<p>SpaceX（SPCX）的狂欢阶段似乎已经结束。股市对这家新上市公司的计划筹集 200 亿美元债务反应不佳。</p>
<p>在上市之前，SpaceX 收购了 Twitter。它借债来支付这笔交易。上市后，投资者预计该公司会利用收益偿还到期债券。</p>
<p>然而，SpaceX 可能会重新融资其现有债务。这对新股东来说是个坏消息。它的资产负债表上仍将有高额债务。</p>
<p>在上市几天后，SpaceX 利用其强劲的股价，股价一度达到 225.64 美元。它宣布将以全股票交易收购一家人工智能公司 Cursor。随着 SPCX 股票在 6 月 22 日收盘下跌 16.43% 至 154.60 美元，Cursor 的 600 亿美元估值将会下降。</p>
<p>Oppenheimer 的分析师试图将该公司描述为 “垂直整合”。这将暗示一个总可寻址市场为 25 万亿美元。然而，这一论点存在缺陷，因为它要求 SpaceX 拥有制造芯片的生产设施，在人工智能领域占据主导地位，在太阳能电池板方面领先，并且在卫星和火箭市场几乎没有竞争。</p>
<p>在这种情况下，投资者可以以折扣价购买 Viasat（VSAT）股票。AST SpaceMobile（ASTS）和 Rocket Lab（RKLB）进入了熊市。当它们的股价下跌时，投资者可能会抛售 SPCX 股票，转而购买这两只股票。</p>

RKLB

ASTS

<p>在上市后，SpaceX 的股票下跌超过 16%，原因是投资者对其计划再融资现有债务而非偿还在收购 Twitter 时获得的债券感到失望。此外，SpaceX 宣布以全股票方式收购人工智能公司 Cursor，交易金额为 600 亿美元，但随着股价下跌，该估值也随之下降。分析师批评该公司的 “垂直整合” 增长理论存在缺陷，指出其对市场主导地位的假设不切实际，并面临来自 Rocket Lab 等竞争对手的竞争</p>

<p>The euphoric phase for SpaceX (SPCX) appeared over. The stock market did not respond well to the newly listed firm’s plans to raise $20 billion in debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>SpaceX（SPCX）的狂欢阶段似乎已经结束。股市对这家新上市公司的计划筹集 200 亿美元债务反应不佳。</p>
</div><p>Before its IPO, SpaceX bought Twitter. It borrowed debt to pay for the transaction. After the listing, investors expected the firm to use the proceeds to pay down maturing bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>在上市之前，SpaceX 收购了 Twitter。它借债来支付这笔交易。上市后，投资者预计该公司会利用收益偿还到期债券。</p>
</div><p>Instead, SpaceX might refinance its existing debt. That is bad news for new shareholders. It will still have high debt on its balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，SpaceX 可能会重新融资其现有债务。这对新股东来说是个坏消息。它的资产负债表上仍将有高额债务。</p>
</div><p>Days after the listing, SpaceX took advantage of its strong share price that traded as high as $225.64. It announced it would buy Cursor, an AI firm, in an all-stock transaction. With SPCX stock closing down by 16.43% to $154.60 on June 22, Cursor’s $60 billion price will fall.</p>
<div class="lb-trans"><p>在上市几天后，SpaceX 利用其强劲的股价，股价一度达到 225.64 美元。它宣布将以全股票交易收购一家人工智能公司 Cursor。随着 SPCX 股票在 6 月 22 日收盘下跌 16.43% 至 154.60 美元，Cursor 的 600 亿美元估值将会下降。</p>
</div><p>Analysts at Oppenheimer tried to characterize the company as being “vertically integrated.” That would suggest a total addressable market of $25 trillion. The thesis is flawed, since it requires SpaceX to have a fabrication facility to make chips, dominance in AI, a commanding lead in solar panels, and little to no competition in the satellite and rocket ship market.</p>
<div class="lb-trans"><p>Oppenheimer 的分析师试图将该公司描述为 “垂直整合”。这将暗示一个总可寻址市场为 25 万亿美元。然而，这一论点存在缺陷，因为它要求 SpaceX 拥有制造芯片的生产设施，在人工智能领域占据主导地位，在太阳能电池板方面领先，并且在卫星和火箭市场几乎没有竞争。</p>
</div><p>In the latter case, investors could buy Viasat (VSAT) shares at a discount. AST SpaceMobile (ASTS) and Rocket Lab (RKLB) entered a bear phase. When their share price falls, investors might sell SPCX stock and buy those two stocks instead.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这种情况下，投资者可以以折扣价购买 Viasat（VSAT）股票。AST SpaceMobile（ASTS）和 Rocket Lab（RKLB）进入了熊市。当它们的股价下跌时，投资者可能会抛售 SPCX 股票，转而购买这两只股票。</p>
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为什么 SpaceX 的股价下跌超过 16%