<p>摩根大通中国股票研究负责人 Alex Yao 表示，中国科技公司对人工智能变现的追求已成为一场 “提供可衡量的商业价值” 而非单纯技术性能的竞争。Yao 在接受《南华早报》采访时表示，中国的人工智能格局正迅速从碎片化的 “百模大战” 整合为一小部分全球竞争力强的领先企业，特别是那些能够将面向消费者的功能转化为可靠的企业级基础设施的公司。尽管中国的人工智能模型在某些性能指标上仍略逊于顶级美国同行，Yao 表示，这一差距并不是国内商业化的决定性因素。这是因为中国无法接触到美国的模型，而实际效用的重要性日益增加。“你不需要一个拥有爱因斯坦智力的模型，” Yao 说。“一旦一个模型达到强硕士水平的能力，它就可以开始做真正的工作。” Yao 同时担任摩根大通亚太区科技、媒体和电信研究的共同负责人，他表示对中国消费者历史上不愿为软件付费的担忧可能被夸大，认为采用主要取决于 “明确、可证明的价值”。变现策略已经开始成形。5 月初，字节跳动为其 Doubao 应用推出了订阅层级，价格从 68 元（约 10 美元）到每月 500 元不等。尽管阿里巴巴集团和腾讯控股尚未推出消费者订阅费用，但它们正在积极将人工智能整合到更广泛的软件生态系统中。根据中国媒体报道，阿里巴巴已向 KFC 和瑞幸咖啡等合作伙伴开放其 Qwen AI 生态系统，而腾讯则在向智能手机人工智能代理开放微信。阿里巴巴是《南华早报》的拥有者。Yao 表示，大型消费互联网平台也看到了利用人工智能扩展其可服务市场的机会。这为进入相邻的高价值垂直领域（如电子商务或视频游戏）打开了路径，可能比传统方法所需的遗留成本更低。然而，真正的意外之财在于面向商业的场景。Yao 引用摩根大通的估计称，全球企业人工智能机会的规模大约是消费者人工智能领域的四倍。Yao 表示，人工智能辅助的软件开发目前是变现的一个更明显的驱动因素。阿里巴巴和字节跳动等科技巨头，以及 Zhipu AI 等纯粹的人工智能初创公司，正在激烈竞争这一市场。9 月，Zhipu 推出了其 GLM 编码计划，宣传其为美国服务（如 Anthropic 的 Claude）的更实惠替代品。“虽然利润可能不会立即显现，但商业收入增长的方向是明确的，” Yao 说。</p>

<p>摩根大通的亚历克斯·姚表示，中国的人工智能竞争已从技术实力转向提供可衡量的企业价值。市场正在向提供实际效用的参与者集中，货币化策略通过订阅和生态系统整合逐渐显现。尽管消费者采用面临障碍，但企业人工智能领域提供了更大的机会，特别是在软件开发方面，推动了科技巨头和初创公司之间的激烈竞争</p>

<p>The drive for AI monetisation among Chinese tech companies has become a battle over “delivering measurable business value” rather than raw technical performance, according to Alex Yao, head of China equity research at JPMorgan. China’s AI landscape was rapidly consolidating from a fragmented “hundred-model” battle down to a smaller group of globally competitive leading players, particularly those that could transform consumer-facing features into reliable enterprise-grade infrastructure, Yao said in a recent interview with the South China Morning Post. Although Chinese AI models still lagged slightly behind top-tier US counterparts on certain performance metrics, Yao said this gap was not the decisive factor for domestic commercialisation. This is due to the lack of access to US models within China and the increasing importance of practical utility. “You don’t need a model with the intellect of Einstein,” Yao said. “Once a model reaches the capability of a strong master’s-level graduate, it can start doing real work.” Yao, who also serves as JPMorgan’s co-head of Asia-Pacific technology, media and telecoms research, said concerns over Chinese consumers’ historical reluctance to pay for software may be overstated, arguing that adoption hinged primarily on “clear, demonstrable value”. Monetisation strategies are already taking shape. In early May, ByteDance introduced subscription tiers for its Doubao