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<div><blockquote><p>据德意志银行 (Deutsche Bank) 分析师 Edison Yu 的团队称，XPeng 第四季度业绩喜忧参半，同时发布的指引似乎有些保守。</p></blockquote>
<p><img alt="Deutsche Bank's first look at XPeng's Q4 earnings-CnEVPost" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.cnevpost.com/2022/03/fc9445fc14863bc1c69f3e5681f7486f.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1053" height="675" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.cnevpost.com/2022/03/fc9445fc14863bc1c69f3e5681f7486f.jpg"/></p>
<p>(图片来源：CnEVPost)</p>
<p>新鹏汽车 (纽约证券交易所代码：XPEV，HKG：9868) 公布了 2021 年第四季度和全年业绩。周一的收益情况，德意志银行分析师 Edison Yu 的团队已经提供了他们的初步观察。</p><div>
<p style="text-align: center">欢迎收看我们的电报</p></div>
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<p>以下是该团队周一发给投资者的研究报告文本：</p>
<p>徐鹏发布了喜忧参半的第四季度业绩，同时提供的指导似乎有些保守。据报道，交货量已经达到 41,751 台 (同比增长 222%；季度增长 63%)，收入为 85.6 亿元人民币，与我们预测的 85.9 亿元人民币基本一致。</p>
<p>总毛利率下降 240 个基点至 12.0%，低于我们 13.4% 的预期 (共识为 12.7%)，受到 P7 车型组合下降以及 “服务和其他” 利润率下降的负面影响。</p>
<p>在 SG&amp;A(扩大销售网络和更高的销售佣金) 的推动下，运营支出为 34.67 亿元人民币，略高于预期 (DBE 为 33.5 亿元人民币)。</p>
<p>总而言之，每股收益 (1.41) 远远好于我们 (2.26) 的预测，这是因为低于价值 9 亿美元的经营线以下的一次性投资和衍生品收益。</p>
<p>管理层提供了我们认为保守的第一季度销量指导，要求交付 33,500-34,000 份，而不是我们预测的 34,500 份。这意味着 3 月份的销量约为 14,600 辆，以中间价计算。</p>
<p>该公司有给出保守指引的历史，因此我们预计 3 月份将高于区间的高端，并对我们的未来预测保持满意，可能会看到一些上行空间&gt;15,000。预计这将转化为 72 亿至 73 亿元人民币的销售额。</p><div>


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<p>XPeng 为更广泛的 2022 年动态提供了进一步的色彩：</p>
<blockquote><p>预计在某些月份，P7 卷将运行约 10k/月或更高</p>
<p>P5 的交付将受到供应链的限制，直到 2H，目标是达到 10k/月</p>
<p>考虑到第一季度没有受到更高的电池成本 (使用现有库存)、更高的 P7 组合以及 5 月下旬/6 月交货价格上涨的影响 (即，必须解决导致价格上涨的积压订单)，1H 的毛利率应该与第四季度的毛利率相似或更好。</p>
<p>考虑到涨价 (+10-20k) 和 G9 发布 (利润率更高的产品) 的全部好处，2H 毛利率应高于 1H</p>
<p>研发预计将同比大幅增长至 60-70 亿元人民币，而 SG&amp;A 占销售额的比例将下降至十几岁</p></blockquote>
<blockquote><p>突破：XPeng 公布第四季度营收 85.6 亿元人民币，超出预期</p></blockquote>
<p></p>
</div><div><div><div><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.cnevpost.com/2022/03/2022031810390841.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="100" height="100" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.cnevpost.com/2022/03/2022031810390841.jpg"/></div><div>Phate Zhang/CnEVPost</div><div><div><p>Phate 是 CnEVPost 的创始人和主要作者。自 2009 年以来，他一直用英文和中文报道，主要报道宏观经济和资本市场。他也是特斯拉 Model3 的车主和技术爱好者。您可以通过电子邮件发送提示或报告问题：[电子邮件受保护]</p>
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小鹏汽车

小鹏汽车-W

<p>德意志银行 (Deutsche Bank) 分析师 Edison Yu 的团队称，新鹏第四季度业绩喜忧参半，同时发布的指引似乎有些保守。德意志银行第一次看到 XPeng 第四季度收益的帖子首先出现在 CnEVPost 上。更多文章，请访问 CnEVPost。</p>

德意志银行首次看到 XPeng 第四季度收益