7 月 28 日周三美股盘后，社交网络与数字广告科技巨头 Facebook 发布了 2021 年第二季度财报。尽管当季营收增速以 56% 创下 2016 年以来的最快同比增幅，公司预警称广告业务将遭遇越来越多的负面阻力，不管是否排除疫情影响，下半年的营收增幅都会回落，盘后跌幅从 2% 扩大至近 5%。周三 Facebook 最高涨 2.6%，收涨 1.5%，报 373.28 美元，创历史盘中与收盘最高。截至周三收盘，公司今年迄今共累涨 37%，显著跑赢同期标普 500 指数大盘的累涨 17%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/33d2ecff62b5cd1179ecd764d02ee696.jpg?x-oss-process=style/lg" width="640" height="499" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/33d2ecff62b5cd1179ecd764d02ee696.jpg"/></figure><h2 style="margin-left: 0px" id="b9tzi2dm7">二季度总营收和广告收入均同比大增 56%，但美国市场日活用户五季没有增长</h2>财报显示，Facebook 二季度营收 290.8 亿美元，同比增 56%，高于上一季度的同比增速 48%，也分析师预期的 278.6 亿美元或同比增 49%。当季摊薄每股收益 EPS 为 3.61 美元，同比增 101%，即将去年同期的 1.80 美元翻倍，并高于分析师预期的 3.02 美元。运营利润率为 43%，显著高于市场预期的 37.6%。Facebook“货币化” 其用户基数的能力也在提升，当季的每用户平均收入（ARPU）从 7.05 美元跃升至 10.12 美元，高于分析师预期的 9.66 美元。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/85b797cb44bd16afef552c800f1a7e53.jpg?x-oss-process=style/lg" width="622" height="378" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/85b797cb44bd16afef552c800f1a7e53.jpg"/></figure>分项业务方面：<blockquote>核心的广告业务营收 285.8 亿美元，同比增 56%，高于分析师预期的 271.3 亿美元。包含 Oculus 等虚拟显示头显等消费硬件的 “其他” 收入同比增 36% 至 4.97 亿美元，但低于分析师预期的 6.86 亿美元。</blockquote>在备受关注的用户指标方面：<blockquote>Facebook 主 APP 的二季度月活用户数为 29 亿，日活用户数 19.1 亿，均同比增长 7%，而且与分析师的预期一致。包括主应用、Instagram、Messenger 和 WhatsApp 等 “家族应用群” 的总月活用户为 35.1 亿，环比增长 1.7%，同比增 12%，高于市场预期的 34.9 亿；总日活用户为 27.6 亿，环比增 1.5%，同比增 12%，高于预期的 27.2 亿。</blockquote>但金融博客 Zerohedge 指出，仔细看日活用户数据可知并不理想，在去年二季度触及峰值后，美国市场的 DAU 连续五个季度没有增长，欧洲市场的 DAU 也在继续下滑。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/b4bec27e469ac2c8f5ee70101b6eef6a.jpg?x-oss-process=style/lg" width="500" height="330" original-src="https://pub.pbkrs.com/post/2021/longbridge/b4bec27e469ac2c8f5ee70101b6eef6a.jpg"/></figure><h2 style="margin-left: 0px" id="cw67j7vgg">公司预警下半年营收增幅回落，广告收入将因 iOS 隐私调整而遭遇更多阻力</h2>彭博社分析称，Facebook 二季报全面超预期与去年的基数效应较低有关，2020 年二季度公司收入仅同比增长 11%，主要由于新冠疫情突然袭来令经济停顿、数字广告支出也大幅回落。而引发公司盘后股价迅速下跌的主要因素，与其预警今年第三和第四季度营收增速 “将显著回落” 有关。CFO David Wehner 在财报声明中提到了两个关键点：<blockquote>“由于去年下半年公司业绩因疫情而日益强劲，（带来很高的基数效应），将令今年下半年的总收入同比增长率逐季连续显著放缓。如果排除疫情的影响，将今年下半年的总收入与两年前做比较的话，增幅也将比今年二季度的增速小幅放缓。由于监管和平台变化，特别是最新的苹果 iOS 操作系统更新，我们继续预计 2021 年定位广告（ad targeting）的阻力会增加，与第二季度相比，预计第三季度受到的影响更大。我们还将继续监控跨大西洋数据传输的可行性，及其对欧洲业务的潜在影响的发展。”</blockquote>分析称，换句话说，即便忽略疫情年份的异常值影响，Facebook 预言不管怎样收入增速都会在今年下半年回落。公司还提到苹果 iOS 更改隐私规则令广告商更难追踪用户数据将打击三季度起的财报表现，这恰恰是投资者最关心、也是最担心的一点，进而触发盘后股价下跌。Facebook 表示，今年二季度的广告收入增长，主要由单位广告平均价格同比大幅增长 47%，以及投放的广告数量同比增长 6% 驱动，预计下半年的广告收入增幅主要由广告价格同比上涨助力。公司预计 2021 全年总开支为 700 亿至 730 亿美元，符合此前官方预期，高于分析师预期的 707.3 亿美元。预计全年资本开支为 190 亿至 210 亿美元，符合官方预期，分析师预期 201.4 亿美元。投资者还关注 Facebook 面临的监管风险。尽管美国联邦法院驳回了联邦贸易委员会 FTC 针对该公司的反垄断诉讼，以及 48 个州总检察长的类似诉讼案，相关监管机构仍有机会反驳法院决议。拜登政府本月也曾强硬批评 Facebook 上的错误信息阻止人们接种新冠疫苗，“等于是在杀人”。

尽管当季营收大涨 56%，创 2016 年以来最快同比增幅，广告收入也同比增超 50%，公司预警称广告业务将因 iOS 隐私调整和监管遭遇越来越多的负面阻力，不算有无疫情影响，营收同比增速都会在今年下半年回落。

美股财报 | Facebook 二季报超预期，警告未来收入增速 “显著放缓”