美国证券交易委员会 (SEC) 近日公布一份包含 5 间中概股的 “预定摘牌名单”，瑞银发表研究报告指，在上述名单公布后，显示了相关的退市风险存在，在美国以 ADR 形式上市的中国电动汽车公司股价回落，认为若相关的不确定性存在，可能会永久影响以 ADR 形式上市的中国电动汽车公司估值，因为香港市场无法提供这么多的流动性，在短期内，这种不确定性可能会使股价更加波动。该行表示，部分机构投资者已把相关的 ADR 转换为 H 股。然而，与许多具盈利的科网公司不同，中国电动汽车公司除理想汽车 (2015.HK) 外仍处于亏损状态。在正面的情况下，中国和美国当局可以就监管方面达成妥协，然而，在负面情况下，这些公司可能需要在双重上市状态下转换为 H 股，并失去其在美国股市的再融资渠道。该行提及，电动汽车制造商蔚来、小鹏汽车和理想汽车的估值收缩也对比亚迪、长城汽车和吉利等 H 股上市汽车制造商的估值造成了附带影响。然而，像蔚来和小鹏这样的亏损公司如果脱离美国市场，可能面临更多的再融资风险。

吉利汽车

理想汽车-W

蔚来-SW

小鹏汽车-W

理想汽车

蔚来汽车

小鹏汽车

若相关的不确定性存在，可能会永久影响以 ADR 形式上市的中国电动汽车公司估值，因为香港市场无法提供这么多的流动性。短期内，这种不确定性可能会使股价更加波动。像蔚来和小鹏这样的亏损公司如果脱离美国市场，可能面临更多的再融资风险。

瑞银：SEC“预摘牌名单” 影响中概新能源车股估值