<p>埃隆·马斯克现在控制着 <strong>特斯拉</strong>( TSLA +1.18%) 近 20% 的投票权。在上周向证券交易委员会提交的 4 号表格中，这家电动汽车制造商的首席执行官行使了 2018 年的全部薪酬奖励——303,960,630 个期权，行使价格经过拆分调整为 23.34 美元，而交易当天的股票收盘价接近 405 美元。他没有在公开市场上出售任何股票来实现这一点。同一天的另一份文件显示，他在公司的持股比例为 19.9%。</p>
<p>值得注意的是，马斯克本可以等到 8 月，即他与特斯拉协议下的默认行使日期。相反，他在 <strong>SpaceX</strong>( SPCX 3.55%) 开始公开交易几天后就锁定了投票权——这一过程使得特斯拉与 SpaceX 合并的长期问题听起来不再那么假设。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzU1MjMvdGVzbGEtc3RvY2suanBnJnc9Mzg0MA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzU1MjMvdGVzbGEtc3RvY2suanBnJnc9Mzg0MA"/></p>
<p>图片来源：The Motley Fool。</p>
<h2>为什么马斯克想要更多权力</h2>
<p>多年来，马斯克将他对特斯拉的控制与其超越汽车的雄心联系在一起。在 2024 年 1 月，他的持股比例接近 13% 时，在 X 上发布消息称，他对将公司发展成为人工智能 (AI) 和机器人领域的领导者感到不安，因为他没有大约 25% 的投票权。</p>
<p>“足够有影响力，但又不至于无法被推翻，” 他在 X 上的帖子中解释道。</p>
<p>上周的行使是朝着这个数字迈出的重要一步。这些股票要到 2028 年才会归属，因此马斯克在多年内无法出售它们——但他现在拥有投票权。特斯拉的董事会围绕这一点构建了他的薪酬，结构化了 4 月的实施协议，使得限制性股票在行使后立即获得投票权，而不是等到他可以兑现时。</p>
<p>但为什么要合并这两家公司？</p>
<p>马斯克常常描述的特斯拉——自动驾驶 软件和 Optimus 人形机器人——是一个以 AI 驱动的公司。很容易看出它如何与 SpaceX 交叉，后者今年吸收了马斯克的 xAI 初创公司，并在奥斯汀与特斯拉一起建设芯片工厂。</p>
<h2>达成交易的路径</h2>
<p>特斯拉与 SpaceX 的合并现在可以说比以往任何时候都更容易，这不仅仅是因为马斯克在特斯拉的投票权增加。这是因为 SpaceX 完成了历史上最大的 首次公开募股 (IPO)，估值接近 1.8 万亿美元。这家火箭公司现在拥有市场价格——以及可以在股票换股票交易中交给特斯拉股东的公开股票。</p>
<p>就其价值而言，Wedbush 分析师 Dan Ives 最近将一年内达成合并的可能性估计为约 80%。预测市场的交易者则更加谨慎，预计在 2027 年 5 月之前达成交易的可能性接近均等。</p>
<p>特斯拉股东的一个问题在于结构。马斯克通过超投票股权控制着 SpaceX 约 85% 的投票权，而在特斯拉的投票权接近 20%。此外，SpaceX 的市值已超过 2 万亿美元，而特斯拉的市值为 1.5 万亿美元。</p>
<p>展开</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL1RTTEEucG5nJnc9MTI4?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="特斯拉股票报价" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL1RTTEEucG5nJnc9MTI4"/></p>
<h2>NASDAQ: TSLA</h2>
<p>特斯拉</p>
<p>今日变动</p>
<p>(1.18%) $4.68</p>
<p>当前价格</p>
<p>$401.06</p>
<h3>关键数据点</h3>
<p>市值</p>
<p>$1.5T</p>
<p>日内区间</p>
<p>$384.70 - $402.52</p>
<p>52 周区间</p>
<p>$288.77 - $498.83</p>
<p>成交量</p>
<p>3.4M</p>
<p>平均成交量</p>
<p>58.5M</p>
<p>毛利率</p>
<p>19.07%</p>
<p>无论如何，即使特斯拉与 SpaceX 合并的可能性高于均等，我也不会急于购买特斯拉。特斯拉的核心业务仍然面临压力。第一季度的收入同比增长 16%，约为 224 亿美元，但公司生产的汽车数量比销售的多出约 5 万辆。特斯拉的净收入为 4.77 亿美元，同比增长 17%（尽管这是在 2025 年年收入首次下降和第四季度利润下降 61% 之后）。更重要的是，与公司约 1.5 万亿美元的市值相比，这样的净收入微不足道。实际上，特斯拉的市盈率约为 370 倍。</p>
<p>当然，这样的估值不仅仅是对汽车业务的押注；这是市场为尚未大规模到来的自动驾驶和机器人支付的费用。而尽管合并可能为特斯拉业务中这些更具投机性的部分带来一些协同效应，但股票的估值可以说已经反映出盈利能力的近乎奇迹般的改善。</p>
<p>那么，特斯拉与 SpaceX 的合并会是下一个吗？</p>
<p>这是一种可能性，马斯克最近提升他在特斯拉的投票权使这一结果变得更加可行。但即使真的发生，投资者也只能对条款和时机进行猜测，或者对特斯拉或 SpaceX 的业务在长期内的表现进行推测。</p>

