<h2>美国隔夜市场</h2>
<p>道琼斯指数上涨 594.83 点（+1.14%），创下 52,900.07 的历史新高，此前 6 月份非农就业人数仅为 57,000，约为市场预期的 113,000 的一半，也是四个月以来的最低水平。4 月和 5 月的就业人数合计下调了 74,000。失业率从 4.3% 降至 4.2%。休闲和酒店业失去了 61,000 个职位，这是自 2020 年以来的最大降幅。疲软的数据缓解了加息的担忧：9 月份加息的概率显著下降，施瓦布的科林·马丁表示，该报告 “应该允许美联储采取耐心的态度。” 标准普尔 500 指数持平，报 7,483.24，而纳斯达克指数下跌 0.80%，报 25,832.67，因为半导体的抛售压倒了科技股的鸽派宏观刺激。黄金因减轻加息压力而飙升至 4,130 美元。平均时薪环比上涨 0.3%，同比上涨 3.5%，大致符合预期。</p>
<h3>主要动向</h3>
<p><strong>SanDisk (SNDK) -14%</strong> — SanDisk 股价暴跌超过 14%，延续了两天超过 20% 的跌幅。该股目前已从近期高点下跌约 27%。尽管如此，SanDisk 年初至今仍上涨超过 700%——如此幅度的反弹意味着即使 27% 的回调也几乎不会影响年度收益。Citrini Research 警告称，内存价格上涨如此之快，以至于超大规模客户可能会减少需求。</p>
<p><strong>半导体设备：Teradyne (TER) -14% / KLA (KLAC) -12%</strong> — 半导体设备股的跌幅超过了芯片股本身，表明对人工智能投资回报的怀疑正在从内存扩散到资本支出层面。Teradyne 下跌 13.6%，KLA 下跌 11.5%。当设备股引领抛售时，表明投资者正在质疑整个基础设施建设的可持续性，而不仅仅是某一产品的定价。</p>
<p><strong>Marvell (MRVL) -10%</strong> — Marvell 下跌 9.84%，继续消化黄仁勋在三周前的 Computex 上对其 “未来万亿公司” 的背书所带来的溢价。ARM 下跌 6.58%，AMD 下跌 4.26%，博通下滑 2.41%，而相对抗跌的英伟达仍然下跌 1.39%。台积电的 ADR 下跌 2.27%。芯片指数两天累计下跌 11%，是自 KOSPI 崩盘以来的最大跌幅。</p>
<h2>新加坡交易所预览</h2>
<p>STI 接近 5,070。DBS 接近 62.18 新元，UOB 接近 37.91 新元。疲软的美国就业报告对新加坡的影响复杂：它减轻了加息压力（对银行净利差预期为负面），但也表明美国经济可能正在降温（对出口需求为负面）。持续的芯片抛售对 Venture Corp 造成压力。美国市场今天关闭，7 月 7 日星期一是下一个美国交易日，届时 SpaceX 将加入纳斯达克 100 指数。</p>
<h2>亚洲盘前</h2>
<p>黄金价格为 4,130 美元是市场新态度的最清晰表达：加息的可能性降低，避险资产受到追捧。道琼斯指数创下新高，而纳斯达克下跌 0.8%，继续延续了 6 月份的 “大轮换” 模式。芯片股在经历 11% 的两天跌幅后进入超卖区域，这可能会吸引抄底买家在周一恢复交易时进场。</p>
<h2>今天和下周</h2>
<p>美国市场今天关闭（7 月 3 日，独立日假期），7 月 4 日星期六也关闭。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>事件</th>
<th>日期</th>
<th>时间（UTC+8）</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>SpaceX 加入纳斯达克 100 指数</strong></td>
<td><strong>7 月 7 日星期一</strong></td>
<td>—</td>
</tr>
<tr>
<td>ISM 服务业 PMI</td>
<td>7 月 7 日星期一</td>
<td>晚上 10:00</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>财报季将在 7 月 13 日的那一周正式开始（摩根大通、富国银行、花旗）。</p>
<p><strong>数据聚焦：劳动市场悖论</strong> — 5 月份的就业人数是市场预期的两倍，达到 172,000，纳斯达克却崩盘 4%。而 6 月份的就业人数又减半至 57,000，纳斯达克再次下跌。芯片的抛售是基于自身逻辑——对人工智能投资的怀疑，而不是宏观数据——而市场的其他部分则在交易宏观数据。这种分歧将在两周后第二季度财报到来时得到解决。在此之前，芯片行业处于 88% 的季度收益与对人工智能资本支出回报日益怀疑之间的无人区。</p>
<h2>还有一件事</h2>
<p>半导体设备股的跌幅超过芯片股是值得关注的信号。当 Teradyne 下跌 14% 而 KLA 下跌 12%——超过了英伟达、超过了 AMD、超过了博通——市场不仅在质疑内存定价，还在质疑整个人工智能基础设施的建设。设备制造商销售用于建设晶圆厂的工具。如果他们的股票被抛售，这意味着投资者怀疑下一轮晶圆厂的建设将不会以市场所定价的速度进行。这种怀疑比内存价格修正更为深刻。台积电（7 月 17 日）、ASML（7 月 22 日）和英特尔（7 月 31 日）的第二季度财报将是决定性的考验。在此之前，88% 的季度反弹与 11% 的两天修正相遇，真相在两者之间。</p>
<p><em>本简报仅供信息参考，不构成投资建议。</em></p>

