<p><strong>特斯拉</strong>（TSLA +1.18%）于 2010 年上市。公司的使命之一（尽管并非唯一的使命）是彻底改变汽车行业。这家电动车制造商在这方面取得了巨大的成功。它帮助电动车变得更加主流，开创了一种垂直整合的模式，行业中的一些竞争对手现在也在寻求复制这一模式，并且直接向客户销售汽车，这是传统汽车制造商在美国通常仍然无法合法做到的。</p>
<p>特斯拉及其股东得到了回报：在过去的 16 年里，公司实现了惊人的回报。现在，特斯拉的首席执行官埃隆·马斯克正在走上彻底改变太空旅行的道路。通过 <strong>太空探索技术公司</strong>（SPCX 3.55%），该公司最近以史上最大规模的首次公开募股上市。如果 SpaceX 能够提供类似于特斯拉的回报，那么今天购买该股票是个好主意。让我们讨论一些支持和反对投资 SpaceX 的论点。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzUzNTAvc3BhY2V4LWxvZ28ucG5nJnc9Mzg0MA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="SpaceX logo." original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzUzNTAvc3BhY2V4LWxvZ28ucG5nJnc9Mzg0MA"/></p>
<p>图片来源：The Motley Fool。</p>
<h2>看涨论点：创新可以驱动回报</h2>
<p>SpaceX 希望让人类成为 “多星球物种”。想象一下：人们不断地旅行，甚至可能在其他星球上生活。这显然还不可能，尤其是因为太空旅行的成本极其高昂。建造火箭的成本很高，而且大多数情况下，它们是不可重复使用的。进入 SpaceX。其高度垂直整合的方法使其能够以更具成本效益的方式在内部制造火箭，而该公司的著名火箭，猎鹰 9 号和猎鹰重型火箭，部分可重复使用。</p>
<p>然而，SpaceX 的业务不仅限于太空旅行。通过 Starlink，一个大型低地球轨道（LEO）卫星网络，它提供互联网服务，特别是在农村和其他服务不足的地区。此外，SpaceX 的 xAI 提供 人工智能（AI）服务，并拥有 Grok，一个 与 ChatGPT 竞争的产品。到目前为止，SpaceX 取得了巨大的成功。根据一些数据，该公司目前主导了发射市场，2025 年占据了总轨道发射的 51%。</p>
<p>该公司的 Starlink 还占据了轨道上所有在运卫星的 54%，在该市场中占据了稳固的领先地位；截至 3 月 31 日，它拥有 1030 万活跃的 Starlink 用户。此外，SpaceX 应该会继续创新。该公司正在研发 Starship，一种下一代、完全可重复使用的火箭，这可能在该领域带来又一次革命。根据公司估计，SpaceX 面临着一个巨大的可寻址市场，这是有史以来最大的一次，估计价值 28.5 万亿美元（这不是打错字）。</p>
<p>如果该公司能够接近捕捉到这一机会的哪怕一小部分，SpaceX 最终可能会使特斯拉本来令人印象深刻的回报显得平庸。</p>
<p>展开</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL1NQQ1gucG5nJnc9MTI4?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="Space Exploration Technologies Stock Quote" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL1NQQ1gucG5nJnc9MTI4"/></p>
<h2>NASDAQ: SPCX</h2>
<p>太空探索技术公司</p>
<p>今日变动</p>
<p>(-3.55%) $-6.82</p>
<p>当前价格</p>
<p>$185.00</p>
<h3>关键数据点</h3>
<p>市值</p>
<p>$2.4 万亿</p>
<p>日内区间</p>
<p>$172.11 - $190.00</p>
<p>52 周区间</p>
<p>$149.34 - $225.64</p>
<p>成交量</p>
<p>272.1M</p>
<p>平均成交量</p>
<p>314.9M</p>
<h2>看跌论点：竞争、估值和马斯克因素</h2>
<p>SpaceX 看起来很有前景，但几个因素应该让投资者保持警惕。首先，虽然到目前为止它远远领先于竞争对手，但这种情况在未来可能会改变。几家公司——无论是上市公司还是私营公司——都在越来越多地寻求分食 SpaceX 的市场。先发优势确实有其价值，但现在许多公司紧随其后，SpaceX 必须继续创新，否则可能最终会失去领先地位。投资者应该牢记这一点。另一个潜在问题是估值。SpaceX 的估值为 2.4 万亿美元。这几乎与 <strong>亚马逊</strong>（AMZN +3.01%）的 2.6 万亿美元相当。</p>
<p>考虑到 SpaceX 的财务结果，很难为这一估值辩护。在 2025 财年，SpaceX 的收入同比增长 33%，达到 187 亿美元，而公司报告的每股净亏损为 1.69 美元，此前一年则实现了适度的净收入。与此同时，亚马逊第一季度的净销售额为 1815 亿美元，同比增长 17%，几乎是 SpaceX 整个 2025 年收入的 10 倍。</p>
<p>亚马逊还持续盈利，在此期间每股净收益为 2.78 美元，同比增长 75%。市场是前瞻性的，目前对 SpaceX 的估值就像该公司将在未来的努力中找到至少一些成功，无论是在太空旅行还是其他业务中。反过来，任何被认为的问题都可能导致股价暴跌。最后，投资者还应考虑到 埃隆·马斯克 现在是两家主要上市公司的首席执行官，并且仍然是一个极具争议的人物。</p>
<p>这可能对业务有利：投资者可能会因为马斯克在领导创新公司方面的卓越记录而涌向 SpaceX，并抬高其股价。另一方面，马斯克夸大时间表和商业预测的倾向，以及他活跃的社交媒体存在，有时可能会成为问题。那么，结论是什么？无论如何，SpaceX 可能是一只高度波动的股票，但我建议投资者在建立头寸之前等待一次重大回调。该公司的愿景非常激进，长期来看可能会带来强劲的回报，但在当前水平下，股票的价格实在太高。</p>

