美东时间 4 月 28 日周四美股盘后，全球电商巨头亚马逊发布了其 2022 年第一季度财报。相比上个季度并不令人满意的业绩——20 年来增长最 “疲软”，但投资者看到了粘性并树立未来增长恢复的信心，盘后不但飙涨还在次日创下 2015 年以来最大单日涨幅。不过这个财报季，亚马逊就没有这么幸运了，由于其营收逊于分析师预期，亚马逊美股盘后一度暴跌 10.4%。周四亚马逊美股收涨 4.65%，年初至今累计下跌超 15%。<figure class="image image_resized" style="width: auto"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/85c8596c2bb69265123f7f93c9a04e37?x-oss-process=style/lg" width="883" height="595" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/85c8596c2bb69265123f7f93c9a04e37"/></figure>具体来看其核心财务指标：<ul><li>第一季度 EPS 每股亏损 7.56 美元，分析师预期每股盈利为 8.40 美元。</li><li>第一季度净销售 1164.0 亿美元，低于分析师预期 1164.3 亿美元，同比增长 7.3%，创下二十年来最慢增速。其中，北美地区净销售 692.4 亿美元，同比增长 7.6%，高于分析师预期 678 亿美元；国际净销售额 287.6 亿美元，同比下降 6.2%，低于预期 297.8 亿美元。</li><li>第一季度运营利润 36.7 亿美元，同比下降 59%，分析师预期 54.2 亿美元；运营利润率从一年前的 8.2% 下降到 3.2%，低于预期 4.7%。</li></ul><figure class="image image_resized" style="width: auto"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/701fcf0a84b2538e208c720eef71b197?x-oss-process=style/lg" width="813" height="671" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/701fcf0a84b2538e208c720eef71b197"/></figure>分业务来看：<ul><li>第一季度线上商铺净销售 511.3 亿美元，同比下降 3.3%，低于分析师预期 515.0 亿美元。</li><li>第一季度 AWS 净销售 184.4 亿美元，同比增长 37%，高于分析师预期 182.5 亿美元。</li><li>第一季度订阅服务净销售 84.1 亿美元，同比增长 11%，逊于分析师预期 85.5 亿美元。</li><li>第一季度实体店净销售额 45.9 亿美元，同比增长 17%，高于预期的 43 亿美元。</li><li>第一季度广告业务录得 78.8 亿美元，低于华尔街预期 81.7 亿美元。</li><li>第一季度在美国电动车品牌 Rivian 的投资中录得 76 亿美元的亏损，因为该公司的市值在本财季中蒸发超过一半，净亏损达 38 亿美元。</li></ul><figure class="image image_resized" style="width: auto"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/3b1e019d9810a4395b9e04ee8c10239f?x-oss-process=style/lg" width="834" height="683" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/3b1e019d9810a4395b9e04ee8c10239f"/></figure>此外，亚马逊也给出了令人失望的 2022 年第二季度的业绩展望（包含将在 2022 年三季度举办 Prime 会员日活动的假设。）<ul><li>预计第二季度的收入为 1160 亿美元至 1210 亿美元，同样低于分析师预计的 1255 亿美元，按照其业绩指引数据，取值中位数 1185 亿美元，亚马逊的增长率将再创新低达 4.8%。</li><li>预计第二季度运营亏损 10 亿美元至盈利 30 亿美元，远低于分析师预期盈利 68 亿美元。</li></ul><h2 style="margin-left: 0px" id="zus27uxql">亚马逊挑战重重：全方位的通胀到供应链危机，但利润仍受冲击</h2>亚马逊首席执行官 Andy Jassy 在评价本季度表现时表示，其正专注于提高其在疫情期间迅速扩大的仓库和送货网络的效率，但这需要一些时间。此外，亚马逊还表示其正努力应付通胀和供应链压力，并表示公司不再追求实体产能或员工产能。 <blockquote>疫情和俄乌冲突带来了不寻常的增长和挑战，我们&#34;正视&#34;履行网络的成本，现在的人员配置和仓储能力已达到正常水平。</blockquote>此份财报最引人注意的就是其营收疲软，第一季度收入增长 7.3%，是其约 20 年来最慢的增长，结合其第二季度营收业绩指引的中位数来计算，下个季度的增长将仅为 4.8% 或更低。而且这还是在上个季度亚马逊出招 “提价” Prime 订阅价格之后。