科技驱动型公司的收益揭示了中国不同的增长路径

人工智能需求和技术国产替代推动了中国上市公司上半年利润增长，达到四年来最快的增速，凸显了国家在摆脱信贷驱动扩张过程中呈现的 K 型经济。根据中国上市公司协会的报告，上海证券交易所以芯片为主的科创板公司在截至 6 月的六个月内利润同比激增超过四倍，而深圳创业板的公司则增长了 33%。这一增速超过了所有 5,557 家中国大陆上市公司 19.5% 的增幅，标志着自 2022 年以来的最快增长。中期财报季于周二结束。这一差异反映了北京在政策制定者设定优先发展科技行业以应对美国的人工智能竞争目标后，推动技术自给自足的努力。科技和高端制造业正成为中国经济增长的新引擎。工业证券分析师张启耀表示，中国的大型科技平台正在加速采用人工智能，通过使用国产芯片来支持计算能力，而内存芯片制造商长鑫存储（CXMT）及其他人工智能硬件公司在进入资本市场后提升了产能。报告指出，到 8 月底，约五分之一的上市公司公布了超过 2000 亿元人民币（约合 298 亿美元）的回购计划。中国改革控股和中国诚通控股集团——所谓国家队的成员——花费超过 600 亿元人民币增持股份以支持股价。长鑫存储是科创板上最有价值的公司，市值达到 3.8 万亿元，上半年利润为 776 亿元，扭转了去年同期 23.3 亿元的亏损。被称为中国对标英伟达的寒武纪科技净收入翻了一番，而为美国超大规模企业提供光收发器的中际旭创则录得 241% 的利润增长。长鑫存储于 7 月在上海证券交易所上市，而中际旭创则在同月完成了与香港的双重上市。盈利的韧性在股市表现中得到了体现。尽管 7 月科技股遭遇抛售，科创板 50 指数今年仍上涨了 23%，超过了几乎没有变动的以传统经济企业为主的 CSI 300 指数。这种差异可能在全年内进一步加大。尽管中国的经济数据在 7 月普遍低于经济学家的预期，投资者仍预计北京将通过加大对科技行业的支持来促进增长，而不是推出大规模的刺激计划。报告称，科创板公司的收入在上半年同比增长 39%，而创业板公司的增长为 22%，均超过了所有上市公司平均 7.6% 的增长。招商证券分析师李浩扬表示：“人工智能计算能力、内存产品价格上涨以及对硬件国产替代的推动加速了盈利增长。”