预测：台积电的市值将在 2029 年之前超过 3 万亿美元

台湾半导体制造公司（TSM +2.85%）目前的市值约为 2.2 万亿美元，芯片代工厂的股票在撰写时交易价格约为 427 美元。

我的预测是：该公司的市值将在 2029 年前突破 3 万亿美元。具体来说，这意味着在 2028 年底之前的某个时候，大约在两年零四个月后。

这听起来可能是一个大胆的预测。股票需要达到约 580 美元每股，约比其 52 周高点 479 美元高出 21%。

但这一里程碑所需的年回报率比听起来的要普通得多。而且这只是 TSMC 当前业务增长速度的一小部分。

图片来源：TSMC。

TSMC 每年需要约 14% 的增长才能实现目标

从约 2.2 万亿美元增长到 3 万亿美元，增幅约为 35%。在这段时间内，年复合增长率约为 14%。

对于像 TSMC 这样目前正在快速增长的企业来说，这并不是一个高门槛。

我也并不假设投资者会为每一美元的 TSMC 收益支付比现在更多的价格。如果股票的 市盈率 保持稳定，股价应该会随着收益的增长而变化。换句话说，假设到 2028 年收益年复合增长约 14%，这可能足以让公司实现目标。

40% 的年增长

强调该业务远超这一门槛，TSMC 第二季度的收入同比增长 36%，达到 1.27 万亿新台币（约合 402 亿美元），而 净收入 激增 77%。毛利率为 67.7%，比一年前的 58.6% 大幅提升。这一势头延续到了下半年。7 月份的收入同比增长约 45%，使得 2026 年前七个月的收入增长 37%。

管理层预计将继续保持这种增长。指导意见预计第三季度收入在 446 亿美元到 458 亿美元之间。与去年同期的 331 亿美元相比，中间值代表约 37% 的增长——在美元方面比第二季度的增速有所加快。

在 7 月份，管理层还将全年收入增长的预期上调至略高于 40% 的美元增长。

“进入 2026 年第三季度，我们预计我们的业务将受到对我们领先工艺技术的持续强劲需求的支持，包括我们 2 纳米技术的快速提升，” TSMC 首席财务官 Wendell Huang 在公司第二季度财报中表示。

公司也在支出上表现出对需求将持续的预期。管理层现在计划在 2026 年进行 600 亿到 640 亿美元的 资本支出，高于之前的预算，并宣布在亚利桑那州额外投资 1000 亿美元，以建设更多领先的芯片制造厂和先进的封装工厂。

可能出现的问题是什么？

主要风险在于集中度。

高性能计算在第二季度占 TSMC 收入的 66%，这使得公司的增长与 人工智能（AI） 基础设施的建设紧密相关。如果最大的 AI 基础设施支出方缩减开支，增长可能会迅速放缓。

当然，毛利率也可能会有所回落。第三季度的毛利率指导在 65% 到 67% 之间，低于公司刚刚公布的 67.7%。如果盈利能力从这里开始下滑，收益的增长可能会比收入增长慢——而需要平均约 14% 的正是收益增长，而非收入增长。

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NYSE: TSM

台湾半导体制造公司

高级功能

Moneyball 超级评分

99/100

今日变动

(2.85%) $11.90

当前价格

$428.91

关键数据点

市值

$2.2T 市值仅计算公开交易的流通股，不包括未上市、私有或双重类别的非交易股份。隐含市值可能有所不同。

日内区间

$419.42 - $429.82

52 周区间

$241.62 - $479.00

成交量

1230 万

平均成交量

1310 万

毛利率

63.08%

股息收益率

0.82%

但这一预测可以承受很大的减速。假设 2027 年的收入增长减半至 20%，然后在 2028 年再次减半至 10%。

即便如此，这一路径在这两年内的年复合增长率约为 15%，仍高于要求，假设利润率保持在当前指导水平，市盈率保持不变。而且这还不包括 2026 年剩余时间的增长，当时的增长速度约为当前的三倍。

然而，我更认真对待的情景是市场改变主意。如果投资者对 AI 基础设施支出感到失望，他们可能会为每一美元的 TSMC 收益支付更少的价格，即使这些收益仍在增长。市盈率的压缩可能会提高业务的门槛——可能远超过每年 14%。

最终，尽管增长在 2027 年和 2028 年可能会大幅减弱，但一家指导收入增长略高于 40% 的企业仍然能够轻松跨越 14% 的门槛，留有充足的余地。我预计台湾半导体的市值将在 2028 年底之前超过 3 万亿美元。