<figure class="image image_resized" style="width: auto"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/1b5623aad8ecbca033244a630f5c6ebe?x-oss-process=style/lg" width="926" height="539" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/1b5623aad8ecbca033244a630f5c6ebe"/></figure>彭博社高级分析师 Poonam Goyal 表示：<blockquote>在线业务的利润率疲软，你可以说这是令人惊讶的，但这其实并不奇怪。对于在线业务来说，供应链问题不会很快消失。</blockquote>为了应对重重困难，亚马逊本月早些时候对其部分美国卖家征收了 5% 的附加费，这是其历史上首次征收此类费用。而上个季度，亚马逊四年来首次将其美国 Prime 会员的价格从 119 美元提高到 139 美元。但是，从其营业利润率来看，依旧受到冲击，从一年前的 8.2% 下滑到第一季度的 3.2%。如 Jassy 所说：<blockquote>（提高利润率）这可能需要一些时间，特别是在我们解决持续的通货膨胀和供应链压力时，但我们看到在一些客户体验方面取得了令人鼓舞的进展，包括交付速度表现，因为我们现在正在接近自 2020 年初疫情之前的几个月以来从未见过的水平。</blockquote><h2 style="margin-left: 0px" id="k64hp6y9a">AWS 业务强劲但增速放缓，广告业务并不理想，Rivian 股价大拖后腿</h2>可以说，亚马逊的 AWS 云计算服务净销售额增长 37% 是本财季唯一的亮点。即使在微软、谷歌和其他公司争抢市场份额之际，其净销售升到 184.4 亿美元（一年前为 135 亿美元，而预期为 183.4 亿美元）。此外，该部门的营业收入从 41.6 亿美元增加到 65.2 亿美元。然而，即使亚马逊的明星业务 AWS 收入增长，相比上一季度 39.5% 来说，也有放缓之际。值得注意的是，虽然 AWS 的利润率实际上升到 35.35% 的最高纪录（从第四季度的 29.8%），但其勉强抵消了北美和国际部门的损失，因为这两个部门在本季度产生了超过 10 亿美元的运营亏损。<figure class="image image_resized" style="width: auto"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/09ef6675dfb9240ea8592c26131216c2?x-oss-process=style/lg" width="933" height="694" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2022/09ef6675dfb9240ea8592c26131216c2"/></figure>另外，作为最新加入报告广告收入的公司亚马逊来说，其广告收入并不让人满意，虽然同比增长 23% 的成绩优于其他科技公司的增速。谷歌本季度广告收入增长了 22%，但受到 YouTube 的影响而放缓，录得 14% 的增长，逊于预期。Facebook 的广告收入仅增长了 6.1%，是其上市 10 年以来最弱的扩张。上个季度曾为亚马逊带来荣光无限的 Rivian 在此季度中倒下了。上个季度，远超预期的利润来自于亚马逊在 “特斯拉劲敌” Rivian 上巨额投资回报。美国首家造出电动皮卡的制造商 Rivian11 月在纳斯达克上市，发行价达到 78 美元，融资规模高达 120 亿美元，IPO 首日，高开约 35%，随后市值相继超过通用汽车和大众汽车，一度位居世界第三大汽车制造商。IPO 前，亚马逊对 Rivian 的持股高达 20%（持股价值 38 亿美元），虽然经历了波峰 172 美元的定价到目前回落至 60 美元的水平，亚马逊依旧在投资回报中获得超额利润。随着今年第一季度，Rivian 的股价下跌了约 52%，令亚马逊所持 Rivian 股份的价值亏损 76 亿美元。而 Rivian 背后另一大股东福特，同样在今日公布的一季度财报中损失惨重，从 106 亿美元降至 51 亿美元。<h2 style="margin-left: 0px" id="kgrqk7bi">其他 “疑难杂症”：留住员工</h2>除了前述所说的通货膨胀进一步暴露出亚马逊的低利润电子商务模式的问题，因为这种模式已经使用户对低价的期待和快速交付产生依赖和惯性。另一个让亚马逊头疼的问题则是员工留任，由于亚马逊的工资报酬很大程度上与其股价挂钩，一旦投资者失去信心抛售股票，也将会成为问题的导火索。不久前，位于美国纽约市斯塔顿岛的亚马逊公司员工以 55% 的支持率，投票决定成立工会。亚马逊员工这项举动被不少美国媒体形容 “开创性举动”“惊人的胜利”“重大胜利”。支持者认为，工人们团结一致可争取到更好的工资待遇和休息休假时间。但亚马逊方面显然对此十分不满。亚马逊一名发言人声称，公司对投票结果 “感到失望”，正在对投票进行评估，亚马逊认为员工与公司建立直接联系才是最佳方式。亚马逊的销售额从疫情爆发前 2019 年的 2810 亿美元，增长到 2021 年的 4700 亿美元。同期利润从 116 亿美元飙升至 334 亿美元。然而相比之下，包括工作标准在内的员工待遇一直遭到质疑。比如去年 12 月，一场龙卷风袭击了伊利诺伊州爱德华兹维尔，造成亚马逊一处仓库倒塌，造成 6 人死亡。有报道指出，这起惨剧与亚马逊不允许工人离开仓库有关。此外，对员工投诉置之不理或给出不满意的解决方案的做法，也为工会、环保组织和其他专业组织者提供了更多获得支持的机会。

亚马逊

亚马逊的 AWS 云计算服务净销售额增长 37% 是本财季唯一的亮点，但相比上一季度 39.5% 来说，也有放缓之迹。

亚马逊一季度意外亏损，收入增长 20 年来最差，盘后重挫超 10%