道琼斯指数

道琼斯指数 ETF - SPDR

2 倍做多道指 ETF - ProShares

3 倍做多道指 30 ETF - ProShares

做空道指 ETF - ProShares

3 倍做空道指 30 ETF - ProShares

2 倍做空道琼斯 30 指数 ETF - ProShares

<p>美国隔夜市场道琼斯指数上涨 594.83 点（+1.14%），创下 52,900.07 的历史新高，此前 6 月份非农就业人数仅为 57,000，约为 113,000 的预期值的一半，也是四个月以来的最低水平。4 月和 5 月的就业人数被下调了共计 74,000。失业率从 4.3% 降至 4.2%。休闲和酒店业失去了 61,000 个工作岗位，这是自 2020 年以来的最大降幅</p>

<h2>US Overnight</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美国隔夜市场</h2>
</div><p>The Dow surged 594.83 points (+1.14%) to a record 52,900.07 after June nonfarm payrolls came in at just 57,000 — roughly half the 113,000 consensus and the weakest print in four months. April and May were revised down by a combined 74,000. Unemployment dipped to 4.2% from 4.3%. Leisure and hospitality shed 61,000 jobs, the largest decline since 2020. The weak data eased rate hike fears: September hike probability fell significantly, and Schwab's Collin Martin said the report &#34;should allow the Fed to take a patient approach.&#34; The S&amp;P 500 was flat at 7,483.24 while the Nasdaq fell 0.80% to 25,832.67, as the semiconductor selloff overwhelmed the dovish macro impulse for tech stocks. Gold surged to $4,130 on rate relief. Average hourly earnings rose 0.3% MoM and 3.5% YoY, roughly in line.</p>
<div class="lb-trans"><p>道琼斯指数上涨 594.83 点（+1.14%），创下 52,900.07 的历史新高，此前 6 月份非农就业人数仅为 57,000，约为市场预期的 113,000 的一半，也是四个月以来的最低水平。4 月和 5 月的就业人数合计下调了 74,000。失业率从 4.3% 降至 4.2%。休闲和酒店业失去了 61,000 个职位，这是自 2020 年以来的最大降幅。疲软的数据缓解了加息的担忧：9 月份加息的概率显著下降，施瓦布的科林·马丁表示，该报告 “应该允许美联储采取耐心的态度。” 标准普尔 500 指数持平，报 7,483.24，而纳斯达克指数下跌 0.80%，报 25,832.67，因为半导体的抛售压倒了科技股的鸽派宏观刺激。黄金因减轻加息压力而飙升至 4,130 美元。平均时薪环比上涨 0.3%，同比上涨 3.5%，大致符合预期。</p>
</div><h3>Key Movers</h3>
<div class="lb-trans"><h3>主要动向</h3>
</div><p><strong>SanDisk (SNDK) -14%</strong> — SanDisk plunged over 14%, extending a two-day decline of more than 20%. The stock has now fallen roughly 27% from its recent high. Despite the carnage, SanDisk remains up over 700% year-to-date — the magnitude of the rally means even a 27% pullback barely dents the year's gains. Citrini Research warned that memory prices have risen so sharply that hyperscalers may reduce their needs.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>SanDisk (SNDK) -14%</strong> — SanDisk 股价暴跌超过 14%，延续了两天超过 20% 的跌幅。该股目前已从近期高点下跌约 27%。尽管如此，SanDisk 年初至今仍上涨超过 700%——如此幅度的反弹意味着即使 27% 的回调也几乎不会影响年度收益。Citrini Research 警告称，内存价格上涨如此之快，以至于超大规模客户可能会减少需求。</p>
</div><p><strong>Semi equipment: Teradyne (TER) -14% / KLA (KLAC) -12%</strong> — Semiconductor equipment stocks fell harder than the chip names themselves, signaling that doubts about AI investment returns are spreading from memory into the capex layer. Teradyne lost 13.6% and KLA dropped 11.5%. When equipment names lead a selloff, it suggests investors are questioning the sustainability of the entire infrastructure buildout — not just the pricing of one product.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>半导体设备：Teradyne (TER) -14% / KLA (KLAC) -12%</strong> — 半导体设备股的跌幅超过了芯片股本身，表明对人工智能投资回报的怀疑正在从内存扩散到资本支出层面。Teradyne 下跌 13.6%，KLA 下跌 11.5%。当设备股引领抛售时，表明投资者正在质疑整个基础设施建设的可持续性，而不仅仅是某一产品的定价。</p>
