“熊市多壳股，壳股皆暴涨”，这一股市铁律虽迟但到。2022 年开市以来，在恒指累跌近 10%，上证指数累跌近 15% 的市场表现下，股市 “熊市” 特征愈发明显，而这时候也似乎来到了传说中 “壳股横行” 的时候了。4 月 20 日，港股疑似财技股集体暴涨。其中，新锐医药 (06108) 暴涨 106.59%，10 日累涨逾 14 倍;而泰凌医药 (01011) 则飙逾 1.4 倍后中途停牌，待发内幕消息;此外，中国育儿网络 (01736) 则涨近 20%，全通控股、麦迪森控股等财技股皆大幅跟涨。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/f51b698923ddd1d686eda4b7cb037d1c?x-oss-process=style/lg" alt="图片1.png" width="948" height="403" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/f51b698923ddd1d686eda4b7cb037d1c"/></figure>(行情来源：富途)上涨理由各有各的不同，上涨趋势则大涨相同何谓 “仙股”?即市值过低的股。那些基本面并无实质性利好却连续涨停板，这类股也只有用 “仙” 字可以形容了。而纵观仙股们的暴涨，每一只仙股暴涨的背后都有一个上涨逻辑。但换汤不换药，只有在一定环境下，新的概念出现时，才会有造仙行动。就拿 10 日暴涨逾 14 倍的新锐医药来说，其走势大致符合上面所说的 “造仙行动”。从基本面来说，2021 年，该公司实现收益同比增长 1.52 倍至约 3.35 亿港元，亏损由上一年度 6973 万元收窄至 282 万元，同比收窄约 96%。收入增长主要是二代头孢产品销量增长所致，减亏则是由于减值亏损降低。另外，该公司目前还将面临医保控费、过于依赖大客户等发展压力，后续成长空间较为有限。对于此业绩表现，目前市场将新锐医药的暴涨归功于摆脱了收购案带来的负面影响。2022 年 3 月 21 日，新锐医药正式发布公告称，公司现董事及高级管理层管理，不受前董事周凌、杨芳及戴海东控制或影响，股票恢复交易。而前董事周凌、戴海东等人正是该公司 2017 年 10 月 6 日遭遇停牌的主因。据悉，彼时新锐医药停牌是因为港交所认为公司 2015 年有关收购赛科 BVI 的 50% 权益公告和 2016 年收购恒雅国际有限公司的 15% 权益的公告可能包含重大失实、不完整或具误导性资料。而前董事周凌及戴海东也因为 “涉嫌企业失当行为” 于 2020 年 11 月 30 日被香港证监会在原讼法庭展开法律程序，寻求法庭对新锐医药前主席兼执行董事周凌、前行政总裁兼执行董事戴海东发出取消资格令。至此，随着新锐医药的正式复牌，该公司也走入股价上行通道。不过，说句实在话，业绩并不算多出色的新锐医药，仅仅摆脱了收购带来的负面影响就录得如此走势，的确十分符合仙股暴涨的特征。而再来看股票飙涨到不得不停牌的泰凌医药，从基本面来看，该公司的 2021 年业绩可谓比新锐医药还要 “寡淡”。据智通财经 APP 获悉，该公司是一家药品及疫苗第三方推广销售服务商，主要集药品及疫苗的经销、推广、生产、产品开发等服务于一体。截止目前，该公司自有产品涉及中枢神经系统、抗感染、抗肿瘤、心血管等多种治疗领域，已有逾 150 种自有药品制剂及原料获得国家食品药品监督管理局 (SFDA) 颁发的生产许可证。据泰凌医药未经审核业绩公告显示，2021 年泰凌医药实现营业收入 2.27 亿元，同比增长 2.3%;年内净亏损 233.8 万港元，同比下滑 99.35%，2020 年净亏损 35991.3 万港元。收入的增长主要是由于自有产品生产及销售的收益取得增加，即年内舒思销售量增加所致。但就是这样的业绩表现，泰凌医药近 4 日录得涨幅超 273%，甚至于还没有直接的催化因子。4 月 20 日，泰凌医药发布公告表示，公司股份已自今日 (20 日) 上午 11 时 15 分起短暂停止在香港联交所买卖，以待刊发一份公司内幕消息的公告。据悉，该公司停牌前，股价升逾 1.4 倍，报 0.25 元，创逾两年新高，从一向疏落到成交激增至 2.28 亿股，涉 4564.9 万港元。基于上，可以看出，相较于新锐医药，泰凌医药的涨势更加的莫名其妙，甚至于还没有概念的加持，仙股属性更是拉满了。集体暴涨过后，也别忘了五年前的集体闪崩虽然在这个诡谲多变的股市里 “前车之鉴，后事之师” 没什么大用，但在这里，还是很有必要提醒 2017-2018 年那段 “仙股” 故事。当年正值香港回归 20 周年前夕，一场突如其来的股票集体暴跌，多少让人们清晰地见识到了 “香港壳股” 的厉害。