app, ranging from 68 yuan (US$10) to 500 yuan per month. While Alibaba Group Holding and Tencent Holdings have yet to roll out consumer subscription fees, they are aggressively integrating artificial intelligence into wider software ecosystems. Alibaba opened its Qwen AI ecosystem to partners like KFC and Luckin Coffee, while Tencent is opening WeChat to smartphone AI agents, according to Chinese media reports. Alibaba is the owner of the SCMP. Large consumer internet platforms also saw opportunities to leverage AI to expand their total addressable market, according to Yao. This opened pathways into adjacent, high-value verticals like e-commerce or video gaming, potentially with lower incremental legacy costs than traditional approaches required, he said. However, the real windfall lies in business-facing scenarios. Citing JPMorgan estimates, Yao said the global enterprise AI opportunity was roughly four times the size of the consumer AI segment. AI-assisted software development was currently one of the more visible drivers of monetisation, Yao said. Tech giants such as Alibaba and ByteDance, alongside pure-play AI start-ups such as Zhipu AI, are fiercely competing for this market. In September, Zhipu launched its GLM Coding Plan, pitching it as a more affordable alternative to US services such as Anthropic’s Claude. “While profits may not be immediately evident, the direction of commercial revenue growth is clear,” Yao said.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通中国股票研究负责人 Alex Yao 表示，中国科技公司对人工智能变现的追求已成为一场 “提供可衡量的商业价值” 而非单纯技术性能的竞争。Yao 在接受《南华早报》采访时表示，中国的人工智能格局正迅速从碎片化的 “百模大战” 整合为一小部分全球竞争力强的领先企业，特别是那些能够将面向消费者的功能转化为可靠的企业级基础设施的公司。尽管中国的人工智能模型在某些性能指标上仍略逊于顶级美国同行，Yao 表示，这一差距并不是国内商业化的决定性因素。这是因为中国无法接触到美国的模型，而实际效用的重要性日益增加。“你不需要一个拥有爱因斯坦智力的模型，” Yao 说。“一旦一个模型达到强硕士水平的能力，它就可以开始做真正的工作。” Yao 同时担任摩根大通亚太区科技、媒体和电信研究的共同负责人，他表示对中国消费者历史上不愿为软件付费的担忧可能被夸大，认为采用主要取决于 “明确、可证明的价值”。变现策略已经开始成形。5 月初，字节跳动为其 Doubao 应用推出了订阅层级，价格从 68 元（约 10 美元）到每月 500 元不等。尽管阿里巴巴集团和腾讯控股尚未推出消费者订阅费用，但它们正在积极将人工智能整合到更广泛的软件生态系统中。根据中国媒体报道，阿里巴巴已向 KFC 和瑞幸咖啡等合作伙伴开放其 Qwen AI 生态系统，而腾讯则在向智能手机人工智能代理开放微信。阿里巴巴是《南华早报》的拥有者。Yao 表示，大型消费互联网平台也看到了利用人工智能扩展其可服务市场的机会。这为进入相邻的高价值垂直领域（如电子商务或视频游戏）打开了路径，可能比传统方法所需的遗留成本更低。然而，真正的意外之财在于面向商业的场景。Yao 引用摩根大通的估计称，全球企业人工智能机会的规模大约是消费者人工智能领域的四倍。Yao 表示，人工智能辅助的软件开发目前是变现的一个更明显的驱动因素。阿里巴巴和字节跳动等科技巨头，以及 Zhipu AI 等纯粹的人工智能初创公司，正在激烈竞争这一市场。9 月，Zhipu 推出了其 GLM 编码计划，宣传其为美国服务（如 Anthropic 的 Claude）的更实惠替代品。“虽然利润可能不会立即显现，但商业收入增长的方向是明确的，” Yao 说。</p>
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摩根大通表示，中国的 AI‘百模’ 战争正在转向企业价值