</div><p><strong>Marvell (MRVL) -10%</strong> — Marvell fell 9.84%, continuing to unwind the premium from Jensen Huang's &#34;future trillion-dollar company&#34; endorsement at Computex three weeks ago. ARM dropped 6.58%, AMD fell 4.26%, Broadcom slid 2.41%, and Nvidia, relatively resilient, still lost 1.39%. TSMC's ADR fell 2.27%. The chip index's two-day cumulative decline of 11% is the sharpest since the KOSPI crash.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Marvell (MRVL) -10%</strong> — Marvell 下跌 9.84%，继续消化黄仁勋在三周前的 Computex 上对其 “未来万亿公司” 的背书所带来的溢价。ARM 下跌 6.58%，AMD 下跌 4.26%，博通下滑 2.41%，而相对抗跌的英伟达仍然下跌 1.39%。台积电的 ADR 下跌 2.27%。芯片指数两天累计下跌 11%，是自 KOSPI 崩盘以来的最大跌幅。</p>
</div><h2>SGX Preview</h2>
<div class="lb-trans"><h2>新加坡交易所预览</h2>
</div><p>The STI was near 5,070. DBS near S$62.18, UOB near S$37.91. The weak US jobs report is mixed for Singapore: it eases rate hike pressure (negative for bank NIM expectations) but signals the US economy may be cooling (negative for export demand). The ongoing chip selloff weighs on Venture Corp. US markets are closed today and Monday July 7 is the next US session, when SpaceX joins the Nasdaq-100.</p>
<div class="lb-trans"><p>STI 接近 5,070。DBS 接近 62.18 新元，UOB 接近 37.91 新元。疲软的美国就业报告对新加坡的影响复杂：它减轻了加息压力（对银行净利差预期为负面），但也表明美国经济可能正在降温（对出口需求为负面）。持续的芯片抛售对 Venture Corp 造成压力。美国市场今天关闭，7 月 7 日星期一是下一个美国交易日，届时 SpaceX 将加入纳斯达克 100 指数。</p>
</div><h2>Asia Pre-Market</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亚洲盘前</h2>
</div><p>Gold at $4,130 is the clearest expression of the market's new stance: rate hikes are less likely, safe havens are bid. The Dow at a record while the Nasdaq falls 0.8% continues the Great Rotation pattern that has defined June. Chip stocks are entering oversold territory after an 11% two-day decline, which could attract dip-buyers when trading resumes Monday.</p>
<div class="lb-trans"><p>黄金价格为 4,130 美元是市场新态度的最清晰表达：加息的可能性降低，避险资产受到追捧。道琼斯指数创下新高，而纳斯达克下跌 0.8%，继续延续了 6 月份的 “大轮换” 模式。芯片股在经历 11% 的两天跌幅后进入超卖区域，这可能会吸引抄底买家在周一恢复交易时进场。</p>
</div><h2>Today and Next Week</h2>
<div class="lb-trans"><h2>今天和下周</h2>
</div><p>US markets are closed today (July 3, Independence Day observed) and Saturday July 4.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国市场今天关闭（7 月 3 日，独立日假期），7 月 4 日星期六也关闭。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Event</th>
<th>Date</th>
<th>Time (UTC+8)</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>SpaceX joins Nasdaq-100</strong></td>
<td><strong>Mon Jul 7</strong></td>
<td>—</td>
</tr>
<tr>
<td>ISM Services PMI</td>
<td>Mon Jul 7</td>
<td>10:00 PM</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>事件</th>
