这三只股票正面临越来越大的看跌压力

在过去三年中，市场经历了一系列创纪录的高点，因为人工智能交易持续推动主要指数上涨。但在这种指数级增长的同时，空头押注开始增加，现在看起来这些押注开始获得回报。

当前的抛售对芯片制造商和 “七大奇迹” 股票产生了不利且显著的影响。例如，特斯拉（NASDAQ: TSLA）今年迄今下跌约 30%，其中 7 月份的跌幅接近 27%。与此同时，韩国半导体制造商 SK hynix（NASDAQ: SKHY）自 7 月 10 日上市以来下滑了约 14%。

Hims & Hers Health（NYSE: HIMS）和 QXO（NYSE: QXO）展示了这种看跌转变的空头卖空一面，两者都是市场上被卖空最严重的股票之一。KLA（NASDAQ: KLAC）则代表了不同的情况：这家半导体设备制造商在对芯片行业资本支出和人工智能需求的持续性担忧中，经历了急剧的估值驱动抛售。

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这三家公司共同展示了看跌压力如何通过非常不同的渠道积累，以及为什么投资者需要区分拥挤的卖空交易和更广泛的预期重置。

高波动性的 Hims & Hers Health 已成为空头卖家的目标

卖空者已将医疗服务提供商 Hims & Hers Health 视为市场上被卖空最严重的股票之一。

截至 7 月 15 日，共有 6140 万股被卖空，代表公司公众流通股的 30%，约合 22.9 亿美元。

7 月 29 日，联邦贸易委员会（FTC）、犹他州和加利福尼亚州对 Hims & Hers 提起诉讼，指控其隐私、账单和取消服务的做法，增加了新的法律和监管风险。

在 5 月，该公司宣布进行 3.5 亿美元的可转换高级票据私募，截止日期为 2032 年 6 月 1 日，这引发了对股东稀释的担忧——尽管它进行了限制性回购交易以减少潜在稀释。大部分资金用于收购 Eucalyptus，但更广泛地支持公司的长期国际扩张计划。

Hims & Hers 在第一季度未能达到分析师对收入和每股收益（EPS）的预期，公司的客户获取成本上升增加了利润压缩的风险，令一些投资者感到不安。

在过去一年中，内部人士的卖出远远超过买入，金额约为 8700 万美元对 117 万美元。

但也有一些顺风因素。

从避免与诺和诺德（NYSE: NVO）诉讼并同意分销该丹麦制药公司旗舰 GLP-1 药物 Ozempic 和 Wegovy，到以 11.5 亿美元收购澳大利亚远程医疗平台 Eucalyptus，该公司已为长期股东价值的实现做好了准备。

该股票自今年迄今的低点（2 月底）上涨了约 100%。

对于那些关注大局并能够承受该股 2.35 的贝塔值的买入持有投资者而言，机构持股仍然强劲，而 HIMS 的财务健康状况在 TradeSmith 的绿色区域中已持续超过四个月。平均 12 个月的目标价显示出从当前价格约 13% 的潜在上涨空间。

Hims & Hers Health, Inc.（HIMS）2026 年 8 月 3 日的价格图表

QXO 的损失和估值吸引了大量空头兴趣

与该名单上的其他两只股票不同，QXO（NYSE: QXO）并不是其自身成功的受害者。

该股票今年迄今下跌近 31%，较 2024 年 6 月的五年高点下跌近 94%。

该公司分销和安装建筑产品，服务于约 8000 亿美元的市场。

其业务包括屋顶、绝缘、木材、防水产品和其他建筑材料。

QXO 成为空头卖家的目标，主要是由于其估值与财务状况之间的脱节。

在第一季度，该公司的净亏损扩大至 2.27 亿美元，标志着其连续第四个季度亏损。按年计算，QXO 在过去五年中平均净亏损超过 5000 万美元，仅在其中一年实现盈利（2024 年 2800 万美元）。

当前的空头兴趣接近流通股的 25%，约为 1.06 亿股，流通股总数为 7.253 亿股。

但在空头卖家能够退出其头寸之前，底部可能已经形成。空头兴趣环比下降超过 35%，分析师的平均 12 个月目标价显示出高达 120% 的潜在上涨空间，该股票获得了适度买入评级。

QXO, Inc.（QXO）2026 年 8 月 3 日的价格图表

KLA 在半导体抛售中受到牵连

KLA 完全符合当前的人工智能抛售。但其近 240 亿美元的市值与超大规模企业相比显得微不足道。

该公司设计和制造设备、软件和服务，供芯片制造商用于分析和控制制造过程、检测缺陷、测量关键尺寸以及提高晶圆制造、光掩模和包装操作的产量。

在过去一年中，该股票上涨近 107%，经历了一系列显著的盈利超预期。

但这并未阻止该公司被卷入半导体股票的轮换中。

自 6 月 30 日创下历史新高以来，KLA 股价下跌近 40%。然而，与 Hims & Hers 和 QXO 不同，KLA 的看跌压力主要表现为股价急剧下跌，而不是异常高的空头兴趣。

与其更大的同行一样，KLA 也遭受了估值过高的担忧，以及随后对半导体公司的投资者撤离，这种撤离是由于对不可持续的人工智能支出的看法所推动的。资本支出是 KLA 的命脉，如果支出受到限制，可能会对股价产生不利影响。

但 KLA 在其细分市场中占据主导地位。该公司在晶圆检测市场的份额在 50% 到 60% 之间，在计量设备市场的份额在 40% 到 50% 之间。尽管出现了剧烈的抛售，机构持股比例仍然稳健，接近 87%，过去一年流入超过 4.95 亿美元，流出略超过 7000 万美元。虽然收益可能会放缓，但分析师预计在未来 12 个月内有超过 22% 的潜在上涨空间。

KLA Corporation (KLAC) 2026 年 8 月 3 日的价格走势图

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