我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。美国国债收益率达到多年高点，市场面临由于大规模企业债券发行，特别是来自人工智能巨头的潜在崩溃，尤其是在九月份。尽管财政部宣布进行债务回购以提供缓解，但创纪录的供应和对长期债券的疲弱需求造成了波动。更高的收益率增加了借贷成本，但强劲的企业支出支撑了股票，复杂化了投资环境
作者：Joy Wiltermuth
"从债券投资者的角度来看，关键在于你把钱放在哪里工作，" Diamond Hill 的投资组合经理 Henry Song 说。
财政部周三宣布计划增加对长期美国债务的支持。
美国财政市场在这个残酷的夏季阶段面临风险，随着许多全球最大公司的计划在九月释放新一波债券发行，情况可能会变得更糟。
本周，30 年期美国国债的收益率 BX:TMUBMUSD30Y 达到自 2007 年以来的最高水平，伴随着全球抛售。
财政部周三出人意料地宣布，计划在下个月扩大由前财政部长珍妮特·耶伦于 2024 年启动的美国政府债务回购计划，这为市场提供了一些缓解。
然而，在九月，企业借款人已经因大量新债券融资人工智能建设而给市场带来压力，预计将进一步加剧。这恰逢财政部开始通过增加长期美国国债的回购提供更多的缓解。
"劳动节后和返校季通常是美国投资级公司债券一级市场的繁忙时期，" Breckinridge Capital Advisors 的研究联席负责人 Nicholas Elfner 说。
"随着超大规模交易的增加，九月的 2000 亿美元总发行量似乎是可以实现的，尽管这将取决于供需之间的微妙平衡，以及财政市场的稳定性，" 他指出。
更高的国债收益率——贷款和新公司债券定价的起点——意味着企业、家庭和联邦政府的借款成本增加。这也帮助吸引投资者继续参与新的债券发行。
根据美银全球策略师的说法，2026 年美国投资级公司债券的发行量已经比去年增加了 38%。他们现在预计 2026 年全年将创下 2.1 万亿美元的供应记录，其中相当一部分将在接下来的几周内出现。
这可能会加剧财政市场的困境，长期债券的需求一直疲软。这是由于对美国日益增长的债务和联邦预算赤字的担忧，以及对新任美联储主席凯文·沃什如何抑制通胀的不确定性，同时科技公司推动了公司债券发行的繁荣，正如下面的 BondCliQ 图表所示。
即使在周三 10 年期国债收益率 BX:TMUBMUSD10Y 的反弹中，它仍然保持在 4.64%——远高于 3 月初伊朗战争开始时的 4%。
"国债收益率的上升使得超大规模债务更具吸引力，" RBC 全球资产管理的美国固定收益负责人 Andrzej Skiba 说。但今年与人工智能相关的巨额债务供应也"感觉像是达到了不干扰市场的可能性极限。"
Skiba 指出，人工智能公司正在利用其他资本来源，包括表外交易、特定数据中心项目的巨额融资以及正在进行的奇特芯片支持交易。这些债务的种类通常是长期的，有时由评级高于美国政府的公司发行。这可能会对长期国债形成竞争。
"从债券投资者的角度来看，关键在于你把钱放在哪里工作，" Diamond Hill 的投资组合经理 Henry Song 说。
另一个担忧是，任何限制国债收益率的努力可能会适得其反，导致公司债券的抛售。这可能会扩大信用利差。利差是债券投资者因承担公司或项目可能违约的风险而获得的额外补偿。
尽管围绕人工智能竞赛中的"循环融资"风险和数据中心繁荣是否会带来回报存在重大不确定性，但更高的收益率今年仍然保持了利差的总体稳定。人们还担心借款的狂潮会导致过度建设，从而使债务投资者面临巨额损失。
"这是一场洪水，" Wellington Management 的固定收益投资组合经理 Brij Khurana 说。他指出，每天似乎都有新的交易，无论是来自超大规模公司还是与人工智能相关的公司。
此外，随着这些公司发行如此多的债务，并且通常将其用于与人工智能相关的资本支出，"很难出现衰退，" Khurana 说。这种背景可以保持对股票的需求强劲，但会削弱债券的吸引力。
特朗普政府明确表示希望保持长期美国债券的利率稳定，10 年期国债收益率在金融中通常被称为"可负担性基准"。
周三的财政部公告立即缓解了 31 万亿美元财政市场的一些压力，同时也使股票摆脱了三天的下滑，并推动黄金 (GC00) 和比特币 (BTCUSD) 上涨。一些市场参与者将财政部的举动视为试图控制长期政府债券的收益率。
尽管如此，人工智能竞赛为公司债券市场开启了重要的一章，超大规模公司微软 (MSFT)、谷歌母公司 Alphabet (GOOGL) (GOOG)、甲骨文 (ORCL)、亚马逊 (AMZN) 和 Meta Platforms (META) 自去年秋季以来引领了相关的长期公司发行潮。
美国股市在上周创下历史新高后仅小幅回落，标准普尔 500 指数 SPX 周三收盘时仅比历史最高点低 1.2%。这为超大规模公司在下个月提供了积极的背景。
然而，"交易员知道九月对股市来说是糟糕的，" Haverford Trust 的投资策略主管 Hank Smith 说，指向通常影响股票的季节性疲软。
Smith 还担心表外融资的复苏，这一趋势让他想起了银行和 2000 年代中期的情况。"这最终给他们带来了很大的麻烦，" 他说。
-Joy Wiltermuth
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（结束）道琼斯新闻社
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