<p>一年前，<strong>Alphabet</strong>（GOOG 0.48%）（GOOGL 0.23%）的股价低于每股 180 美元，市值不到今天的一半。截至目前，该股票的价格约为 360 美元——在 12 个月内实现了翻倍，这一增长是由一家在这一轮开始时就已经是全球最大公司的公司所取得的。</p>
<p>这样的变动让两类投资者感到不安：那些拥有股票的人在考虑是否应该获利了结，以及那些没有股票的人在担心自己是否错过了机会。在经历了 7 月初人工智能（AI）交易的短暂波动后，股价距离 52 周高点约低 12%，这个问题值得认真思考。现在买入是否已经太晚？</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Nzc1MDUvZ29vZy1zdG9jay5qcGcmdz0zODQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Nzc1MDUvZ29vZy1zdG9jay5qcGcmdz0zODQw"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>不仅仅是股票在飙升</h2>
<p>关于 Alphabet 的增长，重要的是不仅仅是股票在飙升。其背后的盈利能力也发生了转变。</p>
<p>在 2026 年第一季度，Alphabet 的收入同比增长 22%，达到 1099 亿美元——这是该公司连续第 11 个季度实现两位数增长。利润有一个前提：每股收益飙升 82%，但这一大幅增长的很大一部分反映的是未实现的投资收益，而非运营收入。更清晰的信号是，运营收入增长了 30%，运营利润率扩大了 2 个百分点，达到了 36.1%。</p>
<p>然而，推动股票上涨的主要引擎是 Google Cloud。</p>
<p>“Google Cloud 的收入增长了 63%，未完成订单几乎翻了一番，达到了 4600 亿美元以上，” 首席执行官 Sundar Pichai 在公司第一季度的财报中表示。</p>
<p>未完成订单并不等同于保证收入，转化这些订单将需要数年时间。但这为 Alphabet 的增长提供了少数大型企业所能声称的可见性——客户实际上已经提前预定了数千亿美元的 云计算 和 AI 基础设施工作。</p>
<p>这一季度还显示出强劲的消费者业务。Alphabet 表示，由 YouTube 和 Google One 主导的付费订阅已达到 3.5 亿个——管理层称这是公司在消费者 AI 计划中表现最强劲的季度。</p>
<p>核心业务也展现出令人印象深刻的势头。上季度，Google 搜索及其他收入增长了 19%，平息了 2025 年间对股票的担忧——即 AI 聊天机器人会侵蚀搜索广告。到目前为止，情况似乎正好相反，搜索使用量随着新的 AI 功能的推出而上升。</p>
<h2>还有空间吗？</h2>
<p>股价翻倍自然引发了对价格是否超前于业务的怀疑。然而，数字显示出更为平衡的情况。以约 26 倍的 前瞻性市盈率 计算，Alphabet 的估值接近许多增长缓慢的防御性公司的倍数——而其收入以超过 20% 的速度复合增长。从绝对值来看，这并不便宜，因为没有任何增长如此迅速的公司会便宜。但与市场上更具投机性的 AI 公司相比，这远非高估。</p>
<p>尽管如此，今天的买家仍应关注三个风险。</p>
<p>首先，增长需要惊人的投资。Alphabet 已将其 2026 年的资本支出计划提高到高达 1900 亿美元，管理层预计这一数字在 2027 年将显著上升。对这些资本的回报可能需要数年才能显现。</p>
<p>其次，门槛很高。在第一季度，云收入显著加速，达到了令人印象深刻的 63% 的同比增长率，投资者可能会期待全年进一步加速。而同样的云未完成订单为投资者提供了可见性，也意味着他们有很高的期望。</p>
<p>第三，股价在一年内翻倍可能会因情绪因素而急剧回落。Alphabet 最近从高点下滑 12% 只是对更广泛的 AI 支出恐慌可能造成的影响的温和预览。</p>
<p>展开</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL0dPT0dMLnBuZyZ3PTEyOA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="Alphabet 股票报价" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL0dPT0dMLnBuZyZ3PTEyOA"/></p>
<h2>NASDAQ: GOOGL</h2>
<p>Alphabet</p>
<p>今日变动</p>
<p>（-0.23%）$-0.85</p>
<p>当前价格</p>
<p>$360.36</p>
<h3>关键数据点</h3>
<p>市值</p>
<p>$4.4 万亿</p>
<p>日内区间</p>
<p>$353.47 - $364.20</p>
<p>52 周区间</p>
<p>$172.77 - $408.61</p>
<p>成交量</p>
<p>1.1 百万</p>
<p>平均成交量</p>
<p>31.5 百万</p>
<p>毛利率</p>
<p>60.43%</p>
<p>股息收益率</p>
<p>0.24%</p>
<p>那么，现在买入是否太晚？</p>
<p>我认为并没有——但需要调整预期。下一个翻倍几乎肯定会花费比 12 个月更长的时间，因为市场已经将 Alphabet 的估值从一个被怀疑的搜索公司重新定价为 AI 基础设施领导者。剩下的就是一个仍在以比其规模几乎所有其他公司更快的速度增长的主导业务的缓慢、稳定的复合增长。</p>
<p>对于那些在旁观望的投资者来说，Alphabet 以 26 倍的前瞻性市盈率和加速增长，显然优于大多数以类似倍数交易且增长为个位数的防御性公司。在这里开始建立一个头寸并逐步增加——以防 AI 交易的夏季波动提供更好的价格——对于长期投资组合来说仍然是合理的。该股票的重新估值可能已经结束。但复合增长可能还没有。</p>