SPCX

特斯拉

1.25 倍做多特斯拉 ETF - GraniteShares

<p>本文分析了 SpaceX 近期 IPO 后的多头和空头观点。多头观点强调了 SpaceX 在发射市场（51%）和 Starlink 卫星方面的市场主导地位、垂直整合以及通过 xAI 在人工智能领域的潜力。相反，空头观点则指出了竞争加剧、与亚马逊收入相比高达 2.4 万亿美元的估值、近期的净亏损以及与首席执行官埃隆·马斯克相关的风险。作者建议在投资前等待一次重大回调，因为预计会有波动</p>

<p><strong>Tesla</strong>( TSLA +1.18%) went public in 2010. One of the company's missions (though by no means the only one) was to revolutionize the auto industry. The electric vehicle (EV) maker has had tremendous success in that department. It has helped make EVs more mainstream, pioneered a vertically integrated model that some competitors in the industry are now looking to replicate, and sells cars directly to customers, something legacy automakers generally still can't legally do in the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>特斯拉</strong>（TSLA +1.18%）于 2010 年上市。公司的使命之一（尽管并非唯一的使命）是彻底改变汽车行业。这家电动车制造商在这方面取得了巨大的成功。它帮助电动车变得更加主流，开创了一种垂直整合的模式，行业中的一些竞争对手现在也在寻求复制这一模式，并且直接向客户销售汽车，这是传统汽车制造商在美国通常仍然无法合法做到的。</p>
</div><p>Tesla and its shareholders have been rewarded: The company has posted amazing returns over the past 16 years. Now, Tesla's CEO, Elon Musk, is on the path to revolutionizing space travel. The company through which it is doing so, <strong>Space Exploration Technologies</strong>( SPCX 3.55%), recently went public in the largest IPO ever. If SpaceX can deliver returns similar to Tesla's, it is a great idea to buy the stock today. Let's discuss some arguments in favor and against investing in SpaceX.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉及其股东得到了回报：在过去的 16 年里，公司实现了惊人的回报。现在，特斯拉的首席执行官埃隆·马斯克正在走上彻底改变太空旅行的道路。通过 <strong>太空探索技术公司</strong>（SPCX 3.55%），该公司最近以史上最大规模的首次公开募股上市。如果 SpaceX 能够提供类似于特斯拉的回报，那么今天购买该股票是个好主意。让我们讨论一些支持和反对投资 SpaceX 的论点。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzUzNTAvc3BhY2V4LWxvZ28ucG5nJnc9Mzg0MA" alt="SpaceX logo." original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F875350%2Fspacex-logo.png&amp;w=3840&amp;op=resize"/></p>
<p>Image source: The Motley Fool.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：The Motley Fool。</p>
</div><h2>The bull case: Innovation can drive returns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>看涨论点：创新可以驱动回报</h2>
</div><p>SpaceX wants to make humans &#34;multiplanetary.&#34; Think: people constantly traveling to, perhaps even living, on other planets. That's obviously not possible yet, not least because space travel is incredibly expensive. Building rockets is costly, and for the most part, they aren't reusable. Enter SpaceX. Its highly vertically integrated approach allows it to manufacture its rockets in-house more cost-effectively, and the company's famous rockets, Falcon 9 and Falcon Heavy, are partially reusable.</p>
<div class="lb-trans"><p>SpaceX 希望让人类成为 “多星球物种”。想象一下：人们不断地旅行，甚至可能在其他星球上生活。这显然还不可能，尤其是因为太空旅行的成本极其高昂。建造火箭的成本很高，而且大多数情况下，它们是不可重复使用的。进入 SpaceX。其高度垂直整合的方法使其能够以更具成本效益的方式在内部制造火箭，而该公司的著名火箭，猎鹰 9 号和猎鹰重型火箭，部分可重复使用。</p>
