必和必拓集团下半年财报电话会议亮点

• 从锈蚀到财富：伟大的资源重组

必和必拓集团 NYSE: BHP 报告称，2026 财年盈利、现金流和股东回报均有所上升，得益于铜价上涨、西澳大利亚创纪录的铁矿石产量以及其投资组合的持续成本控制。

首席执行官布兰登·克雷格表示，公司连续第二年生产约 200 万吨铜，使其成为全球最大的铜生产商。铜首次贡献了必和必拓年度 EBITDA 的一半以上，而西澳大利亚铁矿石（WAIO）则实现了创纪录的产量。

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该公司还就昆士兰州鲍温盆地的峰顶矿一名承包商员工的近期致命事故进行了说明。克雷格表示，必和必拓正在调查此事件，并已指示全球运营的领导者重新验证高风险活动的关键控制措施。

克雷格谈到公司的安全表现时表示：“唯一可以接受的数字是零，而我们还没有达到这个目标。”

利润、现金流和股息

• 必和必拓有望从美澳矿产协议中获益

首席财务官万迪塔·潘特表示，2026 财年的基础 EBITDA 上升 27% 至 330 亿美元，利润率接近 60%。基础归属利润增加 30% 至 130 亿美元，而资本回报率达 26%。

包括特殊项目在内的总归属利润上升 9% 至近 100 亿美元。该结果包括与詹森钾盐项目相关的 23 亿美元非现金减值。

必和必拓年末净债务低于 90 亿美元。董事会决定发放 50 亿美元的最终股息，或每股 0.99 美元，使全年的股息达到 87 亿美元，为四年来的最高水平。潘特表示，股息得益于运营结果和来自安塔米纳银流媒体协议的收益。

• 基础 EBITDA：330 亿美元，增长 27%
• 基础归属利润：130 亿美元，增长 30%
• 总归属利润：近 100 亿美元，增长 9%
• 资本回报率：26%
• 全年股息：87 亿美元

潘特表示，较高的商品价格促进了这一结果，铜价上涨 35%，铁矿石价格上涨 3%。尽管面临货币压力、通货膨胀以及柴油和资产价格上涨，集团单位成本仍改善了超过 6%。

铜业引领投资组合表现

必和必拓的铜业务创造了创纪录的 180 亿美元 EBITDA，占集团 EBITDA 的 54%，利润率为 70%。潘特表示，埃斯孔迪达的单位成本改善了 10%，而南澳大利亚的铜单位成本改善了超过 70%，得益于铜业务中 45 亿美元的副产品贡献。

在南澳大利亚的奥林匹克坝，必和必拓实现了 20 年来的最高产量。单位成本降至每磅 0.32 美元，得益于 23 亿美元的副产品收入，克雷格表示，EBITDA 和自由现金流均创下新纪录。

WAIO 创造了生产和运输记录，并连续第七年保持全球最低成本的主要铁矿石生产商，潘特表示。其 C1 单位成本在年内仅上涨 1%，该业务的自由现金流比其最近的竞争对手多出约每吨 10 美元，克雷格表示。

在炼钢煤方面，BMA 的产量在过去两年中增加了 10%，潘特表示，剥离量达到了五年来的最高水平。克雷格表示，必和必拓对 BMA 的改进计划不包括出售该业务。

运营系统和技术目标

克雷格表示，必和必拓希望通过其必和必拓运营系统（BOS）和扩展的技术部署来加速安全性、生产力和增长。自 2020 年以来，必和必拓的运营卓越指数得分从 36 提升至 52，约 7000 项举措在第一年产生了超过 50 亿美元的成本节省。

该公司目标是将运营卓越指数得分提升至 65，克雷格将其描述为超出外部基准下被认为是世界领先的水平。到 2026 财年末，技术举措每年产生的增量 EBITDA 预计接近 5 亿美元，必和必拓的目标是到 2027 财年末将这一数字提高到超过 6.5 亿美元。

潘特表示，必和必拓预计在未来五年内在现货价格下产生约 500 亿美元的可归属自由现金流，在资金增长投资后。即使在持续的多年度商品价格下行情景下，该公司仍预计在此期间产生约 150 亿美元的自由现金流。

增长支出聚焦于铜和钾盐

必和必拓预计中期内年均资本支出约为 110 亿美元，以名义金额按固定外汇汇率计算。超过一半的增长支出将用于铜，若包括非运营合资企业，则这一比例将上升至约三分之二。

克雷格表示，必和必拓的投资组合预计在 2027 年至 2035 年期间实现年增长 3% 至 4%，其中铜的年增长约为 5%。该公司的低风险铜发展路径目标是在 2030 年中期实现约 50% 的增长，达到每年约 250 万吨的可归属铜当量产量。

必和必拓批准了约 5 亿美元的预承诺资金，用于埃斯孔迪达的新选矿厂，并预计在 2027 年或 2028 年做出最终投资决定。该公司还在推进与伦丁矿业的维库尼亚铜合资企业，该项目已获得第一阶段的环境批准、阿根廷 RIGI 财政稳定计划的批准以及与圣胡安省的特许权协议。第一阶段的投资决定可能在日历年末之前做出。

与此同时，詹森第一阶段仍按计划在下一个日历年中期实现首次生产。克雷格表示，一旦达到产能，每个阶段预计将产生约 10 亿美元的年度 EBITDA，利润率超过 60%。

关于必和必拓集团 (NYSE:BHP)

必和必拓集团是一家英澳自然资源公司，主要从事商品的勘探、开发、生产和营销。其核心业务包括铁矿石、铜、冶金和热煤、镍及其他矿物的开采和加工。必和必拓运营大规模的矿业和加工资产，供应用于钢铁制造、能源和工业供应链的原材料。

该公司在全球范围内拥有显著的资产和项目，特别是在澳大利亚和美洲，并在全球范围内开展商业活动，服务客户。

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