<th>日期</th>
<th>时间（UTC+8）</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><strong>SpaceX 加入纳斯达克 100 指数</strong></td>
<td><strong>7 月 7 日星期一</strong></td>
<td>—</td>
</tr>
<tr>
<td>ISM 服务业 PMI</td>
<td>7 月 7 日星期一</td>
<td>晚上 10:00</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Earnings season begins in earnest the week of July 13 (JPMorgan, Wells Fargo, Citigroup).</p>
<div class="lb-trans"><p>财报季将在 7 月 13 日的那一周正式开始（摩根大通、富国银行、花旗）。</p>
</div><p><strong>Data Spotlight: The Labor Market Paradox</strong> — May payrolls doubled consensus at 172,000 and the Nasdaq crashed 4%. Now June payrolls halved consensus at 57,000 and the Nasdaq fell again. The chip selloff is running on its own logic — AI investment doubts, not macro data — while the rest of the market trades the macro. That divergence will resolve when Q2 earnings arrive in two weeks. Until then, the chip sector is in no-man's land between a 88% quarterly gain and growing skepticism about AI capex returns.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>数据聚焦：劳动市场悖论</strong> — 5 月份的就业人数是市场预期的两倍，达到 172,000，纳斯达克却崩盘 4%。而 6 月份的就业人数又减半至 57,000，纳斯达克再次下跌。芯片的抛售是基于自身逻辑——对人工智能投资的怀疑，而不是宏观数据——而市场的其他部分则在交易宏观数据。这种分歧将在两周后第二季度财报到来时得到解决。在此之前，芯片行业处于 88% 的季度收益与对人工智能资本支出回报日益怀疑之间的无人区。</p>
</div><h2>One More Thing</h2>
<div class="lb-trans"><h2>还有一件事</h2>
</div><p>The semi equipment stocks crashing harder than the chip stocks is the signal to watch. When Teradyne falls 14% and KLA drops 12% — more than Nvidia, more than AMD, more than Broadcom — the market is questioning not just memory pricing but the entire AI infrastructure buildout. Equipment makers sell the tools that build the fabs. If their stocks are being sold, it means investors doubt that the next round of fabs will be built at the pace the market has priced in. That is a deeper skepticism than a memory price correction. Q2 earnings from TSMC (July 17), ASML (July 22), and Intel (July 31) will be the definitive test. Until then, the 88% quarterly rally meets the 11% two-day correction, and the truth lies somewhere in between.</p>
<div class="lb-trans"><p>半导体设备股的跌幅超过芯片股是值得关注的信号。当 Teradyne 下跌 14% 而 KLA 下跌 12%——超过了英伟达、超过了 AMD、超过了博通——市场不仅在质疑内存定价，还在质疑整个人工智能基础设施的建设。设备制造商销售用于建设晶圆厂的工具。如果他们的股票被抛售，这意味着投资者怀疑下一轮晶圆厂的建设将不会以市场所定价的速度进行。这种怀疑比内存价格修正更为深刻。台积电（7 月 17 日）、ASML（7 月 22 日）和英特尔（7 月 31 日）的第二季度财报将是决定性的考验。在此之前，88% 的季度反弹与 11% 的两天修正相遇，真相在两者之间。</p>
</div><p><em>This briefing is for informational purposes only and does not constitute investment advice.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>本简报仅供信息参考，不构成投资建议。</em></p>
</div>

SG Morning Brief | NFP Misses at 57K, Dow Hits Record but Chips Crash for 2nd Day; US Closed Today

- 道琼斯指数上涨 594.83 点，创下记录 52,900.07 点，因美国就业数据疲弱。  
- 6 月非农就业人数仅 57,000，远低于预期，失业率降至 4.2%。  
- 半导体设备股大幅下跌，市场对 AI 投资回报的信心减弱。

SG 晨报 | 非农就业人数减少至 57K，道琼斯指数创下新高，但芯片股连续第二天暴跌；美国今日休市