7 月 9 日，智能精准外科解决方案提供商医达健康医疗科技控股有限公司（下称 “医达健康”）公开向递交招股书，准备在港交所主板上市，英文名为 EDDA，摩根史丹利和中金公司为其联席保荐人。<img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/1b862fa3839a1e674410a3dedf1fbeae.png?x-oss-process=style/lg" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/1b862fa3839a1e674410a3dedf1fbeae.png"/><h2>手术机器人&amp;精准手术规划解决方案市场快速增长，软银和经纬创投为股东</h2>2003 年 1 月，EDDA 美国于美国特拉华州成立；2004 年，EDDA 上海于中国上海成立。目前公司的总部位于美国新泽西州普林斯顿市，该公司在境内对应的主体为医软信息科技（上海）有限公司（也称 “EDDA 科技”）和医达极星医疗科技（苏州）有限公司。医达健康主要业务包括手术机器人及精准手术规划解决方案，目前已经成为提供智能精准外科解决方案的全球创新领先者。<figure><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/6a2145c92eb64752e459ccdd046d2ded.png?x-oss-process=style/lg" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/6a2145c92eb64752e459ccdd046d2ded.png"/><figcaption>来源：招股书</figcaption></figure>招股书介绍，预计中国手术机器人市场将由 2020 年人民币 30 亿元增长至 2025 年人民币 209 亿元，复合年增长率达 47.9%。而精准手术规划解决方案市场，则将由 2020 年的 3.17 万宗案例增至 2025 年的 14.16 万例，并继续在 2030 年达到 63.92 万例。股权结构方面，招股书显示，本次 IPO 前，执行董事 QIAN Jianzhong 持股为 6.65%，首席技术官 Wei Guoqing 持股为 3.2%，执行董事 Fan Li 持股为 3.2%，执行董事 ZENG Xiaolan 持股为 1.6%。宝立发展有限公司持股为 18.96%，SVF II Cortex Subco (DE) LLC .（软银旗下）持股为 17.59%，Meco Venture Limited（晨兴创投旗下）持股为 11.48%，SBCVC IV PH Company Limited 持股为 10.62%；Matrix Partners（经纬创投）持股 10.52%，Trustbridge Partners IV, L.P.（挚信资本）持股 5.31%。<figure><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/2c04cb2364790465ceb357cf49fae711.png?x-oss-process=style/lg" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/2c04cb2364790465ceb357cf49fae711.png"/><figcaption>来源：招股书</figcaption></figure><h2>毛利率高达 90% 以上，但销售费用 + 研发费用双高导致亏损</h2>公司已于中国建立 3D 精准手术数字解决方案云平台 (“IQQA 云平台”)，该平台整合 IQQA-3D 的核心功能，使医生能够实时远程协作智能手术规划。通过精准手术解决方案 IQQA-3D 及 IQQA 云平台，公司已在中国协助超过 7 万宗精准手术，覆盖由复旦大医学管理研究所刊发的 100 强医院中的 60 多家。根据招股书数据，2019-2020 年，医达健康的营业收入分别为 2005.9 万元和 2230.3 万元，刚刚过去的 2021Q1，公司实现 1026 万元，其中，精准手术（IQQA-3D）的收入来源占比由 2019 年的 75.3% 增长至 2020 年的 76.9%，2021Q1 这一比例约为 51%，其中以技术服务收入为主；手术机器人（IQQA-Guide）的收入占比则在最新一季度高达 43.1%。<figure><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/4c4f1437042fe7266e399febad334c92.png?x-oss-process=style/lg" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/4c4f1437042fe7266e399febad334c92.png"/><figcaption>来源：招股书</figcaption></figure>同样据招股书，医达健康的每期毛利率均高于 90% 甚至高于 95%，其中精准手术解决方案的技术服务的毛利率为最高。<figure><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/e78fa57ca2e20d14f08ef8e28b342264.png?x-oss-process=style/lg" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/e78fa57ca2e20d14f08ef8e28b342264.png"/><figcaption>来源：招股书</figcaption></figure>但由于 2019-2020 年销售费用率均超过 100%，研发费用率也超过 100%，因此医达健康目前尚未盈利。加上汇兑损益后，医达健康 2019-2020 年录得总亏损额为 2.56 亿元、2.32 亿元，2021Q1 录得亏损 6721 万元。<figure><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/be3a4e99f874b26c351e017eb26c4534.png?x-oss-process=style/lg" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/be3a4e99f874b26c351e017eb26c4534.png"/><figcaption>来源：招股书</figcaption></figure>2019 年-2020 年，医达健康经调整后的净亏损分别为 4919.6 万元、4791.4 万元。2021 年第一季度，其经调整后的净亏损为 3065.7 万元。招股书介绍，公司由世界一流的科学管理团队领导。其创始人 Qian Jianzhong 博士为全球知名科学家，持有逾 200 项专利，并为美国医学与生物工程学会资深会员。目前公司营收规模尚小，未来随着规模化进展，医达健康能否借助精准手术实现盈利，让我们拭目以待。

软银

医达健康主要业务包括手术机器人及精准手术规划解决方案，目前已经成为提供智能精准外科解决方案的全球创新领先者。公司毛利率高达 90% 以上，但销售及研发费用双双超过收入，因此目前仍呈现亏损状态。

港股新股 ｜ 软银大手笔下注，医达健康奔赴港交所

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