北京时间 6 月 12 日，中国最大的二手消费电子产品交易和服务平台万物新生 (爱回收) 集团公布的最新招股书显示，公司计划发行 1623.3 万股美国存托股票 (ADS)，发行价区间为 13-15 美元/ADS，转换倍数为 1 个 A 类普通股转换为 1.5 个 ADS。同时，万物新生赋予承销商 243.5 万股 ADS 超额配售权，连同超额配售发行股数，其募资规模至多可达到 2.8 亿美元，其 IPO 估值区间约为 34.5 亿-39.8 亿美元。万物新生集团此前于 5 月 29 日提交了 IPO 申请，计划在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为 “RERE”。据了解，万物新生集团此次 IPO 承销商为高盛、美银证券、华兴资本、国泰君安 (国际)、中信证券、老虎证券等。万物新生此次赴美上市的募集资金将主要用于进一步提升技术能力，提供更多元化的平台服务，拓展爱回收门店网络，为拍拍平台开发新的销售渠道以及其他一般用途。飞轮效应加速，平台效应显现万物新生集团是一家 “互联网 + 环保” 类型的循环经济企业，旗下业务线包括爱回收 (二手 3C 产品 C2B 回收平台)、拍机堂 (二手 3C 产品 B2B 交易平台)、拍拍 (二手优品 B2C 零售平台) 及 AHS Device(海外业务)，横跨产业链供需两端，服务覆盖从回收、检测、评级、定价到再销售的全流程，同时服务商家和消费者，打通了 C2B+B2B+B2C 的全产业链闭环，推动行业的规模化、规范化和效率化发展，带来了便捷、规范、高效的二手交易渠道。通过十年实践，万物新生集团在行业内率先打通一体化平台。将供给端、处理端和销售端的能力进行串联与融合，形成飞轮效应。具体来说，在供给端，公司有包括爱回收和京东带来的优质且稳定的货源;在处理端，万物新生集团具有自动化、智能化的质检定级定价能力，让产品质量更有保障; 在销售端，B2B 平台拍机堂让产品实现高速流转，平均周转周期在 3 天内 (行业平均时间为 10 天)，B2C 平台拍拍让商品直达 C 端，减少中间环节，提高利润空间。具有飞轮效应的一体化平台能力的释放，形成了公司的核心竞争力。财务数据显示，2020 年 Q2 到 2021 年 Q1 四个季度，公司核心业务营收同比增长速度分别为 45.6%、47.5%、50.9%、135.8%。由于二手 3C 产品非标性强的特点，导致行业难以规模化和标准化，市场一直呈现极度分散的状态。万物新生开放近十年积累的供应链能力，为商家提了供标准化的质检、定级、定价等平台服务，让交易更透明和便捷，这也为万物新生带来了新的增长引擎。平台服务收入是万物新生集团的增长亮点。招股书中显示，2020 年集团平台服务收入为 6.14 亿元，对比 2019 年平台服务收入 2.02 亿元，同比增长超过 204.5%，平台服务收入 2018 年到 2020 年复合年均增长达 627.7%。2018 年至 2020 年，平台服务收入占整体收入的比例分别为 0.4%、5.1%、12.6%，呈现快速增长的趋势。2020 年 Q2 到 2021 年 Q1 四个季度，集团平台服务收入同比增长速度分别为 650.4%、167.3%、86.7%、136.8%。截至 2021 年 3 月，拍机堂注册商家数超过 11.5 万，集团平台效应初步显现。“轻运营” 门店 + 京东快手加持，C 端业务发展势头良好门店是万物新生集团连接 C 端重要的纽带。截至 2021 年 3 月 31 日，万物新生集团在中国 172 个城市开拓 753 家爱回收门店，以及超过 1500 个自助服务站。万物新生门店业务呈现高坪效和轻运营的特点，给用户提供良好的交易体验和其它增值服务，将获客、服务和品牌建设融合为一体。据了解，爱回收成熟门店 98% 以上已实现盈利。不仅爱回收是针对个人消费者的 C2B 回收业务，拍拍也是针对个人消费者的 B2C 零售业务。