SPCX

1.25 倍做多特斯拉 ETF - GraniteShares

特斯拉

<p>埃隆·马斯克通过行使 2018 年的薪酬期权，将他在特斯拉的投票权股份增加到近 20%，这一举动恰逢 SpaceX 公开上市。这增强了他朝着 25% 目标的影响力，引发了关于特斯拉与 SpaceX 合并的猜测。尽管分析师认为在一年内达成交易的可能性为 80%，但特斯拉的高估值和核心业务的压力表明，投资者在战略可能性面前仍需保持谨慎</p>

<p>Elon Musk now controls nearly 20% of the vote at <strong>Tesla</strong>( TSLA +1.18%). In a Form 4 filed with the Securities and Exchange Commission last week, the electric-car maker's CEO exercised the entire 2018 compensation award -- 303,960,630 options at a split-adjusted strike of $23.34, against a stock that closed near $405 the day of the transaction. He didn't sell any shares on the open market to do it. A separate filing the same day put his stake at 19.9% of the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>埃隆·马斯克现在控制着 <strong>特斯拉</strong>( TSLA +1.18%) 近 20% 的投票权。在上周向证券交易委员会提交的 4 号表格中，这家电动汽车制造商的首席执行官行使了 2018 年的全部薪酬奖励——303,960,630 个期权，行使价格经过拆分调整为 23.34 美元，而交易当天的股票收盘价接近 405 美元。他没有在公开市场上出售任何股票来实现这一点。同一天的另一份文件显示，他在公司的持股比例为 19.9%。</p>
</div><p>Notably, Musk could have waited until August, the default exercise date under his agreement with Tesla. Instead, he locked in the votes days after <strong>SpaceX</strong>( SPCX 3.55%) began trading publicly -- a sequence that makes the long-running question of a Tesla-SpaceX merger sound less hypothetical.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，马斯克本可以等到 8 月，即他与特斯拉协议下的默认行使日期。相反，他在 <strong>SpaceX</strong>( SPCX 3.55%) 开始公开交易几天后就锁定了投票权——这一过程使得特斯拉与 SpaceX 合并的长期问题听起来不再那么假设。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84NzU1MjMvdGVzbGEtc3RvY2suanBnJnc9Mzg0MA" alt="A Tesla factory." original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F875523%2Ftesla-stock.jpg&amp;w=3840&amp;op=resize"/></p>
<p>Image source: The Motley Fool.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：The Motley Fool。</p>
</div><h2>Why Musk wants more power</h2>
<div class="lb-trans"><h2>为什么马斯克想要更多权力</h2>
</div><p>For years, Musk has tied his control of Tesla to its ambitions beyond cars. In January 2024, with his stake near 13%, he posted on X that he was uncomfortable growing the company into an artificial intelligence (AI) and robotics leader without about 25% voting power.</p>
<div class="lb-trans"><p>多年来，马斯克将他对特斯拉的控制与其超越汽车的雄心联系在一起。在 2024 年 1 月，他的持股比例接近 13% 时，在 X 上发布消息称，他对将公司发展成为人工智能 (AI) 和机器人领域的领导者感到不安，因为他没有大约 25% 的投票权。</p>
</div><p>&#34;Enough to be influential, but not so much that I can't be overturned,&#34; he explained in his post on X.</p>
<div class="lb-trans"><p>“足够有影响力，但又不至于无法被推翻，” 他在 X 上的帖子中解释道。</p>
</div><p>Last week's exercise is a long stride toward that figure. The shares don't vest until 2028, so Musk can't sell them for years -- but he holds the votes now. Tesla's board has built his pay around exactly that, structuring the April implementation agreement to give the restricted shares voting rights immediately after exercise rather than when he can cash out.</p>
<div class="lb-trans"><p>上周的行使是朝着这个数字迈出的重要一步。这些股票要到 2028 年才会归属，因此马斯克在多年内无法出售它们——但他现在拥有投票权。特斯拉的董事会围绕这一点构建了他的薪酬，结构化了 4 月的实施协议，使得限制性股票在行使后立即获得投票权，而不是等到他可以兑现时。</p>
</div><p>But why merge the two companies?</p>
<div class="lb-trans"><p>但为什么要合并这两家公司？</p>
</div><p>The Tesla that Musk often describes -- self-driving software and the Optimus humanoid robot -- is an AI-driven one. It's easy to see how it could intersect with SpaceX, which absorbed Musk's xAI start-up this year and is building a chip plant alongside Tesla in Austin.</p>
<div class="lb-trans"><p>马斯克常常描述的特斯拉——自动驾驶 软件和 Optimus 人形机器人——是一个以 AI 驱动的公司。很容易看出它如何与 SpaceX 交叉，后者今年吸收了马斯克的 xAI 初创公司，并在奥斯汀与特斯拉一起建设芯片工厂。</p>
</div><h2>The path to a deal</h2>
<div class="lb-trans"><h2>达成交易的路径</h2>
</div><p>A merger between Tesla and SpaceX would arguably be easier now than ever, and not just because of Musk's boosted voting rights at Tesla. This is because SpaceX completed the largest initial public offering (IPO) in history at a valuation near $1.8 trillion. The rocket company now has a market price -- and public shares it could hand to Tesla's owners in a stock-for-stock deal.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉与 SpaceX 的合并现在可以说比以往任何时候都更容易，这不仅仅是因为马斯克在特斯拉的投票权增加。这是因为 SpaceX 完成了历史上最大的 首次公开募股 (IPO)，估值接近 1.8 万亿美元。这家火箭公司现在拥有市场价格——以及可以在股票换股票交易中交给特斯拉股东的公开股票。</p>
