“不该这么快推出”！韩国财长就杠杆 ETF 致歉，金融委员会会长：考虑限制准入并下调杠杆倍数

韩国单只股票杠杆 ETF 仓促上市，正酿成一场散户财富的快速蒸发。随着韩国股市急剧回调，数以万计追逐芯片股热潮的零售投资者损失惨重，监管层被迫公开道歉，并着手研究限制措施。

韩国财政部长 Koo Yun-cheol 周三在国会质询中接受议员要求，就单只股票杠杆 ETF 在未经充分审慎论证的情况下仓促推出一事公开致歉。与此同时，韩国金融服务委员会委员长 Lee Eog-weon 当日表示，监管机构正在考虑将相关产品的准入限制在专业投资者范围之内，并研究下调杠杆倍数。

据 KB 金融集团数据，自 5 月 27 日单只股票杠杆 ETF 推出以来，韩国散户净买入规模已达 14 万亿韩元（约 97 亿美元），远超外资约 2 万亿韩元的净买入量。然而随着以芯片股为主导的 KOSPI 指数过去一个月暴跌近 35%，这批散户投资者深陷亏损泥潭。

损失最为集中的，是挂钩三星电子与 SK 海力士的单只股票杠杆 ETF。这两只产品均以 AI 驱动的半导体行情为背景推出，一度随芯片股大涨而受到追捧。

据 LSEG 数据，KODEX SK Hynix 单只股票杠杆 ETF——旨在每日放大 SK 海力士股价涨跌幅两倍——自 6 月 23 日高点至今已累计下跌逾 80%。追踪三星电子的同类产品则自 6 月 3 日高点起跌幅接近 75%。

两倍杠杆的设计在上行阶段放大了收益，却也在市场逆转时将亏损成倍放大。KOSPI 指数过去一个月近 35% 的下跌，通过杠杆机制，将普通的市场回调转化为散户账户的毁灭性损失。

面对国会追责，韩国金融监管体系承受着罕见的政治压力。Lee Eog-weon 在首尔国会政务委员会上表示，"如有必要，有办法将（投资门槛）提高至专业投资者级别。"

在杠杆倍数问题上，Lee 表示监管机构可在立法条件具备后，研究下调单只股票杠杆产品的放大倍数。他明确指出："由于两倍（追踪倍数）过大，下调的话在缓解波动性方面可能会有效果。"他同时补充，监管层将在研究相关立法的过程中，同步探讨如何保障投资者权益，包括通过受益人大会等方式。

上述表态意味着，现有持有人面临未来产品结构发生根本性调整的风险，相关 ETF 的市场流动性与投资者基础或将随之收窄。

此次杠杆 ETF 风波的核心矛盾在于，风险承担者高度集中于散户群体。据 KB 金融集团数据，韩国本地散户净买入规模达 14 万亿韩元，是外资净买入量的约七倍。

这一失衡格局折射出韩国散户投资者对半导体行情的高度乐观预期，以及对杠杆产品风险属性的认知不足。单只股票杠杆 ETF 于 5 月 27 日正式上市，仅不到一个月后，市场便开始逆转。对于大多数在高位入场的散户而言，留给他们反应的时间极为有限。

随着监管层宣布可能大幅收紧准入条件，这批散户投资者将面临双重困境：一方面持仓浮亏巨大，另一方面退出渠道或将受到政策层面的进一步约束。