高盛最新的石油分析表明，天然气价格已经达到顶峰

作者：朱尔斯·里默

高盛预测到年底布伦特原油价格将达到 80 美元，与当前市场定价一致

白宫宣布将于周五签署的波斯湾停火协议的消息，促使高盛大幅下调了今年和明年的油价预测。

然而，其新的目标大致与当前市场价格一致，这表明市场已经基本消化了和平协议的好处。

对于美国消费者来说，这可能意味着汽油价格不会从目前的高位大幅下跌，因为加油站价格与油价之间存在密切关系。根据 AAA 的数据，周二全国汽油价格平均略高于每加仑 4 美元。

高盛的商品研究团队将 2026 年第四季度布伦特原油（BRN00）的预测价格从 90 美元下调至 80 美元，削减幅度为 11%，并将 2027 年的平均价格从 80 美元下调至 75 美元，减少了约 6%。

明年的 75 美元目标实际上高于 12 月合约（CLZ26）的 73.53 美元价格。

高盛将 2026 年第四季度布伦特原油预测从每桶 90 美元下调至 80 美元，并将 2027 年平均价格预测从 80 美元下调至 75 美元。

高盛团队由达安·斯特鲁伊文领导，在周一晚间发布的报告中表示，他们现在预计霍尔木兹海峡的出口将在 7 月底恢复到战前水平，而不是 8 月，尽管报告承认他们的假设仍存在风险。这部分是由于过去几个月的趋势，当时特朗普总统多次声称即将达成协议，但谈判却停滞不前，危机持续。

不仅仅是政治考量和任何和平协议的细节可能挑战斯特鲁伊文的假设。供应恢复的速度和强度可能比目前预期的更快、更强。由于海峡交通逐渐缓解，以及通过陆上管道或公路运输的油品重新定向，来自海湾的流量已经达到每天约 1100 万桶。

来自海湾的出口证明比市场最初预期的更具韧性。

此外，沙特和阿联酋等生产国可能会迅速增加产量，以满足欧洲、亚洲和美国低商业库存带来的需求。超出预期的生产增加对高盛的油价假设构成下行风险。

上行风险也显而易见。高盛指出，航运商和保险公司可能会出现新的风险厌恶，这可能限制出口和生产。清理海峡的地雷可能也是一项繁琐且耗时的工作，并且没有保证伊朗不会在与美国的谈判陷入困境时再次威胁关闭海峡。

他们预测主要石油进口国可能会采取战略储备政策，而库存的大幅减少将需要时间来恢复。

斯特鲁伊文提出了一个重要观点：这场历史上最大的石油生产冲击展示了石油市场的灵活性，尤其是中国应对危机的能力。展望未来，这可能会让石油交易员相信，油价中的大安全溢价并不完全合理。

然而，假定和平协议的赌注是巨大的，高盛警告如果霍尔木兹海峡的干扰持续，油价可能会如何表现。上行情景将看到布伦特在 2026 年底交易至 130 美元，2027 年平均为 105 美元。

-朱尔斯·里默

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（完）道琼斯新闻通讯

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