华尔街正掀起一股 “现金为王” 的热潮，市场更青睐支付现金股息的公司，而不是进行股票回购的公司。数据显示，旨在投资拥有大量自由现金流的公司的交易所交易基金——Pacer US cash Cows 100 ETF 今年以来上涨了约 2%，而主要股指则出现了两位数的下跌。在标普 500 指数中，许多股息收益率最高的股票一直在飙升，已经超过了大盘。美国电话电报公司 AT&amp;T 的股价今年上涨了 12%，香烟制造商奥驰亚集团 Altria Group 的股价上涨了 10%，管道运营商 Oneok 的股价上涨了 8.2%。FactSet 的数据显示，这三只股票的股息收益率都高于 5%。但标普 500 指数在今年却下跌了 17%，在陷入熊市区间的边缘徘徊。根据标普道琼斯指数公司的数据，标普 500 指数成份股第一季度派息达到创纪录的 1376 亿美元，高级指数分析师 Howard Silverblatt 预计，本季度将创下新的纪录。今年以来，标普 500 高股息指数（S&amp;P 500 High Dividend Index）上涨了 2.8%，而标普 500 股票回购指数（S&amp;P 500 Buyback index）下跌了 12%。瑞信分析师表示，自 2020 年初以来，派发高额股息的公司的表现持续优于那些派发较少股息的公司，而投入最多资金用于股票回购的公司的股票，表现落后于股票回购最少的公司。随着对利率上升、高企的通胀和经济增长放缓的担忧令股市大幅震荡，市场正经历过去十年来最动荡的一段时期，投资者纷纷涌向那些承诺定期向股东派发股息的公司，这显示出在美联储加息、主要股指走势艰难之际，华尔街对手中现金的渴求。高通胀和不断上升的利率侵蚀了企业未来收益的价值，同时增加了当前现金的吸引力。股息收益率最高的美国大型股与不派息的美国大型股之间表现的巨大差距，也清楚地表明了投资者对现金的渴望。Bespoke Investment Group 的数据显示，2021 年 11 月 19 日，罗素 1000 指数中股息收益率最高的股票在随后的六个月里平均上涨了 4%，但该指数中没有派息的公司，股价同期平均下跌了 29%。据华尔街日报报道，Miramar Capital 的创始人 Max Wasserman 表示：<blockquote>如果我要在购买更多股票和给我现金之间做选择……我宁愿要现金。</blockquote>近年来，许多投资者涌入估值较高的公司，其中许多公司在未来才支付巨额股息。今年，许多此类押注出现了 180 度大转弯，令大盘承压。投资者表示，由于目前利率较高，派息公司当前提供的自由现金流对他们来说更有价值。JOHCM Global Income Builder Fund 的基金经 Giorgio Caputo 说，他最近看好能源公司，因为股息可能会增加。此外，由于通胀和利率上升，他对自己的投资组合进行了调整：<blockquote>这几乎是我们在过去十年中所看到的 180 度的转变。</blockquote>

投资者纷纷涌向那些承诺定期向股东派发股息的公司，同时回避大肆进行股票回购的公司，这与过去 10 年的趋势形成巨大反差。

当 “现金为王” 主宰华尔街，美股偏好出现了 180 度大转弯