2027 年，68% 的 AI 超大规模资本支出可能会用于内存：为什么美光科技至关重要

内存芯片预计将占全球最大云计算公司在人工智能硬件上的支出超过三分之二。然而，美光科技公司 (NASDAQ: MU) 的股价仍低于 6 月份创下的纪录 26%。它们之间的差距正是市场所忽视的。

根据市场研究公司 TrendForce 的报告，动态随机存取内存（DRAM）和 NAND 闪存将共同占据 2027 年九大云服务提供商总资本支出的 68%。

今年这一比例为 47%。而且基数并不小。

TrendForce 在 8 月 25 日的研究报告中将这九家公司合计支出预估为：

• 2024 年：2720 亿美元
• 2025 年：4660 亿美元
• 今年：9220 亿美元
• 2027 年：1.383 万亿美元。

将 68% 的份额应用于该预测，意味着单年内存支出约为 9400 亿美元。

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为什么份额持续上升

份额上升是因为价格在上涨，而不仅仅是因为服务器数量在增加。

服务器 DRAM 合同价格在 2025 年下半年累计上涨了 64%，TrendForce 预计 2026 年将上涨约 270%。

企业固态硬盘价格，即 NAND 方面的价格，在 2025 年下半年上涨了约 35%，预计今年将上涨 235%。

高带宽内存，即与人工智能加速器并排堆叠的 DRAM，预计在 2027 年将增加 70% 到 140%。

这就是美光以及 SK 海力士公司 (NASDAQ: SKHY) 和 三星 发挥作用的地方。

闪迪公司 (NASDAQ: SNDK) 是获取人工智能基础设施存储方面曝光的另一种方式。

同一预测中隐藏的问题

当内存占据预算的 68% 时，它成为买方攻击的项目。

TrendForce 表示，云服务提供商可能会通过减少每个系统的内存容量、重新配置 RDIMM、减少未来 AI 芯片中集成的 HBM，或转向将模型架构硬编码到硅中的定制 AI 芯片来应对。

更高的内存成本也使得 英伟达公司 (NASDAQ: NVDA) 有理由提高自己的价格，这又迫使云预算上升。

市场的看法

Benzinga 分析师评级 显示，27 位分析师对美光的共识评级为买入，平均目标价为 1303 美元。这一目标价比周二收盘价 932.97 美元高出约 40%。27 位分析师中有 26 位给予买入评级。

近期的流动性表现混合，而非统一看涨。瑞穗和花旗在 8 月份都下调了目标价，而新街研究在 8 月 14 日将该股评级上调至买入。Cantor Fitzgerald 和巴克莱在 6 月底设定的 2000 美元的市场最高目标价自那以来未被匹配。

美光今年股价已经上涨超过三倍，并突破了 1 万亿美元的市值。

日期	公司	目标价	行动	评级
2026 年 8 月 25 日	瑞穗	$1,375 → $1,300	下调目标价	跑赢大盘
2026 年 8 月 14 日	新街研究	$1,250	上调	中性 → 买入
2026 年 8 月 7 日	花旗	$1,400 → $1,150	下调目标价	买入
2026 年 7 月 14 日	Keybanc	$1,600 → $1,750	上调目标价	超配
2026 年 6 月 29 日	Cantor Fitzgerald	$1,500 → $2,000	上调目标价	超配
2026 年 6 月 25 日	巴克莱	$1,175 → $2,000	上调目标价	超配

来源：Benzinga 分析师评级