我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。苹果以 4.9 万亿美元的市值重新夺回全球最有价值公司的地位，这得益于投资者从资本密集型的人工智能巨头转向苹果的轻资产模式。尽管估值倍数较高，但股票增长受到潜在 iPhone 提价、强劲的 Mac 销售（用于设备内人工智能）以及持续的股票回购的支持。分析师认为，这些催化因素可能会维持上涨势头
苹果（AAPL-7.35%）长期以来一直是 全球最有价值的公司之一。但这家 iPhone 制造商在过去几年中，其股票表现不及许多最大的人工智能（AI）股票，最终导致其在 2025 年 5 月失去市值最高公司的宝座，被 微软 超越，随后在 2025 年 6 月被 英伟达 超越。
自从苹果成为全球最有价值的公司已经过去一年多，这是自 2011 年首次登顶以来最长的一段时间。
但最近投资者纷纷涌入其股票，推动市值达到约 4.9 万亿美元，再次使其成为全球最有价值的公司。以下是股票持续上涨的原因，以及它为何能够继续上涨。
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苹果与其他大型股票不同
尽管世界上一些最大的公司正在构建广泛的 AI 基础设施，但苹果仍然是一家相对轻资产的企业。过去 12 个月的资本支出（capex）总计为 110 亿美元。相比之下，微软今年的支出约为 2000 亿美元，Alphabet 和 亚马逊 也是如此。
这三家云计算巨头通过销售其平台的访问权限直接将其资本支出变现，但它们也承担了重大风险。这些风险因它们在建设、维护和服务所有数据中心方面所做的长期承诺而加剧。Alphabet 在其最新的财报中披露了 $8110 亿美元的未来承诺。
对超大规模公司的巨大资本支出计划的日益担忧开始对 AI 股票 施加压力。尽管其云计算业务和核心广告业务增长强劲，Alphabet 的股票在财报发布后显著下跌。
这种担忧也延伸到英伟达。如果投资者对 AI 支出未来能否产生强劲回报没有信心，这意味着对英伟达 GPU 的支出将减少。
从资本密集型的超大规模公司转向相对轻资产的苹果是一种避险行为。但这也可能是一个长期收益的举动，因为即使对所有 AI 计算支出的担忧减轻，该公司仍可能继续上涨。
苹果股票能否继续上涨？
苹果股票显然不再便宜。目前的交易价格大约是未来收益预期的 39 倍。对于预计未来几年仅增长 10% 到 16% 的公司来说，这个价格非常高。它也高于增长更快的超大规模公司，这些公司的交易价格在未来收益的 16 到 26 倍之间。因此，一些人可能认为苹果股票上涨的空间不大。
但该公司在未来几年内可能会在没有资本风险的情况下实现强劲的收益，这不仅值得溢价，而且可能使其当前的溢价看起来比实际更便宜。
展开
NASDAQ: AAPL
苹果
今日变动
(-7.35%) $-24.52
当前价格
$308.91
关键数据点
市值
$4.9T 市值仅计算公开交易的流通股，不包括未上市、私有或双重类别的非交易股份。隐含市值可能有所不同。
日内区间
$300.00 - $310.69
52 周区间
$201.68 - $344.57
成交量
1.325 亿
平均成交量
5690 万
毛利率
50.75%
股息收益率
0.34%
有几个催化剂可能推动收益（和股票）从这里上涨。首先是 iPhone。许多人预计苹果将在今年秋季提高价格，将更高的组件成本转嫁给消费者。
这并不是唯一这样做的公司，因为其他消费电子公司已经提高了价格。用户可能更愿意在今年秋季升级他们的 iPhone，因为它终于发布了基于 AI 的 Siri 改版，这需要更新的硬件。
苹果发现其 Mac 产品线在 AI 爱好者中极受欢迎，这在一定程度上得益于其 M 系列芯片的架构。管理层有机会在这种受欢迎的基础上进一步发展其芯片能力，成为设备端 AI 开发和使用的首选品牌。它还在利用自己的芯片设计构建私有计算平台。
结合公司将复杂功能变得易于消费者访问的能力，早期设备在 AI 爱好者中的吸引力可能为其产品的需求带来巨大的转折。随着设备端 AI 能力的提升，苹果也将从增加的服务收入中受益，无论是通过 App Store 还是直接销售优质 AI 服务。
尽管推动构建自己的计算平台将削减自由现金流，但它仍然是少数几家每季度仍能产生大量现金的超大规模公司之一。它持续回购股票，从而帮助提高每股收益。
由于微软、亚马逊和 Alphabet 将更多现金投入 AI 计算，它们没有能力抵消基于股票的补偿并减少流通股。这自然会在苹果与超大规模公司之间产生市盈率的差距。
因此，股票仍有上涨的空间，但投资者需要关注客户对其在今年晚些时候推出的高价设备和服务的反应。