谷歌-C

谷歌-A

2 倍做多谷歌 ETF - Direxion

GOOW

1 倍做空谷歌 ETF - Direxion

GOOY

2 倍做多谷歌 ETF - T-Rex

GOOP

2 倍做多 MAG7 指数 ETF - Roundhill

<p>Alphabet 的股票在一年内翻了一番，得益于 2026 年第一季度强劲的业绩：收入增长 22%，营业收入增长 30%，谷歌云收入激增 63%。尽管资本支出高企和估值风险，作者认为对于长期投资者来说，现在买入仍不算太晚。该股票的前瞻市盈率为 26 倍，提供的增长优于防御性同行，未来的收益预计将来自稳定的复合增长，而非快速的重新估值</p>

<p>A year ago, <strong>Alphabet</strong>( GOOG 0.48%)( GOOGL 0.23%) traded under $180 per share and carried a market value less than half of today's. As of this writing, the stock sits at about $360 -- a clean double in 12 months, achieved by a company that was already one of the largest in the world when the run began.</p>
<div class="lb-trans"><p>一年前，<strong>Alphabet</strong>（GOOG 0.48%）（GOOGL 0.23%）的股价低于每股 180 美元，市值不到今天的一半。截至目前，该股票的价格约为 360 美元——在 12 个月内实现了翻倍，这一增长是由一家在这一轮开始时就已经是全球最大公司的公司所取得的。</p>
</div><p>A move like that leaves two groups of investors uneasy: those who own the stock and wonder whether to take profits, and those who don't and wonder whether they missed it. With shares about 12% below their 52-week high after an early July wobble in artificial intelligence (AI) trades, the question is worth asking properly. Is it too late to buy?</p>
<div class="lb-trans"><p>这样的变动让两类投资者感到不安：那些拥有股票的人在考虑是否应该获利了结，以及那些没有股票的人在担心自己是否错过了机会。在经历了 7 月初人工智能（AI）交易的短暂波动后，股价距离 52 周高点约低 12%，这个问题值得认真思考。现在买入是否已经太晚？</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Nzc1MDUvZ29vZy1zdG9jay5qcGcmdz0zODQw" alt="Rows of computer servers in a large data center." original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F877505%2Fgoog-stock.jpg&amp;w=3840&amp;op=resize"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>It's not just the stock that's soaring</h2>
<div class="lb-trans"><h2>不仅仅是股票在飙升</h2>
</div><p>The important thing about Alphabet's run is that it wasn't only the stock that soared. The earnings power underneath it transformed, too.</p>
<div class="lb-trans"><p>关于 Alphabet 的增长，重要的是不仅仅是股票在飙升。其背后的盈利能力也发生了转变。</p>
</div><p>In the first quarter of 2026, Alphabet's revenue rose 22% year over year to $109.9 billion -- the company's 11th consecutive quarter of double-digit growth. Profits came with one caveat: earnings per share soared 82%, but a large slice of that jump reflected unrealized investment gains rather than operations. The cleaner signal was operating income, which rose 30% as operating margin expanded 2 percentage points to 36.1%.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2026 年第一季度，Alphabet 的收入同比增长 22%，达到 1099 亿美元——这是该公司连续第 11 个季度实现两位数增长。利润有一个前提：每股收益飙升 82%，但这一大幅增长的很大一部分反映的是未实现的投资收益，而非运营收入。更清晰的信号是，运营收入增长了 30%，运营利润率扩大了 2 个百分点，达到了 36.1%。</p>
</div><p>The main engine behind the stock's run, however, is Google Cloud.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，推动股票上涨的主要引擎是 Google Cloud。</p>
</div><p>&#34;Google Cloud revenues grew 63% with backlog nearly doubling quarter on quarter to over $460 billion,&#34; said CEO Sundar Pichai in the company's first-quarter earnings release.</p>
<div class="lb-trans"><p>“Google Cloud 的收入增长了 63%，未完成订单几乎翻了一番，达到了 4600 亿美元以上，” 首席执行官 Sundar Pichai 在公司第一季度的财报中表示。</p>
