我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。天下没有免费的午餐，像联合包裹（UPS +1.04%）这样收益率高达 7% 的蓝筹股，必然伴随着显著的风险。
显然，市场担心其股息的可持续性，这种担忧不无道理，尤其是有理由怀疑该公司在本季度及 2026 年的业绩可能不及预期。尽管如此，即便出现这种情况，联合包裹的股票仍可能具备良好的投资价值。
为何联合包裹可能不及预期
对其盈利的疑虑主要归结为以下三个因素：
- 持续高企的燃料成本可能会挤压一家在过去一年左右时间里大幅提高燃油附加费（增幅超过燃料成本增加额）的公司的利润率。
- 来自亚马逊（AMZN-1.74%）的潜在竞争可能会对联合包裹的业务量或定价产生负面影响。
- 目前全球电子商务趋势对联合包裹而言似乎并不有利。
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NYSE: UPS
United Parcel Service
高级功能
Moneyball 综合评分
58/100
今日变动
(1.04%) $0.99
当前价格
$95.78
关键数据点
市值
$810 亿。市值仅根据已发行流通股计算。不包括未上市、私有或非交易的双类股。隐含市值可能会有所不同。
当日区间
$94.23 - $95.81
52 周区间
$83.61 - $122.41
成交量
430 万
平均成交量
490 万
毛利率
18.30%
股息收益率
6.92%
燃油附加费、亚马逊和配送量
我之前曾讨论过，联合包裹在 2026 年上半年将燃油附加费提高了合计 11.73 亿美元，而同期燃料成本和第三方燃料成本合计增加了 7.44 亿美元，净差额为 4.29 亿美元。
燃料供应中断还会带来其他运营成本，因此认为这 4.29 亿美元直接转化为利润可能并不公平。尽管如此，这是一个庞大的数字，鉴于持续高企的燃料成本，联合包裹可能在转嫁燃油附加费的同时面临业务量受损的压力。
亚马逊供应链服务（Amazon Supply Chain Services）今年才刚刚推出，因此预期其对联合包裹的业务量产生直接影响可能还为时过早。然而，如果亚马逊采取激进的定价策略，以从其亚马逊市场中已有的客户手中争夺中小企业（SMB）的配送业务，联合包裹在美国这一核心终端市场的定价可能会受到冲击。
图片来源：Getty Images。
最后，联合包裹最近发布的第三季度《全球货运运输与物流趋势报告》指出：“虽然人工智能驱动的需求继续支撑航空货运领域，但 2026 年 5 月电子商务需求同比下降 7%，标志着连续第六个月收缩。”
人工智能驱动的需求对联合包裹的高端国际业务和供应链业务来说可能是好消息。然而，电子商务配送业务的疲软（部分原因是关税措施使得中国进口商品缺乏竞争力）则并非如此。
为何联合包裹仍可能具备良好价值
如果联合包裹在第三季度的业绩不及预期，也不必感到惊讶。此外，其本已缺乏足够盈利覆盖的股息（华尔街预计 2026 年每股收益为 7.20 美元，而每股股息为 6.56 美元）甚至可能受到威胁。话虽如此，达美航空（Delta Air Lines）最近因燃料费用预期上升而不及预期并下调了全年指引，但其股价小幅下跌表明市场对此已有一定心理准备。
联合包裹的情况可能也是如此。如果是这样，只要联合包裹能够达到预期并维持其股息，该股便有望迎来复苏。我的观点是，它可能无法做到这一点，因此在考虑买入该股之前，先等待业绩快报发布或许是明智之举。