全球炼油商正在绕过石油交易商，直接从委内瑞拉购买原油

据路透社报道，商品交易商们正面临着他们迄今为止最大的收入来源之一被抽走的局面，因为炼油商开始绕过石油交易商，直接购买委内瑞拉原油。炼油商和主要石油生产公司通过与国有的委内瑞拉石油公司（Petróleos de Venezuela, S.A.，简称 PDVSA）签订直接供应合同，迅速在委内瑞拉原油市场上获得市场份额，绕过了全球中介和之前主导这一领域的商品交易公司，如 Trafigura 和 Vitol。在交易商重新开放委内瑞拉石油市场六个月后，Phillips 66（纽约证券交易所代码：PSX）和印度的 Reliance Industries 已经签署了直接供应协议，Valero（纽约证券交易所代码：VLO）和泰国的 Tipco 预计也将跟进。

此前，Vitol 和 Trafigura 凭借其独占的美国政府许可证、现有的物流基础设施和与 PDVSA 的历史关系，享有先发优势，成功在委内瑞拉原油市场中占据主导地位。随着委内瑞拉在一月份发生重大政治变动，美国政府促成了一项管理和销售该国石油的协议。美国财政部向 Vitol 和 Trafigura 发放了特别的长期许可证，直到 2027 年 6 月，有效地给予了交易商临时垄断权。这两家公司在六个月内共计运输了超过 1 亿桶原油，而其他全球公司则被法律限制无法进入市场。

他们无与伦比的物流能力也使他们占据了明显的优势。毕竟，全球交易公司拥有快速部署油轮和重新调配大量原油的船队能力和全球覆盖范围。他们能够在困难的市场中吸收巨额的储存和运输成本，利用如马来西亚等地的浮动储存设施来分散大宗货物的运输。当伊朗的战争扰乱了中东供应链时，Vitol 和 Trafigura 迅速将重质委内瑞拉原油如 Merey 16 转向印度、韩国和马来西亚等主要亚洲炼油中心，以更小的折扣进行交易。

不幸的是，对于 Vitol 和 Trafigura 来说，这种进入垄断已经开始消失。

PDVSA 现在正在积极恢复其 2019 年前的商业模式，优先考虑与炼油商和合资伙伴的直接供应合同，而不是中介。在暂停七年后，Phillips 66 已恢复直接从 PDVSA 采购现货货物。今年 7 月，该公司直接获得了三批 Merey 16 货物，这是一种适合其美国墨 Gulf Coast 炼油系统的重质酸性原油。

通过消除中介，PDVSA 能够提高其实现价格，避免支付转售溢价，从而重塑墨 Gulf Coast 的炼油经济。

同样，Chevron Corp.（纽约证券交易所代码：CVX）也显著扩大了其委内瑞拉原油出口，最近在第二季度达到了每日 293,000 桶的平均水平，较年初的 223,000 桶有所上升。这一增长与该公司向美国墨 Gulf Coast 炼油商的出货量增加相吻合，同时也与其在 Orinoco 油带的资产和钻探交易的保障措施有关。Chevron 与 PDVSA 完成了一项资产置换，将 Chevron 在 Petroindependencia 合资企业中的股份提高至 49%，并授予其在 Orinoco 油带新区域的开发权。

这家美国石油和天然气巨头旨在稳步扩大其合资企业的产量，直接与全球交易公司竞争，争夺委内瑞拉总原油出口的更大份额，目前已上升至超过 120 万桶每日。分析师估计，最大化这些出口和生产能力可能每年为 Chevron 的运营现金流增加高达 7 亿美元，彭博社在一月份报道。

印度最大的炼油商 Reliance Industries 也开始直接购买委内瑞拉原油，以补充之前必须通过中介采购的原油量。今年四月，Reliance 直接从 PDVSA 装载了一批 200 万桶的重质委内瑞拉原油，遵循美国财政部控制的条款。

与此同时，欧洲能源巨头也纷纷效仿：西班牙的 Repsol（OTCQX:REPYY）和意大利的 Eni S.p.A.（纽约证券交易所代码：E）都扩大了直接提取委内瑞拉原油的规模，以供应其欧洲炼油业务。这两家公司利用这一机会来抵消因向国内委内瑞拉市场供应天然气和稀释剂而积累的数十亿应收账款。Eni 和 Repsol 共同管理 Cardón IV 项目，并积极寻求协议以维持和扩大国内天然气供应，长期目标是液化天然气出口。

尽管如此，委内瑞拉石油贸易的持续复苏并非一帆风顺，该南美国家面临着功能性油田服务和钻探设备的严重短缺。Rystad Energy 估计，尽管到 2028 年技术上可能实现 17% 的原油产量增长，但实际的操作限制正在决定恢复的实际速度。在美国监管部门的批准下，委内瑞拉的总石油和燃料出口在 2026 年中期超过了每日 120 万桶，较 2025 年的平均 847,000 桶有所上升，并预计到年底将达到 137 万桶。

作者：Alex Kimani，来源于 Oilprice.com