</div><p>SpaceX goes beyond space travel, though. Through Starlink, a large network of Low Earth Orbit (LEO) satellites, it offers internet services, especially in rural and other underserved regions. Further, SpaceX's xAI provides artificial intelligence (AI) services and owns Grok, a competitor to ChatGPT. SpaceX has found tremendous success so far. The company currently dominates the launch market, grabbing an impressive 51% of total orbital launches in 2025, according to some data.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，SpaceX 的业务不仅限于太空旅行。通过 Starlink，一个大型低地球轨道（LEO）卫星网络，它提供互联网服务，特别是在农村和其他服务不足的地区。此外，SpaceX 的 xAI 提供 人工智能（AI）服务，并拥有 Grok，一个 与 ChatGPT 竞争的产品。到目前为止，SpaceX 取得了巨大的成功。根据一些数据，该公司目前主导了发射市场，2025 年占据了总轨道发射的 51%。</p>
</div><p>The company's Starlink also accounts for 54% of all operational satellites in orbit, giving it a solid lead in that market; it had 10.3 million active Starlink subscribers as of March 31. Further, SpaceX should continue innovating. The company is working on Starship, a next-gen, fully reusable rocket that could be yet another revolution in the field. SpaceX sees a huge addressable market ahead, the largest ever identified, according to the company. It estimates it at $28.5 trillion (that's not a typo).</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司的 Starlink 还占据了轨道上所有在运卫星的 54%，在该市场中占据了稳固的领先地位；截至 3 月 31 日，它拥有 1030 万活跃的 Starlink 用户。此外，SpaceX 应该会继续创新。该公司正在研发 Starship，一种下一代、完全可重复使用的火箭，这可能在该领域带来又一次革命。根据公司估计，SpaceX 面临着一个巨大的可寻址市场，这是有史以来最大的一次，估计价值 28.5 万亿美元（这不是打错字）。</p>
</div><p>Provided the company can get close to capturing even a fraction of this opportunity, SpaceX could eventually make Tesla's otherwise impressive returns look average.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果该公司能够接近捕捉到这一机会的哪怕一小部分，SpaceX 最终可能会使特斯拉本来令人印象深刻的回报显得平庸。</p>
</div><p>Expand</p>
<div class="lb-trans"><p>展开</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL1NQQ1gucG5nJnc9MTI4" alt="Space Exploration Technologies Stock Quote" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Fart%2Fcompanylogos%2Fmark%2FSPCX.png&amp;w=128&amp;op=resize"/></p>
<h2>NASDAQ: SPCX</h2>
<div class="lb-trans"><h2>NASDAQ: SPCX</h2>
</div><p>Space Exploration Technologies</p>
<div class="lb-trans"><p>太空探索技术公司</p>
</div><p>Today's Change</p>
<div class="lb-trans"><p>今日变动</p>
</div><p>(-3.55%) $-6.82</p>
<div class="lb-trans"><p>(-3.55%) $-6.82</p>
</div><p>Current Price</p>
<div class="lb-trans"><p>当前价格</p>
</div><p>$185.00</p>
<div class="lb-trans"><p>$185.00</p>
</div><h3>Key Data Points</h3>
<div class="lb-trans"><h3>关键数据点</h3>
</div><p>Market Cap</p>
<div class="lb-trans"><p>市值</p>
</div><p>$2.4T</p>
<div class="lb-trans"><p>$2.4 万亿</p>
</div><p>Day's Range</p>
<div class="lb-trans"><p>日内区间</p>
</div><p>$172.11 - $190.00</p>
<div class="lb-trans"><p>$172.11 - $190.00</p>
</div><p>52wk Range</p>
<div class="lb-trans"><p>52 周区间</p>
</div><p>$149.34 - $225.64</p>
<div class="lb-trans"><p>$149.34 - $225.64</p>
</div><p>Volume</p>
<div class="lb-trans"><p>成交量</p>
</div><p>272.1M</p>
<div class="lb-trans"><p>272.1M</p>
</div><p>Avg Vol</p>
<div class="lb-trans"><p>平均成交量</p>
</div><p>314.9M</p>
<div class="lb-trans"><p>314.9M</p>
</div><h2>The bear case: Competition, valuation, and the Musk factor</h2>
<div class="lb-trans"><h2>看跌论点：竞争、估值和马斯克因素</h2>
