, but their products are being repriced by it.</p>
<div class="lb-trans"><p>大多数关于人工智能的故事都是从供应商的角度讲述的，数字非常惊人。另一方面是那些购买内存并将其集成到他们销售的产品中的公司：游戏机、手机、笔记本电脑以及台式电脑内部的组件。他们并没有造成短缺，但他们的产品却因此被重新定价。</p>
</div><p>For an investor, the question is no longer whether a company is involved with AI. It is which side of the data center a company sells to. The memory and storage makers are printing money. The hardware companies that depend on them are eating the cost, and the market is only starting to tell the two apart.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于投资者来说，问题不再是公司是否参与人工智能，而是公司销售数据中心的哪一方。内存和存储制造商正在赚取丰厚的利润。依赖它们的硬件公司则在承担成本，市场才刚刚开始区分这两者。</p>
</div><p>The cause is a shift in who the memory industry serves. Manufacturers are reallocating wafer capacity toward server DRAM and high-bandwidth memory for AI. TrendForce expects enterprise SSD storage devices to become the largest single category of NAND flash in 2026, with cloud providers locking up the bulk of new supply through long-term agreements.</p>
<div class="lb-trans"><p>原因在于内存行业服务对象的转变。制造商正在将晶圆产能重新分配到服务器 DRAM 和用于人工智能的高带宽内存。TrendForce 预计到 2026 年，企业 SSD 存储设备将成为 NAND 闪存中最大的单一类别，云服务提供商通过长期协议锁定了大部分新供应。</p>
</div><p>Pricing follows the allocation. TrendForce put the jump in conventional DRAM contract prices at 90% to 95% quarter over quarter in early 2026, a record, with PC memory prices set to at least double. When a hyperscaler will pay those prices - and a console or laptop maker cannot - the chips go to the hyperscaler. Micron (MU) made the logic explicit in December, shutting its Crucial consumer brand after 29 years to redirect supply to larger customers. The chief executive of controller maker Phison has warned that the shortage will push some consumer-electronics companies out of business in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>价格随分配而变化。TrendForce 预计到 2026 年初，传统 DRAM 合同价格将环比上涨 90% 至 95%，创下纪录，PC 内存价格至少将翻倍。当一个超大规模云服务商愿意支付这些价格，而游戏机或笔记本电脑制造商却无法支付时，芯片就会流向超大规模云服务商。美光（Micron）在 12 月明确表示，关闭了其 Crucial 消费者品牌，经过 29 年的运营，将供应重定向到更大的客户。控制器制造商 Phison 的首席执行官警告称，短缺将导致一些消费电子公司在 2026 年破产。</p>
</div><p>Prices for videogame consoles could approach $1,000 - not due to better hardware, but because manufacturers have no pricing power.</p>
<div class="lb-trans"><p>游戏机的价格可能接近 $1,000 - 这并不是因为硬件更好，而是因为制造商没有定价权。</p>
</div><p>The repricing is landing first on the companies that put memory into finished products. Sony (JP:6758) (SONY) and Microsoft (MSFT) have long sold game consoles at near cost and earned their margins on software. But that model breaks when memory costs consume roughly 35% of the hardware bill, as TrendForce expects. Microsoft raised Xbox prices twice last year. Sony is considering delaying its PlayStation 6 to 2028 or 2029 if memory prices do not stabilize. Nintendo (JP:7974) (NTDOY) launched the Switch 2 at about $450, lifted in part by a 41% jump in its DRAM costs, and analysts expect another increase before year-end.</p>
<div class="lb-trans"><p>重新定价首先影响的是将内存集成到成品中的公司。索尼（JP:6758）（SONY）和微软（MSFT）长期以来以接近成本的价格销售游戏机，并通过软件赚取利润。但当内存成本占据大约 35% 的硬件费用时，TrendForce 预计这一模式就会破裂。微软去年两次提高了 Xbox 的价格。如果内存价格不稳定，索尼正在考虑将 PlayStation 6 推迟到 2028 年或 2029 年。任天堂（JP:7974）（NTDOY）以约 $450 的价格推出了 Switch 2，部分原因是其 DRAM 成本上涨了 41%，分析师预计在年底前还会有另一轮涨价。</p>
</div><p>Some analysts now expect prices for the next console generation to approach $1,000, turning a mass-market product into a luxury purchase. None of this reflects better hardware. It reflects companies with thin margins and no pricing power over their most expensive component.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些分析师现在预计下一代游戏机的价格将接近 $1,000，将大众市场产品转变为奢侈品。所有这些并不反映硬件的改善，而是反映了公司利润微薄且对其最昂贵组件没有定价权。</p>
</div><p>Read: The memory shortage is just beginning. Consumer pain is already here.</p>
<div class="lb-trans"><p>阅读：内存短缺才刚刚开始。消费者的痛苦已经到来。</p>
</div><p>See also: Hardcore gamers nurtured Nvidia and the AI boom. Now they feel betrayed by Big Tech.</p>
<div class="lb-trans"><p>另见：硬核玩家培育了 Nvidia 和人工智能的繁荣。现在他们感到被大型科技公司背叛。</p>
</div><p>The end of the low-cost PC</p>
<div class="lb-trans"><p>低成本 PC 的终结</p>
</div><p>Makers of personal computers face the same arithmetic, though not all are equally exposed. Memory and storage have climbed to roughly 35% of the bill of materials at HP (HPQ), up from 15% to 18% a quarter earlier. A jump like that forces a vendor to raise prices or surrender margin. Dell Technologies (DELL) faces the same pressure in PCs but carries a large and growing AI server business that offsets much of it, which is exactly the point: exposure, not the label &#34;PC maker,&#34; determines who absorbs the damage. Gartner expects the squeeze to cost client vendors volume regardless, with consumer PC lifespans lengthening by about 20% and the sub-$500 laptop disappearing by 2028.</p>
