8 月 12 日周四美股盘后，正从传统媒体与主题乐园公司转型为直面消费者的娱乐集团过程中，前深受疫情冲击线下业务的迪士尼公布了截至 7 月 3 日的 2021 财年第三季度财报。由于流媒体视频订阅服务 Disney+ 较上季度大幅增加 1200 万用户，整体流媒体业务的运营亏损 2.93 亿美元也同比收窄 53%，盘后股价涨超 5%，重回三个月高位，若涨幅延续至明日开盘还将年内转涨。<figure class="image"><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/3ce5821e-81ca-4dc4-b8b7-15c235048340.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="500" height="267" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/3ce5821e-81ca-4dc4-b8b7-15c235048340.jpg"/></figure>财报显示，公司第三财季营收 170.2 亿美元，高于分析师预期的 168 亿美元，较上年同期的 118 亿美元同比增长逾 44%，是 2020 财年二季度以来、即五个季度里首个季度收入同比增长。当季摊薄 EPS 为每股收益 0.50 美元，继上年同期的摊薄每股亏损 2.61 美元后止跌转盈。调整后 EPS 为每股收益 0.80 美元，也远高于分析师预期的 0.55 美元，是上年同期调整后每股收益 0.08 美元的十倍，略高于上季度的调整后每股收益 0.79 美元。不过，整体营收和调整后每股收益仍低于疫情之前可比项、即 2019 财年三季度的 203 亿美元和 1.34 美元，显示出疫情、特别是新冠 Delta 变种毒株迅速传播对迪士尼的负面影响和不确定性。公司称，电影、电视内容制作和线下现场活动仍被疫情打断，必须不断实施安全防疫措施以符合最新监管要求，预计与疫情相关成本在 10 月结束的 2021 财年为 10 亿美元，与此前预期一致。<figure class="image"><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/a1badda5-4baf-4e3e-adff-4eed0d174006.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="699" height="375" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/a1badda5-4baf-4e3e-adff-4eed0d174006.jpg"/></figure>分业务来看，迪士尼媒体和娱乐发行业务的季度营收为 126.81 亿美元，同比增长 18%，环比增 1.9%。其中，备受关注的流媒体视频订阅服务 Disney+ 用户从 1.036 亿增至 1.16 亿，高于预期的 1.131 亿，较上年同期的 5750 万翻倍。这推动季末 Disney+、ESPN+ 和 Hulu 的订阅用户总数接近 1.74 亿。Disney+ 的每用户月平均收入（ARPU）为 4.16 美元，同比下滑 10%，但高于上季度的 3.99 美元，当时曾同比降低 29%。ESPN+ 和 Hulu 的 ARPU 均同比增长，随着体育赛事回归和流媒体库有更多内容储备，预计将为财报持续带来积极影响。同时，迪士尼乐园、体验和产品业务的季度营收为 43.41 亿美元，是上年同期 10.65 亿美元的四倍多，也是 2020 财年第一季度以来首次同比增长，止步此前的五连跌，环比增近 37%。这说明昔日为迪士尼带来更多利润的主题公园、酒店和度假村、邮轮等正从疫情带来的重创中反弹，主要受到疫苗推广后，全球主要经济体重新开放和解除线下游人上限禁令的提振。不过，媒体和娱乐发行业务的运营利润为 20.3 亿美元，同比下滑 32%，公园、体验和产品的运营利润为 3.56 亿美元，上年同期曾因线下娱乐被大面积关闭而亏损 18.8 亿美元。<figure class="image"><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/6dd05fa4-c0e0-49b4-a8f6-3d761617e042.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="705" height="417" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/6dd05fa4-c0e0-49b4-a8f6-3d761617e042.jpg"/></figure>迪士尼周四止跌转涨并收涨 0.7%，报收 179.29 美元，较今年 3 月所创历史最高 203.02 美元回落 11.7%，属于技术位回调区间。今年迄今累跌 1%，跑输标普 500 指数和其作为成分股的道指同期双位数百分比涨幅，但过去一年迪士尼包括股息在内的整体回报率略高于标普大盘。鉴于迪士尼在流媒体领域直接竞争对手——奈飞在疫情后期新增订阅用户越来越少，以及竞争日趋白热化的行业大趋势，分析师担心经济重新开放和竞争激烈会影响 Disney+ 吸引客户。迪士尼表示，预计到 2024 年的订阅用户数达到 2.3 亿至 2.6 亿，此前用 18 个月便突破了 1 亿的重要关口。<figure class="image"><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/3c2b20f4-b2c1-4852-b554-5504fef8b3d9.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="640" height="403" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg.wallstcn.com/3c2b20f4-b2c1-4852-b554-5504fef8b3d9.jpg"/></figure>

迪士尼

调整后 EPS 是上年同期十倍，流媒体视频订阅服务 Disney+ 用户增至 1.16 亿，高于预期，流媒体运营亏损同比砍半，乐园、体验和产品营收六个季度里首次同比增长，种种疫情后期的利好消息推动盘后涨超 5%，若延续至明日将年内转涨。

美股财报 | 迪士尼三财季营收止步四连跌，Disney+ 新增 1200 万用户