</div><p>And for what it's worth, Wedbush analyst Dan Ives recently put the odds of a tie-up within a year at about 80%. Prediction-market traders are more cautious, pricing a deal before May 2027 closer to even.</p>
<div class="lb-trans"><p>就其价值而言，Wedbush 分析师 Dan Ives 最近将一年内达成合并的可能性估计为约 80%。预测市场的交易者则更加谨慎，预计在 2027 年 5 月之前达成交易的可能性接近均等。</p>
</div><p>The catch for Tesla shareholders is in the structure. Musk controls about 85% of the vote at SpaceX through a supervoting share class, against his nearly 20% at Tesla. Additionally, SpaceX's market capitalization has crossed $2 trillion, and Tesla's is $1.5 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉股东的一个问题在于结构。马斯克通过超投票股权控制着 SpaceX 约 85% 的投票权，而在特斯拉的投票权接近 20%。此外，SpaceX 的市值已超过 2 万亿美元，而特斯拉的市值为 1.5 万亿美元。</p>
</div><p>Expand</p>
<div class="lb-trans"><p>展开</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL1RTTEEucG5nJnc9MTI4" alt="Tesla Stock Quote" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Fart%2Fcompanylogos%2Fmark%2FTSLA.png&amp;w=128&amp;op=resize"/></p>
<h2>NASDAQ: TSLA</h2>
<div class="lb-trans"><h2>NASDAQ: TSLA</h2>
</div><p>Tesla</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉</p>
</div><p>Today's Change</p>
<div class="lb-trans"><p>今日变动</p>
</div><p>(1.18%) $4.68</p>
<div class="lb-trans"><p>(1.18%) $4.68</p>
</div><p>Current Price</p>
<div class="lb-trans"><p>当前价格</p>
</div><p>$401.06</p>
<div class="lb-trans"><p>$401.06</p>
</div><h3>Key Data Points</h3>
<div class="lb-trans"><h3>关键数据点</h3>
</div><p>Market Cap</p>
<div class="lb-trans"><p>市值</p>
</div><p>$1.5T</p>
<div class="lb-trans"><p>$1.5T</p>
</div><p>Day's Range</p>
<div class="lb-trans"><p>日内区间</p>
</div><p>$384.70 - $402.52</p>
<div class="lb-trans"><p>$384.70 - $402.52</p>
</div><p>52wk Range</p>
<div class="lb-trans"><p>52 周区间</p>
</div><p>$288.77 - $498.83</p>
<div class="lb-trans"><p>$288.77 - $498.83</p>
</div><p>Volume</p>
<div class="lb-trans"><p>成交量</p>
</div><p>3.4M</p>
<div class="lb-trans"><p>3.4M</p>
</div><p>Avg Vol</p>
<div class="lb-trans"><p>平均成交量</p>
</div><p>58.5M</p>
<div class="lb-trans"><p>58.5M</p>
</div><p>Gross Margin</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利率</p>
</div><p>19.07%</p>
<div class="lb-trans"><p>19.07%</p>
</div><p>Whatever the case, I wouldn't rush to buy Tesla even if the odds of a Tesla-SpaceX merger were higher than even. Tesla's core business is still strained. First-quarter revenue rose 16% year over year to about $22.4 billion, but the company built about 50,000 more vehicles than it sold. And Tesla's net income of $477 million was up 17% from a year earlier (though that follows a 2025 in which annual revenue fell for the first time and fourth-quarter profit dropped 61%). Even more, that's minuscule net income in comparison to the company's market capitalization of about $1.5 trillion. Indeed, Tesla trades at about 370 times earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>无论如何，即使特斯拉与 SpaceX 合并的可能性高于均等，我也不会急于购买特斯拉。特斯拉的核心业务仍然面临压力。第一季度的收入同比增长 16%，约为 224 亿美元，但公司生产的汽车数量比销售的多出约 5 万辆。特斯拉的净收入为 4.77 亿美元，同比增长 17%（尽管这是在 2025 年年收入首次下降和第四季度利润下降 61% 之后）。更重要的是，与公司约 1.5 万亿美元的市值相比，这样的净收入微不足道。实际上，特斯拉的市盈率约为 370 倍。</p>
</div><p>Of course, a valuation like this is a bet on far more than the car business; it's the market paying for autonomy and robots that haven't arrived at scale. And while a merger could bring some synergies for these more speculative parts of Tesla's business, the stock's valuation arguably already prices in a near-miraculous improvement in profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>当然，这样的估值不仅仅是对汽车业务的押注；这是市场为尚未大规模到来的自动驾驶和机器人支付的费用。而尽管合并可能为特斯拉业务中这些更具投机性的部分带来一些协同效应，但股票的估值可以说已经反映出盈利能力的近乎奇迹般的改善。</p>
</div><p>So, could a Tesla-SpaceX merger be next?</p>
<div class="lb-trans"><p>那么，特斯拉与 SpaceX 的合并会是下一个吗？</p>
</div><p>It's a possibility, and Musk's recent move to boost his voting power at Tesla makes this outcome a bit more workable. But even if it does happen, investors can only speculate about the terms and timing, or about how Tesla's or SpaceX's businesses fare over the long term anyway.</p>
<div class="lb-trans"><p>这是一种可能性，马斯克最近提升他在特斯拉的投票权使这一结果变得更加可行。但即使真的发生，投资者也只能对条款和时机进行猜测，或者对特斯拉或 SpaceX 的业务在长期内的表现进行推测。</p>
</div>