招股书显示，万物新生集团 2020 年 C 端交易在 GMV 中的占比为 41%;B 端交易占比为 59%。除了长期的战略股东京东，快手也于 2021 年 5 月投资了万物新生集团。国内的中低线市场和广大的小镇青年，对于有品质保障的二手手机数码产品，有着旺盛的需求。拥有 3 亿日活、巨量下沉市场用户的快手，将与京东双重加持 2C 业务，从销售端助力其高速发展。财务状况稳健，业绩快速增长据 CIC(灼识咨询) 报告显示，在二手 3C 交易和服务领域，2020 年万物新生集团的交易台数和 GMV 均位列中国市场第一名 (均为支付成交数据，下同)，并且高于行业内第二至第五名的总和。招股书显示，截至 2021 年 3 月 31 日的 LTM(过去 12 个月)，万物新生集团全平台成交的二手商品超过 2610 万件 (不含京东备件库业务)，以消费电子产品为主，同比增长 46.6%。在 GMV 方面，2021 年第一季度，万物新生集团成交 GMV 同比增长 106.7%，营收同比增长 118.8%。截至 2021 年 3 月 31 日的 LTM(过去 12 个月)，万物新生全平台 GMV 为 228 亿元 (不含京东备件库业务)，同比增长 66.1%。万物新生集团过去一年的业绩保持着高速增长，截至 2021 年 3 月 31 日的 LTM(过去 12 个月)，公司整体营收为 56.80 亿元，同比增长 49.4%。自 2020 年 Q1 疫情缓和以后营收增长加速，2020 年 Q2 到 2021 年 Q1 四个季度，公司核心业务营收同比增长速度分别为 45.6%、47.5%、50.9%、135.8%。2020 年整体营收为 48.58 亿元，其中核心业务营收为 47.09 亿元，较 2019 年同比增长 38.2%。收入提升的同时，公司的盈利能力也在不断改善。伴随着业务规模化效应及提供包括检测及代运营在内的平台服务收入的增长，公司业务毛利率不断提升，平台 take rate(收费率) 从 2018 年的 0.5% 提升至 2019 年的 2.4%，于 2020 年达到 4.1%，带动公司整体毛利率从 2018 年的 14.1% 提升至 2020 年的 25.7%。与此同时，履约费用率从 2019 年的 16.7% 减少至 2020 年的 13.7%，带动公司履约毛利率从 2019 年的 2.5% 大幅提升至 2020 年的 12.0%。公司 2020 年 Non-GAAP 调整后经营亏损 1.04 亿元 (剔除 4000 万一次性费用后)。2021 年第一季度，万物新生集团成交 GMV 为 62 亿元，同比增长 106.7%;营收 15.14 亿元，同比增长 118.8%;Non-GAAP 调整后经营亏损 3357 万元，同比 2020 年 1 季度的 1.19 亿元亏损实现大幅减亏。在行业赛道上，万物新生所处的市场体量庞大。CIC 报告显示，中国二手电子产品交易和服务市场潜力巨大，仅统计过去 5 年，国内累积下来具有较高价值的二手电子产品数量高达 26 亿台。预计到 2025 年中国二手电子产品 (包括手机、平板、笔记本等) 交易数量有望达到 5.46 亿台次，GMV 有望达到 9670 亿元，也就是说未来是一个万亿级别的市场。对于万物新生来说，作为行业内交易量和交易规模第一的企业，未来有望继续在这个不断增长的市场中继续保持优势地位，公司未来还有较大的增长空间。自成立以来，万物新生集团先后获得五源资本、世界银行旗下投资机构 IFC、京东集团、老虎环球基金、天图资本、凯辉基金、启承资本、清新资本、国泰君安国际等投资机构的多轮融资。

公司计划发行 1623.3 万股美国存托股票 (ADS)，发行价区间为 13-15 美元/ADS，转换倍数为 1 个 A 类普通股转换为 1.5 个 ADS。

万物新生 (爱回收) 更新招股书：每股发行价格区间为 13-15 美元，公司市值区间约 34.5-39.8 亿美元