</div><p>A backlog isn't guaranteed revenue, and converting it will take years. But it gives Alphabet's growth a visibility few businesses this size can claim -- customers have effectively reserved hundreds of billions of dollars of cloud computing and AI infrastructure work in advance.</p>
<div class="lb-trans"><p>未完成订单并不等同于保证收入，转化这些订单将需要数年时间。但这为 Alphabet 的增长提供了少数大型企业所能声称的可见性——客户实际上已经提前预定了数千亿美元的 云计算 和 AI 基础设施工作。</p>
</div><p>The quarter also showed a strong consumer business. Alphabet said paid subscriptions, led by YouTube and Google One, have reached 350 million -- and management called it the company's strongest quarter ever for its consumer AI plans.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一季度还显示出强劲的消费者业务。Alphabet 表示，由 YouTube 和 Google One 主导的付费订阅已达到 3.5 亿个——管理层称这是公司在消费者 AI 计划中表现最强劲的季度。</p>
</div><p>And the core business has seen impressive momentum, too. Google Search and other revenue grew 19% last quarter, quieting the fear that hung over the stock through 2025 -- that AI chatbots would erode search advertising. So far, the opposite appears true, with search usage climbing alongside the new AI features.</p>
<div class="lb-trans"><p>核心业务也展现出令人印象深刻的势头。上季度，Google 搜索及其他收入增长了 19%，平息了 2025 年间对股票的担忧——即 AI 聊天机器人会侵蚀搜索广告。到目前为止，情况似乎正好相反，搜索使用量随着新的 AI 功能的推出而上升。</p>
</div><h2>Is there still room?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>还有空间吗？</h2>
</div><p>A doubled stock naturally raises the suspicion that the price ran ahead of the business. The numbers, however, suggest something more balanced is happening. At about 26 times forward earnings, Alphabet trades near the valuation multiples many slower-growing defensive names command -- while compounding revenue at a 20%-plus rate. That isn't cheap in absolute terms, because nothing growing this fast is. But it's far from the valuations attached to the market's more speculative AI names.</p>
<div class="lb-trans"><p>股价翻倍自然引发了对价格是否超前于业务的怀疑。然而，数字显示出更为平衡的情况。以约 26 倍的 前瞻性市盈率 计算，Alphabet 的估值接近许多增长缓慢的防御性公司的倍数——而其收入以超过 20% 的速度复合增长。从绝对值来看，这并不便宜，因为没有任何增长如此迅速的公司会便宜。但与市场上更具投机性的 AI 公司相比，这远非高估。</p>
</div><p>Still, buyers today should keep three risks in view.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，今天的买家仍应关注三个风险。</p>
</div><p>First, the growth requires staggering investment. Alphabet has lifted its planned 2026 capital spending to as much as $190 billion, and management expects the figure to rise significantly again in 2027. Returns on that capital could take years to prove out.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，增长需要惊人的投资。Alphabet 已将其 2026 年的资本支出计划提高到高达 1900 亿美元，管理层预计这一数字在 2027 年将显著上升。对这些资本的回报可能需要数年才能显现。</p>
</div><p>Second, the bar is high. After cloud revenue accelerated significantly in Q1 to an impressive 63% year-over-year rate, investors will likely expect further acceleration throughout the year. And the same cloud backlog that gives investors visibility also means they have high expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>其次，门槛很高。在第一季度，云收入显著加速，达到了令人印象深刻的 63% 的同比增长率，投资者可能会期待全年进一步加速。而同样的云未完成订单为投资者提供了可见性，也意味着他们有很高的期望。</p>
</div><p>Third, a stock that doubles in a year can retrace sharply on sentiment alone. Alphabet's own 12% slide from its high in recent weeks is a mild preview of what a broader AI-spending scare could do.</p>
<div class="lb-trans"><p>第三，股价在一年内翻倍可能会因情绪因素而急剧回落。Alphabet 最近从高点下滑 12% 只是对更广泛的 AI 支出恐慌可能造成的影响的温和预览。</p>
