亚德诺设备第三季度财报电话会议要点

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模拟器件公司（Analog Devices）NASDAQ: ADI 报告了超出预期的财政第三季度业绩，创下 40.2 亿美元的收入记录，增长加速，涵盖工业、汽车、通信和消费市场。首席执行官兼董事长文森特·罗奇（Vincent Roche）表示，公司首次实现 40 亿美元的季度收入得益于与人工智能基础设施、国防支出、周期性动能以及终端市场中半导体含量增加相关的需求。

收入环比增长 11%，同比增长 40%。在非公认会计原则（non-GAAP）基础上，毛利率为 72.5%，营业利润率为 50%，稀释后每股收益创下 3.45 美元的记录，环比增长 12%，同比增长 68%。首席财务官理查德·普乔（Richard Puccio）表示，公司业绩反映了更高的收入、改善的工厂利用率、良好的产品组合和执行纪律。

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数据中心和能源机会扩展

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罗奇强调了 ADI 的战略，即从电网到数据中心处理器服务人工智能基础设施。他表示，电力供应已成为人工智能扩展的主要限制因素，增加了对改善能源生成、存储、传输、转换、监控和计算效率的技术的需求。

ADI 表示，其能源业务年收入超过 5 亿美元，预计将在 2025 年开始转折，并在 2026 财政年度实现加速增长。公司提供电网监控和电池管理技术，并看到随着超大规模客户探索专用微电网以缩短供电时间，机会不断增加。

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在数据中心内，罗奇表示客户正在使用 ADI 产品进行光学系统中的定时、电源管理、数据转换、监控和控制。随着网络速度从每秒 800 千兆位提升至每秒 3.2 太兆位，公司预计将受益于更高的模块数量、材料成本上升和市场份额的增加。

基于设计胜利和客户承诺，ADI 预计光学电路交换（OCS）的收入今年将大约翻倍，并计划在 2027 年实现类似增长。罗奇还将共同封装光学描述为一个正在发展的市场，因热量和可维护性挑战的增加，扩大了公司的可服务市场。

在电力方面，ADI 看到对支持行业向 800 伏直流分配转型的技术的需求增加。罗奇表示，公司电力产品可以支持超过 98% 的转换效率、多千瓦的电力传输以及遥测和保护功能。他表示，ADI 收购 Empower Semiconductor 扩展了其在处理器封装电力传输方面的能力，并可能在大型人工智能部署中将计算功耗和温度降低约 10% 至 15%。

罗奇表示，ADI 对 2030 年数据中心和能源可服务市场的评估已比一年前的观点翻了一番，反映出新架构对模拟内容的需求大幅增加。他补充说，公司预计数据中心和能源市场将在至少 2030 年前支持强劲的两位数增长，而能源业务到本世纪末可能翻倍。

广泛的终端市场增长

• 工业： 收入占总销售额的 49%，环比增长 10%，同比增长 53%。工业业务的增长主要来自自动化测试设备、电子测试和测量、航空航天与国防以及自动化。
• 汽车： 收入占销售额的 25%，环比增长 14%，同比增长 16%。普乔提到下一代高级驾驶辅助系统、信息娱乐和电动动力系统的强劲表现。
• 通信： 收入占销售额的 16%，环比增长 18%，同比增长 84%。数据中心占通信收入的 80%，在光学和电力方面实现了超过 100% 的同比增长。无线收入同比增长超过 25%。
• 消费： 收入占销售额的 10%，环比持平，同比增长 6%，在智能手机、可穿戴设备、耳机和公司的专业消费者业务中实现了增长。

在问答环节中，罗奇表示，ADI 在数据中心和自动化测试设备方面的综合曝光率约占公司收入的 20%。他表示，公司增长前景得益于其设计活动、订单积压和这些业务的订单势头。

现金流、库存和资本配置

在完成对 Empower Semiconductor 的 15 亿美元全现金收购后，ADI 的现金和短期投资下降至 23 亿美元。公司的净杠杆比率为 0.9。

ADI 将库存环比增加 8300 万美元，以建立战略性芯片库存以满足加速的需求。普乔表示，公司在季度末以创纪录的资产负债表库存和分销商库存结束，尽管库存天数降至 156 天，渠道周数降至 ADI 的六到七周目标以下。

在过去 12 个月中，ADI 产生了 55 亿美元的经营现金流和 49 亿美元的自由现金流，占收入的 36%。在此期间，公司通过分红和股票回购向股东返还了超过 100% 的自由现金流。

第四季度展望

对于财政第四季度，ADI 预测收入为 43 亿美元，正负 1 亿美元，非 GAAP 营业利润率为 52%，正负 100 个基点。公司预计非 GAAP 稀释每股收益为 3.86 美元，正负 0.15 美元，非经营性支出约为 8000 万美元，税率为 12% 至 14%。

Puccio 表示，ADI 预计第四季度毛利率将环比上升约 150 个基点，达到约 74%，这得益于有利的产品组合、更高的固定成本吸收和价格调整。他表示，如果预期的收入和产品组合持续，公司预计将在中期内维持大致该水平，同时指出季节性工厂停产和持续的通货膨胀可能会带来压力。

罗氏表示，公司预计 2027 财年将是一个 “快速增长年”，同时承认存在包括宏观经济状况、地缘政治、利率、金融市场波动以及人工智能资本支出可能放缓等风险。

关于亚德诺半导体 (NASDAQ:ADI)

亚德诺半导体公司（NASDAQ: ADI）是一家跨国半导体公司，设计、制造和销售广泛的模拟、混合信号和数字信号处理集成电路。公司成立于 1965 年，由 Ray Stata 和 Matthew Lorber 创立，已发展成为转换、调节和处理电子系统真实信号的组件的领先供应商。亚德诺半导体总部位于马萨诸塞州，服务于全球多个终端市场的客户。

公司的产品线包括数据转换器（ADC 和 DAC）、放大器、电源管理 IC、射频（RF）和微波组件、传感器和 MEMS 设备、信号链和隔离产品、时序和时钟解决方案，以及用于系统级设计的嵌入式处理器和软件。

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