</div><p>SpaceX looks promising, but several factors should give investors pause. First, while it is true that it is far ahead of the competition so far, that could change in the future. Several companies -- public and private -- are increasingly looking to eat SpaceX's lunch. A first-mover advantage counts for something, but now that many companies are hot on its tail, SpaceX will have to continue innovating, or it may eventually lose its lead. Investors should keep that in mind. Another potential issue is valuation. SpaceX is worth $2.4 trillion. That's almost as much as <strong>Amazon</strong>'s ( AMZN +3.01%) $2.6 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>SpaceX 看起来很有前景，但几个因素应该让投资者保持警惕。首先，虽然到目前为止它远远领先于竞争对手，但这种情况在未来可能会改变。几家公司——无论是上市公司还是私营公司——都在越来越多地寻求分食 SpaceX 的市场。先发优势确实有其价值，但现在许多公司紧随其后，SpaceX 必须继续创新，否则可能最终会失去领先地位。投资者应该牢记这一点。另一个潜在问题是估值。SpaceX 的估值为 2.4 万亿美元。这几乎与 <strong>亚马逊</strong>（AMZN +3.01%）的 2.6 万亿美元相当。</p>
</div><p>It's hard to justify this valuation given SpaceX's financial results. During the fiscal year 2025, SpaceX's revenue increased by 33% year over year to $18.7 billion, while the company reported a net loss per share of $1.69 after posting a modest net income the year before. Meanwhile, Amazon's first-quarter net sales of $181.5 billion grew 17% year over year and were almost 10 times SpaceX's entire 2025 revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑到 SpaceX 的财务结果，很难为这一估值辩护。在 2025 财年，SpaceX 的收入同比增长 33%，达到 187 亿美元，而公司报告的每股净亏损为 1.69 美元，此前一年则实现了适度的净收入。与此同时，亚马逊第一季度的净销售额为 1815 亿美元，同比增长 17%，几乎是 SpaceX 整个 2025 年收入的 10 倍。</p>
</div><p>Amazon is also consistently profitable and posted net earnings per share of $2.78 during the period, up 75% year over year. The market is forward-looking, and right now it is valuing SpaceX as though the company will find at least some success in its future endeavors, whether in space travel or elsewhere in its business. The flip side: Any perceived issue could send the stock price off a cliff. Lastly, investors should consider that Elon Musk is now the CEO of two major publicly traded corporations and remains a polarizing figure.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊还持续盈利，在此期间每股净收益为 2.78 美元，同比增长 75%。市场是前瞻性的，目前对 SpaceX 的估值就像该公司将在未来的努力中找到至少一些成功，无论是在太空旅行还是其他业务中。反过来，任何被认为的问题都可能导致股价暴跌。最后，投资者还应考虑到 埃隆·马斯克 现在是两家主要上市公司的首席执行官，并且仍然是一个极具争议的人物。</p>
</div><p>That could be good for the business: Investors might flock to SpaceX and bid up its share price because of Musk's impressive track record of leading innovative companies. On the flip side, Musk's tendency to overstate timelimes and business projections -- and his active social media presence -- can sometimes be a problem. So, what's the verdict? SpaceX is likely to be a highly volatile stock no matter what, but I'd advise investors to wait for a major pullback before initiating a position. The company's vision is aggressive, and it could deliver strong returns over the long run, but the stock is far too expensive at current levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>这可能对业务有利：投资者可能会因为马斯克在领导创新公司方面的卓越记录而涌向 SpaceX，并抬高其股价。另一方面，马斯克夸大时间表和商业预测的倾向，以及他活跃的社交媒体存在，有时可能会成为问题。那么，结论是什么？无论如何，SpaceX 可能是一只高度波动的股票，但我建议投资者在建立头寸之前等待一次重大回调。该公司的愿景非常激进，长期来看可能会带来强劲的回报，但在当前水平下，股票的价格实在太高。</p>
</div>

Can SpaceX Deliver Tesla-Level Returns? The Bull and the Bear Case

- 特斯拉自 2010 年上市，成功推动电动车普及和垂直整合模式。  
- SpaceX 近期上市，市值 2.4 万亿，计划通过创新实现盈利。  
- 但面临竞争和高估值风险，投资者需谨慎。

SpaceX 能否实现特斯拉级别的回报？看涨和看跌的分析