<div class="lb-trans"><p>个人电脑制造商面临相同的算术，尽管并非所有公司都同样暴露。内存和存储的成本已上升到惠普（HPQ）材料清单的约 35%，而一个季度前为 15% 至 18%。这样的跳升迫使供应商提高价格或放弃利润。戴尔科技（DELL）在 PC 领域面临同样的压力，但其庞大且不断增长的人工智能服务器业务抵消了大部分压力，这正是关键：暴露程度，而不是 “PC 制造商” 的标签，决定了谁承担损失。Gartner 预计，客户供应商的销量将受到挤压，消费者 PC 的使用寿命将延长约 20%，而售价低于 $500 的笔记本电脑将在 2028 年前消失。</p>
</div><p>The least-protected companies sit furthest from the data center, among them the makers of the cases, coolers, power supplies and memory modules sold almost entirely to people building their own machines. They have no server business to offset the damage. For example, Corsair Gaming (CRSR), one of the few publicly traded American companies in this group, warned in a regulatory filing that high memory costs act as a barrier for builders, and its components guidance is already softening even as prebought inventory provides a cushion in the near term.</p>
<div class="lb-trans"><p>保护最少的公司距离数据中心最远，其中包括几乎完全向自建机器的人出售的机箱、散热器、电源和内存模块的制造商。他们没有服务器业务来抵消损失。例如，Corsair Gaming（CRSR）是该组中为数不多的几家上市美国公司之一，在一份监管文件中警告称，高内存成本对建造者构成障碍，其组件指导已经在软化，即使预购的库存在短期内提供了缓冲。</p>
</div><p>The same shortage is a windfall for the companies on the other side of the wall, and the contrast is the most useful map an investor has. Storage is the sharpest example. Western Digital (WDC) has pretty much sold out its entire 2026 hard-drive production, has signed supply agreements running into 2027 and 2028, and has raised its dividend 20% on the strength of AI data demand. Seagate Technology (STX) has watched high-capacity drive prices climb sharply while it sells its output well in advance. Sandisk (SNDK) is riding the same NAND wave.</p>
<div class="lb-trans"><p>同样的短缺对墙另一侧的公司来说是一个意外之财，而这种对比是投资者最有用的地图。存储是最明显的例子。西部数据（WDC）几乎已经售罄其 2026 年的硬盘生产，签署了持续到 2027 年和 2028 年的供应协议，并在人工智能数据需求的推动下提高了 20% 的股息。希捷科技（STX）看到高容量硬盘价格急剧上涨，同时提前销售其产出。闪迪（SNDK）也在同样的 NAND 热潮中受益。</p>
</div><p>Priced for scarcity</p>
<div class="lb-trans"><p>因稀缺而定价</p>
</div><p>The AI buildout is splitting the technology sector rather than lifting all of it.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能的建设正在分裂科技行业，而不是提升整个行业。</p>
</div><p>These stocks are priced on the assumption that memory stays scarce. That is not a certainty. A genuine efficiency breakthrough, or a pause in data-center capital spending, would reprice both sides of this market fast: relief for the consumer-facing companies, and a reckoning for suppliers valued for permanent scarcity. The memory makers are guiding to tight supply into 2027, so the near-term direction is set. The risk is in how quickly it could unravel.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些股票的定价假设内存保持稀缺。这并不是一个确定的事实。真正的效率突破，或数据中心资本支出的暂停，将迅速重新定价市场的两侧：消费者面临的公司得到缓解，而因永久稀缺而被高估的供应商则面临清算。内存制造商预计到 2027 年供应紧张，因此短期方向已定。风险在于它可能会多快解开。</p>
</div><p>For now, the AI buildout is splitting the technology sector rather than lifting all of it. On one side are the companies selling memory, storage and accelerators into the data centers, with pricing power and multiyear backlogs. On the other is a long list of console, PC and component makers absorbing the cost, thinning their margins and postponing products - hoping to wait out a shortage they cannot influence and survive in a world where the memory goes to the data centers first.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，人工智能的建设正在分化科技行业，而不是提升整个行业。一方面是向数据中心销售内存、存储和加速器的公司，它们拥有定价权和多年订单积压。另一方面则是一长串控制台、PC 和组件制造商，它们正在吸收成本，压缩利润，并推迟产品发布——希望能够熬过一个它们无法影响的短缺，并在内存优先供应给数据中心的世界中生存。</p>
</div><p>More: As Big Tech's power demand surges, data centers bring utilities a huge new profit center</p>
<div class="lb-trans"><p>更多：随着大型科技公司对电力需求激增，数据中心为公用事业带来了巨大的新利润来源</p>
</div><p>Also read: Meet the Nvidias of power - 5 stocks winning Big Tech's $700 billion AI energy grab</p>
<div class="lb-trans"><p>另请阅读：认识电力领域的 Nvidia - 5 只股票在大型科技公司的 7000 亿美元人工智能能源争夺战中获胜</p>
</div><p>-Jurica Dujmovic</p>
<div class="lb-trans"><p>-Jurica Dujmovic</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>06-13-26 1452ET</p>
<div class="lb-trans"><p>06-13-26 1452ET</p>
</div>

Your tech portfolio could be on the wrong side of the AI boom

- 微软和索尼因内存成本上涨，游戏机价格可能接近 $1,000。  
- 内存占硬件成本的 35%，抬高了消费电子产品的价格。  
- 记忆体供应商获利，而硬件制造商正面临利润空间缩小。

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