Elon Musk Just Lifted His Tesla Voting Stake to Nearly 20%. Could a SpaceX Merger Be Next?

- 马斯克现控股特斯拉近 20% 投票权。  
- 他行使 2018 年薪酬奖励，未卖出股票。  
- 特斯拉与 SpaceX 合并可能性提升，但核心业务仍存在压力。

Motley Fool

SpaceX

1 倍做空特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做多 TSLA ETF - GraniteShares

2 倍做多特斯拉 ETF - Leverage Shares

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Simplify Volt TSLA Revolution ETF

2 倍做空特斯拉 ETF - T-Rex

2 倍做空特斯拉 ETF - Tradr

南方两倍做多特斯拉

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做空特斯拉 ETF - GraniteShares

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2倍做多SpaceX ETF - GraniteShares

2倍做空SpaceX ETF - GraniteShares 

2倍做空SpaceX ETF - Leverage Shares

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Direxion Daily SpaceX Bull 2X ETF

Proshares Ultra TSLA

Leverage Shares 2x Cpd Acclrtd TSLAMnETF

TSLA 周收益 ETF - Roundhill

Yieldmax Tsla Option Income ETF

TSLA 期权收益策略 ETF - GraniteShares

xETFs TSLA Daily Income ETF

TSLA 期权收益策略 ETF - YieldMax

Kurv Yield Premium Strategy Tesla TSLA ETF

XI二南特斯-U

2 倍做多 MAG7 指数 ETF - Roundhill

埃隆·马斯克刚刚将他在特斯拉的投票权股份提升至近 20%。接下来会是与 SpaceX 的合并吗？