2017 年 6 月 27 日，港股早盘多只股票惊现闪崩，截至收盘，有 24 只个股跌幅超过 20%，其中 17 只个股跌幅在 40% 以上，最大跌幅达 94%。时隔一日之后，恐慌延续，28 日又有 17 只个股跌幅超过 20%，其中 2 只个股跌幅均超过 50%。接连两日的暴跌也成为港股中壳股最黑暗的时刻。据智通财经 APP 观察，12 个小时的交易时间内，至少有 28 只股票遭遇了一次或数次约 20% 的闪崩，总市值合计蒸发约 516.01 亿港元。按网易的描述，“这只是是已有百年历史的香港证券市场的另一面：在超过 2000 只港股中，近 1000 只的股票价格低于 1 元;而在这近 1000 只股票中，大量疑似壳股盘踞。壳股玩家应运而生，野蛮生长，逐渐形成了一个隐蔽的壳股江湖。”其中，最为人熟知的是 “康健系”、“华汇系”、“中南系”、” 永义系 “等。而到 2018 年那个 “彻头彻尾” 的熊市。2018 年 1 月份，受 2017 年蓝筹股革命的推动，月内股市出现了罕见的 “19 连阳”，工农中建四大行的历史高点也就是在那段时间创下的。以此为节点，随后股市便开启了 “跌跌跌” 的走势。2 月份，受美股两天的 “千点大跌” 带动，前两周上证综指的盘中跌幅超过 15%;3 月份，受美国 22 日宣布的 “500 亿进口商品开征关税” 政策影响，隔日创业板下跌 5.02%，主板下跌 3.39%。顺着时间继续往后推，6 月份、10 月份，投资者人士还经历过两波痛彻心扉的大跌行情。受美国撕毁合约重新开战、棚改传闻等多方消息影响，6 月 19 日，上证指数跌破 3000 大关，此后雁门一破，只剩下跌。而另一波大跌则在 “十一” 假期后开启，受美加墨协议、彭斯讲话、美股和石油上涨、港股和人民币下跌等多方因素影响，长假后第一天 A 股跳空下杀，而由于夜盘美股大跌，A 股继续则跳空下杀。彼时，主板一度跌破 2500 点，而创业板则逼近 1200 点。整体来看，2018 年的全年走势几乎是一路下跌，所有的言语都太过于苍白，我们还是看图吧：<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/5f562cae744d3b0798549d914c16a4b6?x-oss-process=style/lg" alt="图片2.png" width="986" height="656" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/5f562cae744d3b0798549d914c16a4b6"/></figure>(上证指数行情走势)<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/29b7d4471ddbdc8c63cae42b9ad56442?x-oss-process=style/lg" alt="图片3.png" width="992" height="662" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/29b7d4471ddbdc8c63cae42b9ad56442"/></figure>(恒指行情走势)当然，熊市也有反弹现象，且主要体现在壳股身上，而这也许多逆市而行的投资人士遭遇多次 “杀戮”。就拿登上 2018 年壳股前十榜单的市北高新来说，作为创投概念股的龙头，市北高新借着科创板题材，11 月 5 日至 11 月 20 日收获 12 个涨停板，从 11 月 2 日到 22 日暴涨逾 220%。从基本面来看，该公司 2018 年三季度营收和净利均处于大幅下滑的态势，显然无法成为股价暴涨的基础。而市北高新股价短期暴涨后，很快则迎来暴跌：11 月 23 日起，该公司股价连续大跌，截至 12 月 7 日，其股价累计回落 40.32%。而再看登上 2018 年 “壳王” 宝座的恒立实业 (000622.SZ)，其曾在 10 月 22 日至 11 月 16 日的 17 个交易日中录得 14 个涨停板，股价上涨幅度高达 306.2%，动态市盈率超 2500 倍。关于股价暴涨的原因，业内普遍认为是证监会 “松绑” 借壳上市的利好，但隐藏在这一利好之下，则是该公司 “业绩常年亏损，亏得只剩一个空壳” 的表现。与市北高新相似的是，经历过短期暴涨的恒立实业亦很快地迎来了股价回落：11 月 19 日到 30 日，10 个交易日该股价累跌近 30%。基于上可见，于壳股而言，短期暴涨带来的也可能是暴跌，于大量追高的散户投资者而言壳股闪崩则是一场带血的 “踩踏事件”，面临的不外乎是忍痛割肉或深度套牢的结局。

“熊市多壳股，壳股皆暴涨”，这一股市铁律虽迟但到。

香港仙股集体暴涨，也别忘了 17-18 年的集体闪崩