</div><p>Expand</p>
<div class="lb-trans"><p>展开</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL0dPT0dMLnBuZyZ3PTEyOA" alt="Alphabet Stock Quote" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Fart%2Fcompanylogos%2Fmark%2FGOOGL.png&amp;w=128&amp;op=resize"/></p>
<h2>NASDAQ: GOOGL</h2>
<div class="lb-trans"><h2>NASDAQ: GOOGL</h2>
</div><p>Alphabet</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet</p>
</div><p>Today's Change</p>
<div class="lb-trans"><p>今日变动</p>
</div><p>(-0.23%) $-0.85</p>
<div class="lb-trans"><p>（-0.23%）$-0.85</p>
</div><p>Current Price</p>
<div class="lb-trans"><p>当前价格</p>
</div><p>$360.36</p>
<div class="lb-trans"><p>$360.36</p>
</div><h3>Key Data Points</h3>
<div class="lb-trans"><h3>关键数据点</h3>
</div><p>Market Cap</p>
<div class="lb-trans"><p>市值</p>
</div><p>$4.4T</p>
<div class="lb-trans"><p>$4.4 万亿</p>
</div><p>Day's Range</p>
<div class="lb-trans"><p>日内区间</p>
</div><p>$353.47 - $364.20</p>
<div class="lb-trans"><p>$353.47 - $364.20</p>
</div><p>52wk Range</p>
<div class="lb-trans"><p>52 周区间</p>
</div><p>$172.77 - $408.61</p>
<div class="lb-trans"><p>$172.77 - $408.61</p>
</div><p>Volume</p>
<div class="lb-trans"><p>成交量</p>
</div><p>1.1M</p>
<div class="lb-trans"><p>1.1 百万</p>
</div><p>Avg Vol</p>
<div class="lb-trans"><p>平均成交量</p>
</div><p>31.5M</p>
<div class="lb-trans"><p>31.5 百万</p>
</div><p>Gross Margin</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利率</p>
</div><p>60.43%</p>
<div class="lb-trans"><p>60.43%</p>
</div><p>Dividend Yield</p>
<div class="lb-trans"><p>股息收益率</p>
</div><p>0.24%</p>
<div class="lb-trans"><p>0.24%</p>
</div><p>So, is it too late?</p>
<div class="lb-trans"><p>那么，现在买入是否太晚？</p>
</div><p>I don't think so -- with an adjustment to expectations. The next double will almost certainly take far longer than 12 months, because the market has already repriced Alphabet from doubted search company to AI infrastructure leader. What remains is the slower, steadier compounding of a dominant business still growing faster than almost anything else its size.</p>
<div class="lb-trans"><p>我认为并没有——但需要调整预期。下一个翻倍几乎肯定会花费比 12 个月更长的时间，因为市场已经将 Alphabet 的估值从一个被怀疑的搜索公司重新定价为 AI 基础设施领导者。剩下的就是一个仍在以比其规模几乎所有其他公司更快的速度增长的主导业务的缓慢、稳定的复合增长。</p>
</div><p>For investors who watched the run from the sidelines, Alphabet, at 26 times forward earnings with accelerating growth, arguably beats most defensive names trading at similar multiples with single-digit growth. Starting a position here and building it gradually -- in case the AI trade's summer volatility offers better prices -- still looks reasonable for a long-term portfolio. The stock's rerating is likely over. But the compounding probably isn't.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于那些在旁观望的投资者来说，Alphabet 以 26 倍的前瞻性市盈率和加速增长，显然优于大多数以类似倍数交易且增长为个位数的防御性公司。在这里开始建立一个头寸并逐步增加——以防 AI 交易的夏季波动提供更好的价格——对于长期投资组合来说仍然是合理的。该股票的重新估值可能已经结束。但复合增长可能还没有。</p>
</div>

Alphabet Stock Has Doubled in a Year. Is It Too Late to Buy?

- Alphabet 股票在过去一年翻了一番，当前约为 $360。
- Q1 收入增长 22%，云业务增长 63%，利润提升，显示强劲表现。
- 投资风险包括高资本支出和市场预期，长期增长潜力仍然存在。

Motley Fool

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Alphabet 的股票在一年内已经翻倍。现在买入是否已经太晚了？